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| 2009-06-26 徐以升 來(lái)源:第一財經(jīng)日報 |
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對于整體經(jīng)濟形勢的前瞻性判斷，金融資本的話(huà)語(yǔ)權明顯大于產(chǎn)業(yè)資本。在《第一財經(jīng)日報》從事經(jīng)濟報道、評論工作四年，這是筆者一個(gè)最直接的認知。
對于經(jīng)濟形勢的前瞻性判斷，無(wú)論是對于金融機構或個(gè)人投資者，還是對于企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資者，其實(shí)都具有很重要的意義。
但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對經(jīng)濟形勢判斷的一個(gè)截然不同的地方是，金融資本會(huì )更短期地去看待經(jīng)濟形勢，而產(chǎn)業(yè)資本必須以中期角度來(lái)觀(guān)察。值得警惕的是，在危機之下，很多短期指標的衰退或復蘇，往往并不具有中期的意義。
記得2008年年底，在一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的討論場(chǎng)合，幾位沿海地區做外貿的民營(yíng)企業(yè)家有一個(gè)共同的問(wèn)題和筆者交流——“我現在特別想知道，這種惡化的形勢還會(huì )持續多久，如果持續兩三個(gè)月或者半年，我就忍一忍，微利或虧損也把辛苦建的企業(yè)維持下去，迎接復蘇。但如果這種惡化形勢未來(lái)一兩年都不能好轉，我就直接不干了�！�
與金融投資今天買(mǎi)入、明天就可以賣(mài)出不同，實(shí)體經(jīng)濟的一項決策和行動(dòng)往往需要很長(cháng)的時(shí)間周期。無(wú)論是上新項目、新生產(chǎn)線(xiàn)，還是關(guān)閉一個(gè)工廠(chǎng)、關(guān)閉一條生產(chǎn)線(xiàn)。用金融投資的行話(huà)說(shuō)，這叫做實(shí)體經(jīng)濟的投資“流動(dòng)性很差”。
不僅外向型企業(yè)有這樣的困惑，年初一位山東鋼鐵廠(chǎng)商也對筆者表示，他們困惑于是否要繼續新的投資。短期看，在政府經(jīng)濟刺激政策下，需求在回暖，但是他們看不清楚這種需求是否可持續。
可以說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)對于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的判斷，往往需要一個(gè)投資周期跨度的分析。重工業(yè)投資周期長(cháng)，就更需要對經(jīng)濟形勢的中期把握。
而金融投資完全不同，“短期樂(lè )觀(guān)、中期不那么樂(lè )觀(guān)”也沒(méi)關(guān)系，只要短期的樂(lè )觀(guān)能夠帶來(lái)投資機會(huì )就行。
前幾天在重慶召開(kāi)的西部金融論壇上，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘說(shuō)了句贏(yíng)得喝彩的大實(shí)話(huà)，“泡沫有什么不好，就是要有泡沫才有錢(qián)賺”。這是典型的金融投資思維。
金融投資對經(jīng)濟形勢的分析，要求是短期化的，即便是對經(jīng)濟形勢的中期分析，也要具體落實(shí)到當前的短期建議上。甚至可以中期的變化來(lái)渲染短期變化，并作出提前的金融投資。
和筆者一樣的財經(jīng)媒體從業(yè)者，可能更能感受到對目前宏觀(guān)經(jīng)濟形勢討論的短期化。尤其是投行、券商、基金等各類(lèi)金融投資機構的宏觀(guān)經(jīng)濟分析，往往具有很強的短期金融投資決策指導意義。
但是這種短期金融投資決策的指導意義，很大程度上并不符合產(chǎn)業(yè)投資人的經(jīng)濟形勢分析需求，他們所需要的是一種中期角度的判斷。
其實(shí)不僅是產(chǎn)業(yè)投資人需要中長(cháng)期的經(jīng)濟形勢分析，很多金融投資人也需要以此來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置，保險等長(cháng)期投資資金尤其是這樣。除了這兩類(lèi)之外，政府部門(mén)也是中長(cháng)期經(jīng)濟形勢分析的最大需求者。由于經(jīng)濟政策的時(shí)滯，基于短期經(jīng)濟形勢而作出的經(jīng)濟決策，往往并不能發(fā)揮政策原本應有的作用。
所以筆者以為，新聞媒體尤其是財經(jīng)媒體，有責任更多從中期角度來(lái)研判經(jīng)濟形勢，為產(chǎn)業(yè)投資人服務(wù)，多一些非短期化討論，這對整個(gè)社會(huì )都有意義。（作者為本報評論部主任）
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