我們認為,如果后市成交量能夠維持在較高水平,則大盤(pán)有望繼續震蕩走高,但板塊將出現明顯分化。
在一系列經(jīng)濟刺激政策作用下,中國經(jīng)濟運行出現積極變化,部分宏觀(guān)數據明顯好于預期,而管理層對中國經(jīng)濟形勢保持較樂(lè )觀(guān)的表態(tài)也對證券市場(chǎng)的走勢提供了良好的大環(huán)境。
上周?chē)医y計局發(fā)布了今年一季度國民經(jīng)濟運行數據,GDP同比增長(cháng)6.1%。整體來(lái)看,在積極政策的推動(dòng)下,前期經(jīng)濟快速下滑勢頭得到抑制,經(jīng)濟運行顯現出一些積極變化:
一是在政府投資大力拉動(dòng)下,3月份城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)30.3%,繼續呈加快態(tài)勢;二是3月份社會(huì )消費品零售總額增長(cháng)14.7%,比前2個(gè)月提高0.7個(gè)百分點(diǎn);三是3月份的外貿出口同比下降17.1%,降幅較2月有所收窄,一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)品如服裝、家具、鞋類(lèi)、箱包3月份出口恢復增長(cháng),表明上調出口退稅率政策顯示出一定成效;四是新增貨幣信貸快速增長(cháng),M1、M2增速繼續顯著(zhù)回升。
但是,經(jīng)濟回暖的基礎尚不穩固,未來(lái)再度下行的壓力依然較大。
首先是外部經(jīng)濟環(huán)境短期仍難言好轉,我國外貿形勢依然嚴峻。美國3月份零售數據環(huán)比下降1.1%,遠低于市場(chǎng)的預期。而新興經(jīng)濟體受金融危機的影響仍未明顯減輕,3月份我國對韓國和俄羅斯的出口額降幅顯著(zhù)擴大。另外,3月份外貿運行環(huán)比的好轉還有一定的季節性特征。
其次從固定資產(chǎn)投資來(lái)看,政府投資對民間以及社會(huì )投資的帶動(dòng)效果如何還需進(jìn)一步觀(guān)察。就消費而言,后續增長(cháng)壓力有增無(wú)減,今年前2個(gè)月全國城鎮新增就業(yè)人員比去年同期減少21萬(wàn)人,就業(yè)形勢依舊嚴峻。
因此我們認為,雖然中國經(jīng)濟最困難的時(shí)刻可能已經(jīng)過(guò)去,但是繼續筑底還是出現趨勢性回升仍存在較大不確定性。
我們進(jìn)一步認為,在經(jīng)濟增長(cháng)從谷底逐步回升的情況下,未來(lái)央行貨幣政策不會(huì )立即有所收縮,流動(dòng)性泛濫的因素支持股市總體強勢,其中也蘊含著(zhù)很多投資機會(huì )。
前期四萬(wàn)億刺激計劃以政府基建投資項目為主,下一步刺激計劃有望著(zhù)力推動(dòng)居民財富分配和刺激居民消費,因此家電、食品飲料和商業(yè)連鎖等前期走勢較弱的消費板塊存在一定的機會(huì ),投資者可中線(xiàn)關(guān)注。對于主題投資,機會(huì )仍會(huì )繼續涌現,但操作中一要注意節奏,二要注意是否有業(yè)績(jì)風(fēng)險,對部分短期漲幅較大又無(wú)業(yè)績(jì)支撐的題材個(gè)股可獲利了結。 |
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