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| 2009-07-31 趙晶 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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通脹這個(gè)詞最近很時(shí)髦，變成街頭巷尾、婦孺皆知的專(zhuān)業(yè)名詞了。蔬菜漲價(jià)了，都是通脹鬧的；房子漲價(jià)了，都是通脹干的；股市暴漲了，都是通脹影響的……
然而，通脹真的有那么大的威力嗎？
對通脹，普通人最直觀(guān)的感受就是，錢(qián)不值錢(qián)了，要是在通脹來(lái)臨之際還持有大量現金，顯然就是跟錢(qián)過(guò)不去。所有的理財專(zhuān)家都建議投資者，在通脹預期下，盡可能地買(mǎi)點(diǎn)黃金、房產(chǎn)或者股票等資產(chǎn)。最好再能管銀行借點(diǎn)錢(qián)買(mǎi)資產(chǎn)，反正要通脹了，將來(lái)貨幣一貶值，這些錢(qián)就是紙。
通脹的預期也推動(dòng)A股最近幾個(gè)月連連勇攀高峰，股民甚至又一次唱起了“死了都不賣(mài)”的牛市小調，直至7月29日。
當日，在一片沖高期待中，A股市場(chǎng)迎來(lái)了8個(gè)月以來(lái)最強烈的暴跌———滬綜指跌5%，深成指跌5.54%。面對一片慘綠景象，市場(chǎng)上卻又出現“千金難買(mǎi)�；仡^”的樂(lè )觀(guān)說(shuō)法。
暴跌并不可怕，可怕的是暴跌后爬起來(lái)看都不看繼續往里沖的投資熱情。
曾經(jīng)有人問(wèn)過(guò)巴菲特，通脹來(lái)了是不是應該更積極地買(mǎi)入股票。巴菲特的回答是，現金的貶值不構成必須買(mǎi)股票的理由，這個(gè)邏輯的實(shí)現需要一定的條件，那就是資產(chǎn)的價(jià)格不能處在泡沫的狀態(tài)。
那么A股到底有沒(méi)有泡沫？統計數據顯示，截至上周末，A股市場(chǎng)上，市盈率在0至20倍的個(gè)股有56只，20至50倍的個(gè)股有527只，而市盈率在50倍以上的個(gè)股(包括負值)達到989只。這種分布狀態(tài)與2007年歷史最高點(diǎn)的估值分布十分接近。
換句話(huà)說(shuō)，3400點(diǎn)的A股，不光有泡沫，而且已經(jīng)險象環(huán)生。
巴菲特的這句話(huà)，可以應用到很多投資領(lǐng)域中。
拜通脹預期所賜，房?jì)r(jià)自今年年中以來(lái)一路拉升，甚至再度出現了開(kāi)發(fā)商捂盤(pán)惜售現象。不少人選擇買(mǎi)房抵御現金貶值風(fēng)險。
中介卻說(shuō)了實(shí)話(huà)。中大恒基透露，今年上半年北京的二手房租售比首次突破了1∶400，達1∶402。國際上通行的標準認為，合理的房?jì)r(jià)租售比應在1：250以?xún)�。通俗地說(shuō)，曾經(jīng)風(fēng)行的“以房養房”理財方式已經(jīng)成為歷史，每套房子每月收取的租金不足以支付按揭和物業(yè)等養房費用。
按照巴菲特的邏輯，拿現金購買(mǎi)已經(jīng)高估值的股票，和購買(mǎi)已經(jīng)價(jià)格泡沫的房產(chǎn)，都不是穩妥的投資手段。
那么，最穩妥的抵抗通脹的投資方式到底是什么？事實(shí)上對大部分工薪階層來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)偽命題。在總資金不多的情況下，通脹帶來(lái)的貨幣貶值，與投入股市或者貸款購買(mǎi)其他資產(chǎn)遭遇暴跌，損失程度恐怕后者更為慘烈。
如果實(shí)在是不踏實(shí)，在投入“抗通脹投資大戰”之前，請留出保本的現金，選擇低風(fēng)險的投資產(chǎn)品保存實(shí)力。
畢竟，投資只是為了讓生活更美好，而不是逼著(zhù)我們傾家蕩產(chǎn)、背水一戰。 |
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