中央銀行票據發(fā)行公告第24號稱(chēng)，為保持基礎貨幣平穩增長(cháng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩定，2009年7月9日中國人民銀行將發(fā)行2009年第二十四期、第二十五期中央銀行票據。第二十五期中央銀行票據期限1年，最低發(fā)行量500億元。本期中央銀行票據以貼現方式發(fā)行，向全部公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行價(jià)格招標，到期按面值100元兌付。

    點(diǎn)評：所謂收緊跡象，指的正是最近兩周以來(lái)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的一系列動(dòng)作。點(diǎn)評者之所以遲了三天才篩選這方面的消息，是因為貨幣政策微調帶來(lái)的心理變化，至今仍然在影響著(zhù)部分投資者。
    兩周以來(lái)，在央行公開(kāi)市場(chǎng)的舉動(dòng)中，有兩點(diǎn)被市場(chǎng)解讀為“具有標志意義”：一是正回購利率半年內首次走高；二是如上文所說(shuō)，央行重啟1年期央行票據的發(fā)行。
    6月30日到7月7日，央行28天期和91天期正回購利率逐次走高，這兩種有“風(fēng)向標”之稱(chēng)的利率的走高意味著(zhù)銀行買(mǎi)央票更劃算，這樣就會(huì )減少流動(dòng)性。而由于2008年11月2日央行暫停一年期央票的發(fā)行曾被視為寬松貨幣政策的典型之舉，現在重啟發(fā)行了，自然被解讀為寬松政策的改變。這就是所謂的收緊跡象。
    點(diǎn)評者認為，在6月份新增貸款1.53億元，上半年新增貸款達7.36萬(wàn)億元的背景下，央行作出“風(fēng)向標意義”的微調舉動(dòng)完全正常，市場(chǎng)也不必大驚小怪。首先，因為市場(chǎng)是不斷變化的，宏觀(guān)政策的微調應是常態(tài)，長(cháng)時(shí)間不動(dòng)才是不正常的，每一個(gè)宏觀(guān)政策在一定時(shí)期內都有一個(gè)騰挪的空間。這應該是對宏觀(guān)調控的基本理解。其次，貨幣政策的限制詞不僅是寬松，還有適度。說(shuō)明它不是無(wú)限度的寬松，不是只出不進(jìn)，只放不收。當市場(chǎng)中貨幣供給明顯超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟的需求，出現未來(lái)的通脹壓力時(shí)，就說(shuō)明貨幣供給越過(guò)了適度的框框。同時(shí)，央行沒(méi)有動(dòng)用存款準備金和利率兩個(gè)重量級手段，而是采用公開(kāi)市場(chǎng)操作這樣相對柔性的手段，回收數量也并不多，這就意味著(zhù)僅僅是一次提醒：你快喝多了，我要撤酒了。而貨幣政策的大方向不會(huì )改變。但如果流動(dòng)性溢出了“適度”的規模，央行動(dòng)不動(dòng)利率就不好說(shuō)了。