端午節后，美國通用這個(gè)汽車(chē)業(yè)老大，因債務(wù)纏身尋破產(chǎn)保護。次貸危機無(wú)情，卻不曾想，擊倒了制造業(yè)英豪。
    具有諷刺意味的是，在實(shí)體經(jīng)濟遭受危機打壓之際，資本市場(chǎng)卻又開(kāi)始了盛宴。5月1日至6月1日，美股漲7%、港股漲19%、A股漲9%、商品指數CRD漲17%、油價(jià)漲31%、金價(jià)漲10%。而實(shí)體經(jīng)濟方面，美國4月份個(gè)人所得增長(cháng)0.5%，個(gè)人開(kāi)支下滑0.1%，就業(yè)形勢欠佳，建筑開(kāi)支月環(huán)比增長(cháng)0.8%，5月份供應管理協(xié)會(huì )制造業(yè)指數為42.8，顯示制造業(yè)仍在萎縮，這些數據不支持資本市場(chǎng)如此大漲。
    對于目前的行情，市場(chǎng)人士判斷投資者壓籌于：美元下跌，通脹再起。
    3月4日至今，反映美元兌世界主要貨幣的美元指數下跌了13%左右，同期與通脹密切相關(guān)的指標，如油價(jià)、CRD指數、黃金價(jià)格都大幅度上漲。
    對于通脹，目前存在兩種尖銳對立的認識。否認通脹的一派來(lái)自學(xué)界和政府，擔心通脹來(lái)臨的一派來(lái)自市場(chǎng)。
    5月底，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克魯格曼發(fā)表評論文章稱(chēng)，目前消費者物價(jià)在下降，失業(yè)率高企讓工資停止上升，當前的危險是通縮而不是通脹�？唆敻衤�不認為聯(lián)儲印了大量鈔票一定會(huì )導致通脹。他說(shuō)，聯(lián)儲的確在大量購入債務(wù)，通過(guò)增加銀行的超額準備金的辦法來(lái)進(jìn)行支付。在正常時(shí)期，這樣的做法將是高度刺激通脹的。但現在是非正常時(shí)期。銀行并沒(méi)有將超額準備金貸出去，只是在手中握著(zhù)———這相當于把錢(qián)還給了聯(lián)儲。他說(shuō)，關(guān)于通脹，我們惟一需要恐懼的正是通脹恐懼本身。
    美國財長(cháng)蓋特納也表示，對美聯(lián)儲控制通脹有信心。他在近期訪(fǎng)華時(shí)表示，希望美元強勢并防通脹于未然。
    而在市場(chǎng)方面，暗示通脹的言論一直不斷。巴菲特最近在股東大會(huì )上發(fā)表了一系列有趣的觀(guān)點(diǎn)。他支持中國官員對美國債券的擔憂(yōu)，巴菲特認為這種判斷很正確。巴菲特說(shuō)：“大量發(fā)行貨幣會(huì )有助于推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，但是長(cháng)期來(lái)說(shuō)有通脹危險。哪里都沒(méi)有免費的午餐，每件事都有它的后果�！�
    日本首相麻生太郎日前在接受央視記者水均益采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，中國和日本是美國最大的債主，美元貶值將使兩國受損。中國政府也曾為美國國債安全性表示擔心。美國兩大債主的“憂(yōu)慮”值得投資者深思。
    在這種情況下，投資者必須考慮，美元是安全的嗎？在全世界被迫印鈔的情況下，貨幣資產(chǎn)是安全的嗎？應該持幣還是持股？目前投資人必須對通脹走向作出判斷，如果判斷未來(lái)通縮，則應選擇持幣，如判定未來(lái)通脹則應購入資產(chǎn)，如房產(chǎn)、黃金與通脹受益類(lèi)股票。
    年初時(shí)候，曾有券商人士向筆者表示，這次金融危機史無(wú)前例，處理不好，未來(lái)的通脹壓力也將史無(wú)前例。這么多的史無(wú)前例，決定了投資者的操作思路必須調整。投資者應該關(guān)注美元和油價(jià)，因為兩者對通脹的反映最為敏銳。在A(yíng)股市場(chǎng)，投資者還應密切關(guān)注央行信貸政策。目前流動(dòng)性已經(jīng)成為決定市場(chǎng)走向的主因，至于實(shí)體經(jīng)濟是否改善、上市公司PE是否合理，只能作為次要參考。