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| 2009-07-03 李銀 來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道 |
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中石油上周對瑞士Adaax公司發(fā)出收購邀約之后，又通過(guò)與BP的企業(yè)聯(lián)合體成功競標伊拉克南部地區的魯邁拉(Rumaila)。膽大者為其叫好，膽小者憂(yōu)慮其風(fēng)險管理意識。為什么每次聽(tīng)到中方在海外資金額度巨大的競購案，就會(huì )有人坐立不安？并非看官們將海外的經(jīng)濟動(dòng)物們都陰謀化了，而是太擔心中國大型國有企業(yè)的風(fēng)險管理意識是否成體系。
茲事體大，中石油必然做過(guò)詳盡的風(fēng)險評估。首先有政治地緣的風(fēng)險。魯邁拉油田地處伊拉克與科威特的交接地帶，屬于迪亞拉省，近年暴亂較多。投標公司出于對伊拉克動(dòng)蕩局勢擔心從而對伊拉克政府所提出的“共同管理”條款產(chǎn)生疑問(wèn)，并不出奇。更何況，原油供應、銷(xiāo)售等相關(guān)方面實(shí)質(zhì)上并不完全控制在伊拉克手中，也不完全受歐佩克控制。
作為上市公司，中石油還必須考慮盈利的風(fēng)險。在競拍中得到的報酬比較低，對其未來(lái)在伊拉克的經(jīng)營(yíng)尤其是盈利將或多或少地產(chǎn)生不確定因素。
魯邁拉油田的產(chǎn)量由現在的每天110萬(wàn)桶，如果根據協(xié)議，即使中石油把該油田的日產(chǎn)量提高到設定的每日280萬(wàn)桶這一令人頭暈的目標，每年也只能賺取2.01億美元，以該集團2008年的利潤281億美元計，約占不到0.007%。
中石化和中海油的放棄，以及伊拉克余下7座油田的流標，都可以看出其他企業(yè)對風(fēng)險的判斷是如此一致。而且，這次競標的影響僅限于中石油，對其煉油、石化等業(yè)務(wù)或許會(huì )有積極效用，而不會(huì )對國內國際的原油市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響，更不會(huì )縮小中美從中東引進(jìn)石油的價(jià)格差距。
中石油所謀何在？但這不能簡(jiǎn)單地被理解為“走出去”，而應該理解為中石油全球投資組合的開(kāi)始。上一輪全球資源開(kāi)發(fā)中，�？松梨�、BP、殼牌、雪佛龍、道達爾等國際石油巨頭基本已完成各自的全球投資組合，不單劃分了各自的石油資源勢力范圍，更由此建設起自己的中游煉化及下游銷(xiāo)售的產(chǎn)業(yè)鏈條，錯落地盤(pán)剝著(zhù)全球石油資源。
完成了全球投資組合的石油公司幾乎都是上下游一體化、業(yè)務(wù)遍布全球。正因為它們的全球投資組合相對成熟，對于收購新的油田項目才會(huì )如此挑剔，會(huì )更多考慮到對現有的投資組合是否能夠形成互補或替代，優(yōu)化已形成的投資組合。BP此次聯(lián)合競標，也有著(zhù)補充其在中東布局的戰略意義。
始于安昆時(shí)代(創(chuàng )始人時(shí)代)，殼牌就已經(jīng)在布局全球投資結構。投建在巴西的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )以開(kāi)拓南美油品市場(chǎng)；通過(guò)對煉廠(chǎng)的出售、關(guān)閉或合資等多種方式調整在北美和歐洲的資產(chǎn)；在亞洲的日本和中國建立合資廠(chǎng)以加強公司在亞洲的地位。此外，還通過(guò)收購AGIP公司在非洲的資產(chǎn)以及加強在南非的業(yè)務(wù)來(lái)鞏固在非洲的地位。
上游投資安排中，殼牌還主要在深水區、尼日利亞、里海地區以及獨聯(lián)體國家開(kāi)展油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)；在儲量和產(chǎn)量的接替戰略上，首先將重點(diǎn)放在現有油田的擴邊上，其次是老油田的挖潛，最后才是在邊遠地區進(jìn)行勘探。全球經(jīng)濟發(fā)展的不均衡性，使得大石油公司在不同國家或地區的投資回報水平各不相同。規避風(fēng)險的辦法之一，正是不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里。
從5月的入股新加坡石油公司，到6月洽談進(jìn)軍歐洲煉油領(lǐng)域，到收購瑞士Adaax公司，試圖購買(mǎi)西班牙Repsol
YPF石油公司位于阿根廷的資產(chǎn)的控股權……如果希望中國在世界上成為一個(gè)負責的股東，那么就需要讓中國在世界上購買(mǎi)股份。而中石油已經(jīng)有意識地開(kāi)始了其全球投資組合的驚險歷程。
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