新的刺激經(jīng)濟方案必然涉及新的流動(dòng)性擴張,在今年財政預算已將財政擴張空間定格在0.95萬(wàn)億元的情況下,下一步刺激國內經(jīng)濟所必須的流動(dòng)性,究竟是來(lái)自新的財政擴張,還是來(lái)自新的信貸擴張。
從宏觀(guān)經(jīng)濟的角度看,經(jīng)濟增長(cháng)所需要的流動(dòng)性擴張,要么來(lái)自財政擴張,要么來(lái)自信貸擴張。二者之間應當保持適當的比例關(guān)系�？偟恼f(shuō)來(lái),二者之間的協(xié)調增長(cháng),在財政擴張可有效擴大社會(huì )剛性需求并緩解信貸擴張壓力的情況下,可以有效防止出現銀行不良貸款失控。反之,如果財政擴張有限,進(jìn)而導致社會(huì )剛性需求增長(cháng)有限,新增信貸便失去了必要的回收保障,以至于不良貸款增長(cháng)不可避免。于是,為了避免在不良貸款問(wèn)題上重蹈覆轍,新的刺激經(jīng)濟方案,應當重點(diǎn)在財政擴張方面下功夫,而不是將重點(diǎn)放在信貸擴張。但是,單純是擴張重點(diǎn)的選擇依然是遠遠不夠的。進(jìn)一步說(shuō),應當將財政擴張與防止信貸過(guò)快擴張的努力聯(lián)系起來(lái),辦法是財政部向銀行體系發(fā)行國債。此可謂一舉兩得,一方面解決了財政擴張的資金來(lái)源問(wèn)題,另一方面也為銀行新增存款找到了不會(huì )產(chǎn)生不良貸款亦不存在資產(chǎn)減值風(fēng)險的消化途徑。 |
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