中國人民銀行副行長(cháng)易綱在蘭州大學(xué)講學(xué)時(shí)指出,“中央銀行反通縮和維護市值穩定的決心是堅定的”（據4月29日《信息時(shí)報》）。3月份CPI同比和環(huán)比都是負增長(cháng)的數據公布后,社會(huì )上對通縮的擔憂(yōu)又多了起來(lái),易綱應該代表了央行對通縮的態(tài)度。但中國的通縮壓力真的有那么大嗎？
以CPI是負增長(cháng)就斷言中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入通縮,是沒(méi)有道理的。原因很簡(jiǎn)單:其一,去年3月是CPI高企的月份,如果剔除翹尾因素,CPI同比增長(cháng)并不為負。其二,3月份CPI環(huán)比雖為負值,但考察物價(jià)指標并據此做出定性判斷,不能僅僅憑一個(gè)月度的數據。按照經(jīng)濟學(xué)的通貨緊縮定義,只有物價(jià)持續負增長(cháng)的時(shí)間超過(guò)了6個(gè)月,才可視為通貨緊縮。僅一兩個(gè)月度的負增長(cháng),還不足以說(shuō)明物價(jià)質(zhì)的變化趨勢。其三,一般意義上的通縮,是物價(jià)水平、經(jīng)濟增長(cháng)率與貨幣供應量同時(shí)下降,而今年前三個(gè)月我國貸款超常增長(cháng),M2增長(cháng)率也在18%以上的高位徘徊,3月份更是達到了創(chuàng )歷史紀錄的25．51%,貨幣供應量非但沒(méi)有減少反而呈劇增態(tài)勢。
在現實(shí)的國際、國內經(jīng)濟環(huán)境下,未來(lái)物價(jià)上漲的壓力要大于物價(jià)下降的壓力,中國短期內不可能發(fā)生通縮。
從中國的現實(shí)情況看,一些競爭性行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩早已存在,且已成為了一種常態(tài)。盡管這類(lèi)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩對物價(jià)有向下拉動(dòng)的作用,但其并非影響物價(jià)變動(dòng)的主要因素。在剛剛過(guò)去的上一輪通脹中,PPI上升的效應無(wú)法向CPI傳導,就已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)。很顯然,競爭性行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,不是拉動(dòng)物價(jià)下行的重要動(dòng)力。
而自去年9月以來(lái)由于經(jīng)濟下滑所導致的鋼鐵、煤炭等一些行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,并非真正意義上的產(chǎn)能過(guò)剩,歸根結底還是需求放緩所使然。所以,判斷中國經(jīng)濟短期內能否進(jìn)入通縮,應著(zhù)重考察需求層面變化對物價(jià)走勢的影響。
從消費需求看,盡管受到居民收入增長(cháng)較慢、就業(yè)形勢嚴峻、社保制度不健全等一系列因素的制約,但隨著(zhù)結構性減稅、家電和農機下鄉補貼、發(fā)放消費券、改善消費環(huán)境等諸多政策措施的出臺,其增長(cháng)仍然相當強勁。今年一季度社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)達到15．9%,處于16年來(lái)的最高水平。
中國仍是一個(gè)處于快速增長(cháng)階段的充滿(mǎn)活力的經(jīng)濟體。這一關(guān)于中國經(jīng)濟的質(zhì)的規定性,并沒(méi)有因席卷全球的金融危機而發(fā)生改變。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的逐步企穩回暖,總需求也將步入正常增長(cháng)的軌道。中國的總需求規模不會(huì )因外需下降而嚴重萎縮,拉動(dòng)物價(jià)上漲的貨幣需求力量仍很強勁。盡管物價(jià)在個(gè)別月度會(huì )出現同比負增長(cháng),但就全年而言肯定是正值。因此,夸大通縮壓力是不可取的。這樣做,不僅有悖于物價(jià)的實(shí)際走向,而且也會(huì )模糊政策決策者的調控視線(xiàn)。 |
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