進(jìn)入二季度以來(lái)，幾大經(jīng)濟體經(jīng)濟數據有企穩甚至轉好的跡象。其中尤以美國為代表。

　　按照美國國民經(jīng)濟研究局對經(jīng)濟衰退的權威定義，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數見(jiàn)頂之后的5~7周，衰退將正式結束。由于該數據已于3月底見(jiàn)頂，此次衰退結束的時(shí)間應該就在五六月間。消費者前期縮減開(kāi)支帶來(lái)儲蓄率回升至一定水平，消費有望重新啟動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格企穩。股票價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始反彈。盡管房?jì)r(jià)仍在下跌，從估值方面來(lái)看也已經(jīng)降到了相對便宜的水平，房?jì)r(jià)即將見(jiàn)底。
　　歐洲和日本相關(guān)經(jīng)濟數據雖未能如美國表現出明顯的復蘇態(tài)勢，卻也至少明確經(jīng)濟已經(jīng)在底部運行，不會(huì )再進(jìn)一步惡化。我們新近上調了美國經(jīng)濟預測，將2010年GDP增速從0.5%調至1.9%。
　　盡管如此，美國經(jīng)濟在未來(lái)幾年仍可能低于長(cháng)期趨勢水平運行，金融部門(mén)的問(wèn)題仍然還在，高失業(yè)率將與此次復蘇相伴，不過(guò)經(jīng)濟二次探底的可能性基本可以排除。

　　外需回暖道阻且長(cháng)

　　由于美歐日三大經(jīng)濟體占我國全部出口的60%，其經(jīng)濟企穩及復蘇對于已經(jīng)連續七個(gè)月負增長(cháng)的我國出口部門(mén)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)期盼已久的好消息。然而，還不能高興得太早：歐美發(fā)達國家市場(chǎng)消費者的去杠桿化過(guò)程仍在進(jìn)行時(shí)，經(jīng)濟復蘇與消費回暖必然是非常緩慢的。這就決定了拉動(dòng)出口回升的外部需求在今后數年內都不可能回到危機之前快速膨脹時(shí)期曾達到的水平。
　　從美國的情況來(lái)看，盡管近期融資條件逐漸寬松，家庭去杠桿化的努力、資產(chǎn)縮水以及失業(yè)率的高企決定了消費的擴張在一段時(shí)間內都將十分遲緩，目前的回升在相當程度上是依靠政府的轉移支付。如果美國人從此改變了過(guò)度借貸消費的行為方式，則意味著(zhù)中國出口很可能在未來(lái)相當長(cháng)一段時(shí)間內都看不到2006~2007年間超過(guò)30%的高增長(cháng)率了。

　　拿什么來(lái)拯救出口?

　　我們基于各主要貿易伙伴經(jīng)濟增長(cháng)以及匯率波動(dòng)所作的量化模型顯示，考慮美國復蘇的影響，今年四季度以前出口負增長(cháng)仍將持續，四季度可能由于外部需求略有恢復和上年基數較低而轉為正增長(cháng)。全年出口預計負增長(cháng)8%~12%。這不是因為中國制造的競爭力下降了，完全是金融危機沖擊下外需萎縮的結果。因而，著(zhù)眼于供給方面的政策措施其效果往往是十分有限的。
　　舉個(gè)例子，日前財政部等相關(guān)政府部門(mén)自去年8月以來(lái)第七次上調部分行業(yè)的出口退稅率，這一系列政策對于減輕出口企業(yè)壓力，從而達到一定的保就業(yè)目標來(lái)說(shuō)是有幫助的，但對于那些沒(méi)了訂單的出口商來(lái)說(shuō)，提高退稅又有什么意義呢？因而，出口回升出路的關(guān)鍵在于如何才能提高對中國制造的外部需求。

