日前，中國證監會(huì )就《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)向社會(huì )征求意見(jiàn)。根據征求意見(jiàn)稿，第一階段改革將主要集中在推出四項措施。業(yè)內專(zhuān)家表示，IPO征求意見(jiàn)稿體現了機構投資者讓利給中小投資者，向中小投資者傾斜的原則。從長(cháng)期來(lái)看，對促進(jìn)股市健康發(fā)展有著(zhù)積極意義。
　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，新股發(fā)行體制改革有助于約束機構，能夠更好地規范市場(chǎng)。IPO公司作為上市公司，有回報投資人的責任，國家應當考慮強化IPO公司公眾意識，規范IPO公司分紅機制，保障投資者利益。
　　英大證券研究所所所長(cháng)李大霄認為，這次新股發(fā)行體制改革具有三大特點(diǎn)：一是建立市場(chǎng)化的發(fā)行價(jià)格形成機制是這次改革的核心，通過(guò)申報、尋價(jià)、報價(jià)等諸多環(huán)節的邏輯性一致，有助于形成真正意義上的市場(chǎng)化定價(jià)；二是從具體措施看，如網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開(kāi)，充分顯示出新股發(fā)行在向中小投資者傾斜，有助于他們中簽率的提高；三是加強新股認購風(fēng)險提示似乎在預示以往“新股不敗”的神話(huà)將會(huì )打破，新股中簽并不意味著(zhù)一定賺錢(qián)。
　　在24日舉行的一論壇上，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求表示，中國的股票發(fā)行制度和定價(jià)機制已經(jīng)非常市場(chǎng)化了，走了這么多年應該說(shuō)是越來(lái)越完善，方向是正確的。本次IPO征求意見(jiàn)有兩大進(jìn)步。
　　他說(shuō)，第一個(gè)方面就是杜絕了資金非常雄厚的投資者，從制度上把優(yōu)勢削弱，如兩個(gè)市場(chǎng)只能選其一，在申購時(shí)有最高的限制等等，這些都是一個(gè)正確的措施，有利于對中小投資者的保護。第二，重新IPO還要征求意見(jiàn)。有一種理念說(shuō)IPO固定指數化，理論到了多少點(diǎn)就可以重啟IPO，多少點(diǎn)就不可以重啟�！靶略錾鲜泄�司的確跟指數沒(méi)有關(guān)系，如果真的有關(guān)系，那么指數越高風(fēng)險越大，對現有投資者的風(fēng)險越大�！�
　　他認為，應該打破IPO重啟時(shí)間表和指數掛鉤的傳統觀(guān)念。什么時(shí)候重啟，是這些公司之間的關(guān)系�！爸灰�是新上市公司，第一它的信息披露是透明的，第二它的確是有價(jià)值的和未來(lái)有成長(cháng)性，我認為任何時(shí)候都可以重啟IPO�！�
　　在此次公布的征求意見(jiàn)稿中，其中一點(diǎn)提出“對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶(hù)設定上限。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當根據發(fā)行規模和市場(chǎng)情況，合理設定單一網(wǎng)上申購賬戶(hù)的申購上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數的千分之一�！�
　　對此，國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，之前的現金申購方式，由于中小投資者資金量比較小，往往處于不公平地位。指導意見(jiàn)的積極意義在于制度更加市場(chǎng)化，而且使中小投資者有更多的參與機會(huì )。不過(guò)他也建議，可以通過(guò)以前采用過(guò)的“市值配售”的方式來(lái)發(fā)新股。所謂市值配售，就是按照二級市場(chǎng)投資者資金帳戶(hù)的市值來(lái)分配新股額度，其優(yōu)點(diǎn)是可以有效防止銀行和機構等巨額資金入市�！斑@樣更加體現大家持股的意愿�！�
　　中信建投證券研究所副所長(cháng)董晨認為，對單一網(wǎng)上申購賬戶(hù)設置申購上限，有助于遏制大量的機構申購資金進(jìn)行無(wú)風(fēng)險套利，對散戶(hù)申購的中簽率雖有幫助，但提高不會(huì )很多。至于該意見(jiàn)稿能否遏制新股爆炒，關(guān)鍵還是要看發(fā)行機制市場(chǎng)化能否落實(shí)，比如市場(chǎng)平均市盈率為40倍，而發(fā)行市盈率僅為20倍的話(huà)，新股遭到爆炒仍然是很有可能的。
　　至于新股開(kāi)閘對市場(chǎng)的影響，業(yè)內人士指出將對市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生分流影響，但是，如果同時(shí)能夠補充流動(dòng)性，市場(chǎng)不會(huì )縮小。只要合理安排，市場(chǎng)也是有望形成一種上市公司融資與入市資金規模擴大的良性動(dòng)態(tài)平衡。融資功能的恢復是市場(chǎng)恢復生命力的標志，市場(chǎng)有融資功能才是一個(gè)正常的市場(chǎng)。如果加大資金的引入速度、機構投資者的入市，就可以達到動(dòng)態(tài)平衡，市場(chǎng)就會(huì )既恢復融資功能，也不會(huì )暫時(shí)缺血。