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證監會(huì )22日公布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》并公開(kāi)征求意見(jiàn)，宣布在《指導意見(jiàn)》征求意見(jiàn)結束并正式發(fā)布后，即會(huì )安排新股發(fā)行。新股發(fā)行即將重啟，表明相關(guān)各方對市場(chǎng)的信心已經(jīng)逐漸得到恢復。
不少市場(chǎng)人士擔憂(yōu)恢復新股發(fā)行將對二級市場(chǎng)造成巨大沖擊。誠然，從短期來(lái)看，恢復新股發(fā)行確實(shí)會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，但從中長(cháng)期來(lái)看，融資功能是資本市場(chǎng)的基本功能之一，缺少融資功能的市場(chǎng)不是健康的市場(chǎng)，恢復新股發(fā)行是資本市場(chǎng)的內在需求，是宏觀(guān)經(jīng)濟的迫切需要。
辯證地看，恢復新股發(fā)行在分流一部分市場(chǎng)資金的同時(shí)，也能給市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。暫停新股發(fā)行，求得市場(chǎng)的暫時(shí)穩定，在一定程度上是以犧牲發(fā)展作為代價(jià)的。如果長(cháng)期停發(fā)新股，國內有融資需求的好企業(yè)可能轉向海外市場(chǎng)上市，A股將不可避免地被邊緣化，拓展市場(chǎng)的深度和廣度自然無(wú)從談起。
當前我國實(shí)體經(jīng)濟也在期盼資本市場(chǎng)盡快恢復融資功能。去年以來(lái)，受?chē)H金融危機的影響，我國經(jīng)濟增速明顯下滑，在一攬子經(jīng)濟刺激計劃的作用下，我國實(shí)體經(jīng)濟已基本遏制住下滑勢頭，但大規模的信貸投放難以持續，實(shí)體經(jīng)濟需要資本市場(chǎng)源源不斷地輸送新鮮血液，把資金高效地配置到實(shí)體經(jīng)濟中去，支持實(shí)體經(jīng)濟的實(shí)質(zhì)好轉。實(shí)體經(jīng)濟好轉，反過(guò)來(lái)又能為股市提供上漲動(dòng)力，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，兩者形成良性互動(dòng)。
從當前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，上證綜指從2008年10月底最低1664點(diǎn)上漲到目前的2597點(diǎn)，漲幅超過(guò)50%，在全球股市中領(lǐng)先，投資者的投資意愿有較大提高，為重啟IPO奠定了良好基礎。而且，當前市場(chǎng)流動(dòng)性仍然寬裕，增量資金正通過(guò)各種渠道入市。以基金為例，截至上周，有12只基金同時(shí)發(fā)行，今年以來(lái)，已經(jīng)有38只新基金完成募集，其中偏股型基金26只，募集資金規模為675億元。這些增量資金，使市場(chǎng)的承受力大大增強。
從歷史數據來(lái)看，我國資本市場(chǎng)融資通道的歷次重新恢復，都是選擇在市場(chǎng)上漲時(shí)期，IPO重啟并沒(méi)有改變總的上升趨勢。統計顯示，A股歷史上6次重啟IPO后的一個(gè)月內，5次上漲1次下跌，上證指數上漲概率高達83.3%。最近一次恢復新股發(fā)行是2006年6月，新老劃斷第一股中工國際開(kāi)始招股后，市場(chǎng)短期回落，大盤(pán)從1700點(diǎn)附近最低回落到1512點(diǎn)，但隨后很快創(chuàng )出新高，此后更是一路上漲。所以，IPO并非決定大盤(pán)方向的指標，關(guān)鍵還是要看宏觀(guān)經(jīng)濟、上市公司盈利預期和對估值高低的判斷等因素。
更值得注意的是，此次恢復新股發(fā)行并非簡(jiǎn)單地重啟IPO，而是伴隨著(zhù)新股發(fā)行體制的改革和完善，新股定價(jià)將進(jìn)一步市場(chǎng)化、中小投資者的參與意愿更加得到重視。這樣的改革，將優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置，把資金配置到有發(fā)展空間的企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
“問(wèn)渠哪得清如許，為有源頭活水來(lái)”。完善新股發(fā)行體制、恢復新股發(fā)行，將為我國資本市場(chǎng)注入新鮮血液，為市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。重啟IPO，充分表明監管層對市場(chǎng)的信心，表明發(fā)行人和投資者對市場(chǎng)的信心，必將使我國證券市場(chǎng)更加健康和充滿(mǎn)活力。 |
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