　　“4萬(wàn)億”外溢效應已逐步顯現

　　近幾個(gè)月的宏觀(guān)數據顯示在4萬(wàn)億元財政政策刺激下，中國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢已經(jīng)基本確立。國內最終需求特別是投資需求替代了疲弱的外需成為拉動(dòng)經(jīng)濟復蘇的引擎。
　　受刺激政策拉動(dòng)，固定資產(chǎn)投資加速，今年前五個(gè)月的增速同比已經(jīng)超過(guò)30%。隨著(zhù)更多的基礎設施項目開(kāi)工并且在今后幾個(gè)季度全面落實(shí)，會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)中國經(jīng)濟的回升。而央行一再強調將保持適度寬松的政策預示著(zhù)今后的新增貸款仍然可能保持每月3000億到5000億的增幅，從而支撐年末貸款余額的增長(cháng)在25%以上。這將為今后固定資產(chǎn)投資的增長(cháng)提供資金支持。此外考慮到汽車(chē)和房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續反彈的利好因素，我們預計今年下半年GDP增速將超過(guò)8%。
　　以基礎設施投資拉動(dòng)的復蘇一方面也表現為對于建筑材料、機械設備和能源需求的顯著(zhù)增加。即使在本輪經(jīng)濟刺激政策的效果尚未顯現之前，中國對于大宗商品需求已經(jīng)占了世界需求增量的60%以上。盡管中國并不缺少機械設備的產(chǎn)能，但對于金屬和原油的進(jìn)口依存度高達50%以上，對先進(jìn)的機械設備的進(jìn)口依賴(lài)則更高。我們預計基礎設施投資拉動(dòng)的固定資產(chǎn)投資將在今年增長(cháng)20%，達到21萬(wàn)億元（約合3.1萬(wàn)億美元），即使保守地估計固定資產(chǎn)投資的進(jìn)口依存度為20%，這也將意味著(zhù)對于原材料和先進(jìn)機械設備的進(jìn)口將高達6000億美元。

　　大宗商品出口國受益

　　由于貿易結構或者更準確地說(shuō)資源稟賦的互補性，中國與新興市場(chǎng)國家的貿易在近年高速增長(cháng)。從產(chǎn)品結構來(lái)看，中國從其他新興市場(chǎng)國家進(jìn)口的75%以上為原材料商品。以鐵礦和原油的進(jìn)口為例，澳大利亞、巴西和印度為中國的三大鐵礦石供應商，中東國家是中國最重要的原油供應商。
　　隨著(zhù)中國的經(jīng)濟刺激政策成效初顯，一些大宗商品出口國已經(jīng)開(kāi)始受益。國內投資需求的上升一方面拉動(dòng)了商品進(jìn)口數量的反彈，另一方面也推動(dòng)了近期國際商品價(jià)格的止跌回升。兩方面的因素結合起來(lái)，無(wú)疑將有助于商品出口國的收入增長(cháng)。這一積極的變化對于我們的出口商來(lái)說(shuō)也應該是個(gè)好消息：這些新興市場(chǎng)商品出口國新增的購買(mǎi)力是不是可以轉化為對中國產(chǎn)品需求增加的機會(huì )呢？關(guān)鍵就在于我們如何才能充分抓住這個(gè)機遇。

　　政策可助力開(kāi)拓新市場(chǎng)

　　政策層面上，在出口退稅已經(jīng)上調多次、供給面政策空間及效果有限的前提下，保出口、保就業(yè)的重心應更多轉向如何促需求，幫助企業(yè)開(kāi)拓更廣闊的出口市場(chǎng)上。
　　具體措施有四：一是借鑒海外采購團的經(jīng)驗，組織潛在出口市場(chǎng)國家企業(yè)及政府部門(mén)來(lái)中國進(jìn)行采購活動(dòng)；二是充分發(fā)揮我們與各國之間的雙邊經(jīng)貿合作機構如經(jīng)貿混合委員會(huì )及經(jīng)貿聯(lián)合委員會(huì )等的作用，利用每年一次的雙邊經(jīng)貿會(huì )議探討推動(dòng)加強雙邊合作經(jīng)貿聯(lián)系的具體進(jìn)程；三是推動(dòng)貿易融資及出口信貸的支持，尤其是大型成套設備的出口信貸；四是在推動(dòng)人民幣貿易結算的進(jìn)程中有針對性地優(yōu)先考慮具備出口市場(chǎng)潛力的國家和地區。鑒于我國政府最近與拉美及中東國家加強貿易與投資往來(lái)的愿景與措施，拉美、中東甚至非洲等與我國經(jīng)濟結構可以互補的國家和地區有可能形成有別于以往過(guò)度依賴(lài)美歐發(fā)達國家市場(chǎng)的貿易新格局。