6月19日，財政部等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《境內證券市場(chǎng)轉持部分國有股充實(shí)全國社會(huì )保障基金實(shí)施辦法》，依據該辦法，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會(huì )保障基金理事會(huì )持有。

　　事實(shí)上，關(guān)于將國有股劃轉社保的討論由來(lái)已久。早在2000年全國社�；�金成立之初，對于如何彌補社保的歷史欠賬和資金缺口，各界就有減持國有股充實(shí)社�；�金賬戶(hù)的建議。2001年6月，國務(wù)院正式發(fā)布《減持國有股籌集社會(huì )保障基金管理暫行辦法》，減持國有股充實(shí)社保的工作正式啟動(dòng)。然而，當時(shí)推出的以市場(chǎng)價(jià)減持新上市公司流通股10%的國有股的方案并沒(méi)有得到市場(chǎng)認可，被迫于2002年6月徹底叫停。但通過(guò)國有股充實(shí)社保的大方向已經(jīng)成為各界共識，十六屆三中全會(huì )更是以文件形式明確了“采取多種方式包括依法劃轉部分國有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì )保障基金”，十七大報告對此予以進(jìn)一步確認。
　　由八年前的“減持”變?yōu)榻裉斓摹稗D持”，雖然一字之差，但因為全面權衡了資本市場(chǎng)各方的利益和承受力，對于“轉持”股份的未來(lái)流通予以合理的安排，市場(chǎng)反應和政策效果迥然。本次納入“轉持”的國有股有兩部分：一是辦法出臺后發(fā)行上市含有國有股的公司，將實(shí)際發(fā)行股份數量的10%直接由社�；�金轉持；二是2006年6月股權分置改革新老劃斷后至“轉持”政策出臺已經(jīng)上市的企業(yè)，如果其含有國有股，應當按照發(fā)行上市總股份的10%由社�；�金理事會(huì )轉持，社�；�金理事會(huì )不僅承繼股東權利義務(wù)，而且承繼其相應股份禁售的限制期，并在此基礎上增加了三年禁售期，對市場(chǎng)穩定的呵護躍然紙上。對于整個(gè)資本市場(chǎng)而言，這種“轉持”的辦法一方面彌補了社保的欠賬，另一方面，實(shí)質(zhì)上減少了上市公司的大股東的股權比例，有利于公司治理完善和投資者利益保護，無(wú)疑是一個(gè)對市場(chǎng)長(cháng)久健康發(fā)展具有實(shí)質(zhì)利好的舉措。
　　特別是，在當下舉國應對全球金融危機的語(yǔ)境下，通過(guò)將國有股劃轉社保，充實(shí)居民的社保賬戶(hù)，解除消費的后顧之憂(yōu)，對于中國經(jīng)濟的轉型和建立內需主導型的經(jīng)濟增長(cháng)模式，亦具有重大意義。長(cháng)期以來(lái)，由于分配結構的失衡和教育、醫療、養老等社會(huì )保障方面的諸多殘缺，導致在宏觀(guān)經(jīng)濟30年高速增長(cháng)的同時(shí)，居民實(shí)際購買(mǎi)力的相對下滑和內需的不振，“國富民窮”的畸形狀況導致中國近十年來(lái)居民消費在GDP的比重從60%下滑到目前不到40%。在居民真實(shí)消費能力不足的情況下，外需一旦出現動(dòng)蕩，則整個(gè)經(jīng)濟就會(huì )極為被動(dòng)。因此，將沉淀于國家之手的龐大國有股，以“還富于民”的形式轉移至居民個(gè)人賬戶(hù)，解決老百姓后顧之憂(yōu)，無(wú)論對于經(jīng)濟轉型，還是真正和諧社會(huì )的建立，都屬攸關(guān)之舉。
　　本次金融危機爆發(fā)，不僅倒逼中國經(jīng)濟轉型的提速，更是為國有股劃轉社保的民生工程提供了一個(gè)歷史契機。統計資料顯示，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，按照發(fā)行價(jià)涉及的市值近640億元，目前市值達850多億，通過(guò)“轉持”之后，社�；�金的資產(chǎn)總額將達到6400多億元。再從個(gè)股來(lái)看，中國銀行(601988,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、中國石油(601857,股吧)等中字頭的很多大盤(pán)藍籌股赫然在列，其穩定業(yè)績(jì)更有利于未來(lái)社保的增值。
　　但是，我們看到，盡管經(jīng)過(guò)本次劃轉，社保賬戶(hù)的權益有明顯的增加，但考慮到中國老齡化的加速和社�；�金的巨額需求，加之歷史欠賬太大，本次劃轉的600多億國有股對于缺口巨大的社保而言，只是杯水車(chē)薪之舉。據粗略估算，未來(lái)中國社保需求在10萬(wàn)億之舉，遠超中央財政一年的收入，而目前全國各種社保賬戶(hù)的權益總額不到3萬(wàn)億，彌缺的任務(wù)顯然非常沉重。
　　鑒于社�；�金的缺口依舊非常巨大，我們建議：一方面盡快啟動(dòng)新老劃斷之前國有股劃轉社保的工作，另一方面，可以考慮增加“轉持”的比例，探索將國有股用于解決醫療和教育欠賬的劃轉問(wèn)題，夯實(shí)經(jīng)濟轉型的民生基礎。特別需要指出的是，除了全國社�；�金之外，各地都有自己的社保賬戶(hù)，在增加全國社�；�金權益的同時(shí)，應該考慮真正承擔目前養老等地方社保賬戶(hù)的充實(shí)問(wèn)題，合理劃分中央和地方的利益，避免出現全國社保一家受益的局面。