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| 2009-05-04 金巖石 來(lái)源:上海證券報 |
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2003年曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章，題目是“中國股市的非典免疫力”，報載后又刊于《銀行家》6月號。近日又逢甲型H1N1流感的沖擊。2月27日消息傳出后，主要股市除日本和印度之外，幾乎都有不同程度的下跌。
和當年的“非典事件”發(fā)生后一樣，中國經(jīng)濟也將顯示其免疫力，只要沒(méi)有人為疏忽，相信幾周后就會(huì )風(fēng)平浪靜。
從宏觀(guān)經(jīng)濟的角度看，甲型流感會(huì )導致經(jīng)濟增長(cháng)減速嗎？會(huì )導致全球的貿易保護主義再度抬頭嗎？這是最近一些學(xué)者提出的命題，并給出了肯定的答案。如果非要討論一下，我的看法恰恰相反。在凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的理論體系中，戰爭和災難乃至奢侈浪費，都會(huì )因為提高了全社會(huì )的有效需求而創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )。從這個(gè)意義說(shuō)，以GDP衡量的經(jīng)濟增長(cháng)并不會(huì )由于天災人禍而下降，這就是非生產(chǎn)性GDP中的破壞性GDP。特別是以公共健康為主題的政府消費，一定會(huì )由于甲型流感而上升。至于對國際貿易的影響，墨西哥的進(jìn)出口會(huì )下降，國際旅游業(yè)會(huì )受到?jīng)_擊，但是美國的醫藥出口會(huì )增加，各國間的醫藥進(jìn)出口貿易會(huì )升級，兩者相抵，是增量大于減量還是相反？有待研究，至少不能簡(jiǎn)單推斷經(jīng)濟增長(cháng)和國際貿易會(huì )因甲型流感而下降。
甲型流感的宏觀(guān)經(jīng)濟效果目前難以確認，但是甲型流感消息在股市中的反應，最值得關(guān)注的是醫藥行業(yè)股的近期走勢。美國生物醫藥公司的股票為之一振，行業(yè)龍頭上市公司之一HGSI迅速從最低0.53美元跳升到3美元以上。這樣的股價(jià)升勢最近只有金融股可與之相比。金融海嘯發(fā)源于美國的虛擬經(jīng)濟，隨著(zhù)金融股的暴跌和金融行業(yè)的政府救助，危機開(kāi)始逐漸擴散到實(shí)體經(jīng)濟。所以，人們關(guān)注美國汽車(chē)業(yè)的三巨頭，關(guān)心在克萊斯勒公司申請破產(chǎn)之后，通用和福特是否也會(huì )相繼破產(chǎn)。其實(shí)錯了，美國的實(shí)體經(jīng)濟并不是汽車(chē)業(yè)。汽車(chē)業(yè)是美國的就業(yè)經(jīng)濟，也是美國民主黨的選票經(jīng)濟。如果沒(méi)有美國選票政治的背景，美國汽車(chē)制造業(yè)或許會(huì )和紡織機械等行業(yè)一樣，早就在國際分工的推動(dòng)下被轉移到世界其他國家了。那么，美國的實(shí)體經(jīng)濟是什么呢？在我看來(lái)，美國的實(shí)體經(jīng)濟主要是四大產(chǎn)業(yè)，其一是傳統農業(yè)，世界最大的糧食生產(chǎn)國；其二是航天軍工，世界最大的軍火商和太空產(chǎn)品制造業(yè)；其三是信息技術(shù)，世界最高端的IT技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)者；其四是生物醫藥，世界最先進(jìn)的生物科技和醫藥產(chǎn)業(yè)鏈。美國在這四大產(chǎn)業(yè)中是無(wú)可爭議的行業(yè)領(lǐng)袖，金融海嘯對這四個(gè)產(chǎn)業(yè)的沖擊很小甚至可以說(shuō)是微乎其微。所以，下一個(gè)“大泡泡”，也就是下一輪全球經(jīng)濟上升的領(lǐng)袖行業(yè)，極有可能就在這四大產(chǎn)業(yè)中間產(chǎn)生。
禽流感和甲型流感還有手足疫等等，都來(lái)源于我們的生存空間——人禽共生的空間，背后是一個(gè)巨大的市場(chǎng)和新興產(chǎn)業(yè)——生物醫藥產(chǎn)業(yè)。當人們正在尋找可帶動(dòng)全球經(jīng)濟復蘇的未來(lái)產(chǎn)業(yè)之時(shí)，甲型流感的產(chǎn)業(yè)效應難道不值得關(guān)注嗎？透過(guò)甲型流感的股市效應，我們看到了生物醫藥業(yè)。至少有三個(gè)理由可說(shuō)明生物醫藥將是下一輪全球經(jīng)濟增長(cháng)的領(lǐng)先行業(yè)之一：第一，進(jìn)入2010年，中國社會(huì )開(kāi)始進(jìn)入老齡化階段，意味著(zhù)全球性的老齡化時(shí)代即將開(kāi)始，對醫藥產(chǎn)品的需求必然上升；第二，過(guò)去20年生物醫藥產(chǎn)業(yè)日趨成熟，以上市新藥中化學(xué)藥和生物藥的比例為標準，生物藥在已開(kāi)發(fā)新藥中的占比逐年上升；第三，過(guò)去10年間在人禽共患的領(lǐng)域內，高致病性的傳染性病毒頻頻出現，似乎只有生物制劑的研究取得了突破性的進(jìn)展。
從甲型流感看股市，再從甲型流感的產(chǎn)業(yè)效應看全球經(jīng)濟復蘇，似乎是有些風(fēng)馬牛不相及的經(jīng)濟分析，卻隱隱傳出經(jīng)濟復蘇引擎的啟動(dòng)之音。戰爭和瘟疫，是人類(lèi)歷史中的危機。但回首望去：每一次瘟疫都以劃時(shí)代的創(chuàng )新結束，也都會(huì )使人類(lèi)的生命力登上一個(gè)新的階梯。 |
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