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| 創(chuàng )業(yè)板激發(fā)資本市場(chǎng)財富效應值得期待 |
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| 2009-07-31 吳學(xué)安 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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中國證監會(huì )日前已經(jīng)接受38家保薦機構推薦的108家企業(yè)遞交的創(chuàng )業(yè)板上市申請，這108家企業(yè)遞交上市申請基本符合此前預期。業(yè)內人士稱(chēng)，申報創(chuàng )業(yè)板上市申請的企業(yè)到創(chuàng )業(yè)板上市，有利于企業(yè)融資，有利于打開(kāi)企業(yè)品牌，促進(jìn)企業(yè)的規范運作。對于為什么會(huì )選擇到創(chuàng )業(yè)板上市，而不是選擇中小板或主板上市，不少創(chuàng )業(yè)板上市申請企業(yè)表示，創(chuàng )業(yè)板上市可能速度更加快捷。同時(shí)，不少企業(yè)均表示對創(chuàng )業(yè)板充滿(mǎn)期待。
中國證監會(huì )發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》已于今年5月1日開(kāi)始實(shí)施。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示：主板、中小板是向后的市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板是向前的市場(chǎng)。國內中小企業(yè)板市場(chǎng)在制度上與主板市場(chǎng)沒(méi)有區別，是主板市場(chǎng)的一個(gè)層次，無(wú)法滿(mǎn)足更多中小企業(yè)發(fā)行和上市的需要。從2004年開(kāi)設到現在近5年時(shí)間，只有300多家企業(yè)在中小企業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行和上市。但創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是與主板市場(chǎng)包括中小企業(yè)板市場(chǎng)是有很大區別的市場(chǎng)。
創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)通常所稱(chēng)的二板市場(chǎng)，即股票第二交易市場(chǎng)，這里的“第二”是相對于主板市場(chǎng)而言。在國外，二板市場(chǎng)又叫另類(lèi)股票市場(chǎng)，也就是針對中小型公司、新興企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)上市的市場(chǎng)。二板市場(chǎng)主要功能是為中小型創(chuàng )業(yè)企業(yè)，特別是為中小型高科技企業(yè)服務(wù)，一般說(shuō)它的上市標準與主板市場(chǎng)有所區別。開(kāi)設創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的目的是旨在支持那些一時(shí)不符合主板上市要求但又有高成長(cháng)性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。業(yè)內人士稱(chēng)，創(chuàng )業(yè)板和已經(jīng)推出的黃金期貨以及以后將擇機推出的股指期貨，都是中國為建立多層次資本市場(chǎng)體系必須采取的“破題”之舉。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的推出，有助于緩解中小企業(yè)，尤其是中小高科技企業(yè)融資難的問(wèn)題，有利于完善創(chuàng )業(yè)資本退出機制，促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資的發(fā)展和企業(yè)創(chuàng )新機制的形成。
根據發(fā)行程序，中國證監會(huì )收到申請文件后，在5個(gè)工作日內做出是否受理的決定。而在證監會(huì )受理申請文件后，則由相關(guān)職能部門(mén)對發(fā)行人的申請文件進(jìn)行初審，并由創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )審核。根據辦法，證券交易所應當建立適合創(chuàng )業(yè)板特點(diǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險警示及投資者持續教育的制度，督促發(fā)行人建立健全維護投資者權益的制度以及防范和糾正違法違規行為的內部控制體系。在信息披露方面，發(fā)行人應當在招股說(shuō)明書(shū)顯要位置做如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險。創(chuàng )業(yè)板公司具有業(yè)績(jì)不穩定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險高、退市風(fēng)險大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險。投資者應充分了解創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險及本公司所披露的風(fēng)險因素，審慎做出投資決定�！�
在國內目前的上市規則中，一家企業(yè)要上市，必須要3年盈利，上市之后至少鎖定1年，前后大致4年。而創(chuàng )業(yè)板則不同，只要3年經(jīng)營(yíng)記錄最后一兩年盈利符合上市要求即可。創(chuàng )業(yè)板推出后，“退出的通道增多，時(shí)間上也更加靈活”。創(chuàng )業(yè)板的推出，對于股市來(lái)說(shuō)，應該是一個(gè)“利好”，因為一些持有這些待上市公司股權的上市公司可能會(huì )因此受益，另外對于股權私募基金也將有良好促進(jìn)作用。而股指期貨的推出和創(chuàng )業(yè)板推出并沒(méi)有矛盾，創(chuàng )業(yè)板的推出是考慮到目前資本市場(chǎng)層次與容量的有限而采取的相應措施，而股指期貨的推出是為了給市場(chǎng)提供一個(gè)自我調節風(fēng)險的工具，從而增強其自身內在的穩定性。
創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應是一個(gè)相對獨立的市場(chǎng)，主要為自主創(chuàng )新、高成長(cháng)的中小企業(yè)提供融資和投資的市場(chǎng)�，F在國內中小板市場(chǎng)在制度上與主板市場(chǎng)沒(méi)有什么區別。而創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)則是針對新興企業(yè)、創(chuàng )業(yè)企業(yè)、成長(cháng)性很強的企業(yè)，重點(diǎn)是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行和上市的市場(chǎng)。因此不能把創(chuàng )業(yè)板辦成第二中小企業(yè)板，現在市場(chǎng)普遍對創(chuàng )業(yè)板疑慮重重之外，而創(chuàng )業(yè)板要想擺脫中小企業(yè)板的羈絆，必須進(jìn)一步制度創(chuàng )新。首先，上板的企業(yè)條件要相對寬松，不應設非流通股，要放松發(fā)行人知識產(chǎn)權、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的資金占公司注冊資本比例要求；其次，要將發(fā)行制度從審核制度逐步過(guò)渡到注冊制、準入制，完善上市保薦和信息披露制度，嚴格執行推出制度，建立投資者準入制度。
應該說(shuō)，創(chuàng )投概念已經(jīng)成為今后一大投資主題，具高成長(cháng)性的中小板企業(yè)將會(huì )吸引更多的市場(chǎng)目光。創(chuàng )業(yè)板的推出，不僅將完善資本市場(chǎng)體系，還將催生一系列投資機會(huì )。 |
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