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| 中國儲備需求推波助瀾 不要誤讀原材料進(jìn)口增長(cháng) |
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| 2009-05-14 陳序 來(lái)源:東方早報 |
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樂(lè )觀(guān)氣氛是4月的基調，能哼著(zhù)小調進(jìn)入下半年么？我不樂(lè )觀(guān)。
認定中國經(jīng)濟已經(jīng)復蘇的證據之一是進(jìn)口原材料大幅增長(cháng)。難怪。雖然各國都在抱怨經(jīng)濟形勢低迷，但中國4月份的銅與鐵礦石進(jìn)口再創(chuàng )新高。
周二公布的海關(guān)數據顯示，中國4月份銅、銅合金和銅半成品進(jìn)口量近40萬(wàn)噸，較上年同期增加62%，刷新了3月份剛剛創(chuàng )下的紀錄。鐵礦石進(jìn)口量較上年同期增長(cháng)33%，至5700萬(wàn)噸，也是新高。
有分析認為，上述新高的出現與中國經(jīng)濟最近的積極表現有關(guān)。在過(guò)去一個(gè)月，大家已經(jīng)熟悉了各類(lèi)好消息。諸如制造業(yè)企穩，汽車(chē)業(yè)銷(xiāo)量增長(cháng)，固定資產(chǎn)投資超過(guò)預期等。
奇怪的是，對原材料需求增長(cháng)并未傳遞到工業(yè)產(chǎn)出的增長(cháng)。更別說(shuō)利潤了。鐵礦石買(mǎi)了那么多，中國鋼鐵行業(yè)卻境況不佳。全行業(yè)今年第一季度從去年同期盈利人民幣441億元轉為虧損人民幣33億元。
國家統計局最新公布數據，4月份工業(yè)增加值較上年同期增長(cháng)7.3%，增速慢于3月份。中國政府在月度和季度通常只公布規模以上工業(yè)增加值。規模以上工業(yè)增加值統計的是中國全部國有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入人民幣500萬(wàn)元以上的非國有工業(yè)企業(yè)所完成的增加值。
工業(yè)增加值是中國工業(yè)產(chǎn)值的基準測量指標。中國工業(yè)產(chǎn)值約占GDP(國內生產(chǎn)總值)的一半。
4月份工業(yè)增加值增速減緩，說(shuō)明作為國民經(jīng)濟主要組成部分的中國工業(yè)繼續受到全球金融危機和需求疲軟打擊。自2008年11月開(kāi)始，中國工業(yè)生產(chǎn)就陷入了困難狀態(tài)，當月工業(yè)增加值僅僅較上年同期增長(cháng)了5.4%。工業(yè)企業(yè)半年來(lái)的困境，源于金融危機和人民幣升值導致的外部需求減弱，和之前人民幣維持高位、中國內地股市的暴跌導致的內部需求急降。
與此同時(shí)，最近公布的中國4月份PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數)也較上年同期下降6.6%，降幅高于3月份的6%，為連續第五個(gè)月下降。這表示工業(yè)品價(jià)格承受著(zhù)明顯的下行壓力。
統計局數據還顯示，4月份工業(yè)企業(yè)出口交貨值為人民幣5662.1億元，較上年同期下降14.3%。
上述數據表明，北京的經(jīng)濟刺激計劃僅能支持工業(yè)生產(chǎn)不致下跌過(guò)猛。受制于外部需求恢復遙遙無(wú)期，中國整體工業(yè)生產(chǎn)尚未擺脫呆滯狀態(tài)。我相信已經(jīng)實(shí)施的一系列刺激出口，拉動(dòng)增長(cháng)的措施會(huì )逐漸起效，但這些措施是否長(cháng)期有效，工業(yè)生產(chǎn)何時(shí)能重現榮景，尚待觀(guān)察。
那么，到底是什么因素在推動(dòng)中國大量進(jìn)口原材料大宗商品呢？我以為，主要是北京近來(lái)致力的儲備政策。推波助瀾者，有國內企業(yè)希望利用現在的價(jià)格洼地多進(jìn)原料，也有因國內商品價(jià)格上漲引發(fā)的套利交易。鐵礦石進(jìn)口上升就是因為中國鋼鐵企業(yè)都想抓住現貨價(jià)格好不容易出現下降的時(shí)機。
庫存在升高，國內外市場(chǎng)供過(guò)于求的風(fēng)險也在升高。市場(chǎng)不可能在短時(shí)間內消化那么多庫存，價(jià)格回調是必然的。尤其是銅價(jià)。由于中國銅儲備增長(cháng)，自年初以來(lái)持續走高的銅價(jià)在過(guò)去一個(gè)月就出現了回落。
德意志銀行研究報告指出，庫存增長(cháng)帶來(lái)的影響可能造成6月份之后進(jìn)口需求走軟。而中國的胃口也不會(huì )像目前這么大了。
因此，這一輪主要由中國儲備需求推動(dòng)的全球商品價(jià)格升勢是短命的。將這種增長(cháng)誤讀為中國實(shí)際需求復蘇的“積極”心態(tài)也難長(cháng)久。 |
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