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| 2009-05-22 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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2008年2月1日，A股在流通市值81014億元處止跌，并引發(fā)4195點(diǎn)至4695點(diǎn)的技術(shù)性反彈；5月6日、5月19日，A股流通市值為79609億元、79750億元，2990點(diǎn)至3786點(diǎn)的反彈在7.95萬(wàn)億流通市值附近終止，因此7.95萬(wàn)億流通市值有很強的技術(shù)意義。5月19日，A股流通市值為79649.61億元，觸及到7.95萬(wàn)億流通市值的強阻力位。央行表示：后續的貨幣政策，將走一步看一步，根據實(shí)際需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調。投資者擔心“動(dòng)態(tài)微調”，可能更多意味著(zhù)適度收緊。我們認為，A股市場(chǎng)20日、21日出現的調整。一方面，是持續上漲后的技術(shù)性調整；另一方面，是對A股市場(chǎng)流動(dòng)性的擔心。
統計顯示，目前已經(jīng)有577家上市公司發(fā)布了2009年中期業(yè)績(jì)預告。其中表示預增、略增和續盈的上市公司數量合計177家，即使加上表示扭虧的公司也只有198家，只占公布預告公司數的34%。而預減、略減、續虧等的公司達379家，占公布預告公司數的66%。上述數據，透視出目前國內的經(jīng)濟形勢依然很?chē)谰�。發(fā)改委王小廣表示：2008年出臺的政策在2009年一季度有明顯的顯現，二季度、三季度也會(huì )顯現，但是經(jīng)濟還沒(méi)有真正的復蘇，外需、內需都沒(méi)有真正啟動(dòng)�，F在的市場(chǎng)是政策緩沖的市場(chǎng)。商務(wù)部日前也表示：中國貿易前景依舊嚴峻，未來(lái)一段時(shí)間出口依然疲軟。
2009年一季度，中國GDP同比增長(cháng)6.1%。其中，消費拉動(dòng)4.3個(gè)百分點(diǎn)，投資拉動(dòng)2.0個(gè)百分點(diǎn)，凈出口負拉動(dòng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。2007年，中國GDP同比增長(cháng)11.9%。其中，消費、投資和凈出口分別拉動(dòng)GDP增長(cháng)4.7、4.6和2.6個(gè)百分點(diǎn)。2008年，中國GDP同比增長(cháng)9%。其中，投資、消費和凈出口分別拉動(dòng)GDP增長(cháng)4.2、4.0和0.8個(gè)百分點(diǎn)。對比發(fā)現，消費往年拉動(dòng)GDP增長(cháng)4.2至4.7多百分點(diǎn)，2009年一季度消費拉動(dòng)4.3個(gè)百分點(diǎn)，在正常范圍之內。2009年一季度，拖累GDP增長(cháng)6.1%的主要因素是，投資拉動(dòng)只有2.0個(gè)百分點(diǎn)，凈出口負拉動(dòng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。
截至2009年4月1日，中央4萬(wàn)億投資完成44%。從審計署對前四個(gè)月投資的審計情況看，地方政府配套資金到位率只有48%，明顯慢于中央投資。從2008年下半年開(kāi)始，全國房地產(chǎn)投資增速和新屋開(kāi)工面積增速急劇下降。2009年1至3月，全國完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)4.1%，比2008年同期的32.3%回落28.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，我國出口形勢依然不容樂(lè )觀(guān)。目前大部分出口企業(yè)在手訂單減少，境外采購商多將長(cháng)單改為短單、大單改為小單，第105屆廣交會(huì )出口成交比第104屆下降16.9%。我們預期，為全年順利完成保8%任務(wù)，國家還將出臺一系列刺激消費、扶植出口、促進(jìn)投資的政策。
1664點(diǎn)以來(lái)的反彈行情，上證綜指一直運行在以1664點(diǎn)與1814點(diǎn)連線(xiàn)為下軌、以2402點(diǎn)與2549點(diǎn)為上軌的上升通道之中。上證綜指觸及上軌、或突破上軌后，都會(huì )被重新拉回到上升通道內。此前，兩次觸及上軌引發(fā)兩次調整，即2389點(diǎn)-2037點(diǎn)、2579點(diǎn)-2372點(diǎn)的調整。5月13日至19日，上證綜指連續五個(gè)交易日收盤(pán)站在上軌之上，而量?jì)r(jià)的背離、熱點(diǎn)的匱乏也預示著(zhù)上證綜指將重新回到此輪反彈的上升通道。目前上升通道的下軌在2158點(diǎn)。只要不跌破下軌，1664點(diǎn)開(kāi)始的中期反彈就沒(méi)有結束。
從1814點(diǎn)至2688點(diǎn)，上證綜指在上漲中出現收斂形態(tài)，即1814點(diǎn)-2389點(diǎn)-2037點(diǎn)-2579點(diǎn)-2372點(diǎn)-2688點(diǎn)。一般而言，上升通道的斜率不斷變陡，都是在消耗原有趨勢中的力量。一旦收斂形態(tài)走完，股市將對原有趨勢進(jìn)行技術(shù)性修正。此外，在2372點(diǎn)至2688點(diǎn)的過(guò)程中，上證綜指不斷創(chuàng )反彈新高與兩市成交量出現明顯的背離，投資者對利淡消息比較麻木，這些都是A股市場(chǎng)調整前的特征。1814點(diǎn)開(kāi)始的收斂形態(tài)中，2037點(diǎn)與2372點(diǎn)的連線(xiàn)，短期內有一定的支撐作用，22日位于2530點(diǎn)附近。一旦跌破2037點(diǎn)與2372點(diǎn)的連線(xiàn)，2688點(diǎn)開(kāi)始的調整時(shí)間將延長(cháng)。 |
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