今天中國消費者信貸業(yè)務(wù)的成長(cháng)，可能也是在全球化的環(huán)境下提升業(yè)務(wù)競爭力的一個(gè)必然選擇。問(wèn)題是，我們的金融機構具備了管理這種高風(fēng)險業(yè)務(wù)的意識和能力嗎？我們的監管部門(mén)如何適應和有效培育好這種“金融創(chuàng )新”？這次歐美信用卡危機，對我們正是一次絕好的學(xué)習和提高機會(huì )。尤其對金融創(chuàng )新和金融危機之間的相互關(guān)系，應有細致的深度研究。
　　已造成美國銀行業(yè)數十億美元虧損的信用卡危機目前正在向歐洲蔓延，英國和歐洲其他地方的貸款機構正迎來(lái)一波愈演愈烈的消費者違約潮。不過(guò)，因為在這一輪救市浪潮中，各國政府量化寬松的貨幣政策基本解決了金融體系流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，再加上尋找下一輪經(jīng)濟增長(cháng)的公共投入也在快馬加鞭，至少近期資本市場(chǎng)的回暖和一部分經(jīng)濟指標的轉好，使得金融機構資產(chǎn)負債表有所改善，大多數金融機構的損失撥備比例也在大幅上升，所以筆者估計，這或許并不會(huì )造成很?chē)乐氐摹暗诙�波”危機。
　　由于我國資本市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放，這輪歐美信用卡危機暫時(shí)還不會(huì )對我國金融體系產(chǎn)生直接影響；而他們暴露的問(wèn)題，對正在努力提高活力拓展高風(fēng)險業(yè)務(wù)的中資金融機構而言，正是一次絕好的學(xué)習和提高的機會(huì )。尤其對金融創(chuàng )新和金融危機之間的相互關(guān)系，我們應予以足夠重視，加以深度研究。
　　世人無(wú)法簡(jiǎn)單地責怪歐美銀行沒(méi)有管理好風(fēng)險，因為他們已在信用卡業(yè)務(wù)起步階段，已將可能的個(gè)別違約風(fēng)險通過(guò)對其他持有信用卡的相對優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)索取較高的滯納違約金來(lái)加以補償，至于對付系統性風(fēng)險——比如，像現在這樣越來(lái)越多的人不還錢(qián)的時(shí)候，這些金融機構也已在業(yè)務(wù)繁榮時(shí)通過(guò)信用卡資產(chǎn)的證券化手段分散了風(fēng)險。但問(wèn)題是，如果初期信用評級不到位，利率上調的空間被擠占，或信用卡發(fā)行速度和范圍過(guò)猛過(guò)大，那么，無(wú)法償還信用卡債務(wù)的規模就會(huì )超出想像，金融機構的流動(dòng)性就會(huì )因此斷裂。
　　從上世紀80年代開(kāi)始，美國金融自由化的熱浪打破了銀行業(yè)的準入門(mén)檻，更多形式的中介機構應運而生，銀行靠傳統、而且日趨標準化的面向企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)已無(wú)法保證持續穩定的收入。這就迫使銀行業(yè)漸漸退出傳統的信貸業(yè)務(wù)，把新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)轉向了差異化很大的消費者顧客層。正是在那個(gè)進(jìn)入消費者信貸業(yè)務(wù)的初期階段，美國爆發(fā)了舉世聞名的儲蓄信貸協(xié)會(huì )的住房信貸危機，這給當時(shí)熱衷于這一新型業(yè)務(wù)的金融中介機構蒙上了重重陰影，日后的消費信貸市場(chǎng)的嚴重萎縮，又使得很多金融中介機構不得不陷入破產(chǎn)。那場(chǎng)危機讓美國的金融中介機構、住房消費者和監管部門(mén)都付出了慘重的代價(jià)，并由此獲得了寶貴的開(kāi)展消費者信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗教訓。
　　到了90年代，美國金融業(yè)發(fā)生了許多“質(zhì)”的變化：首先，對消費者信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險的監管有了一定的經(jīng)驗，而金融行業(yè)為了恢復元氣，提高自身的競爭力，也需要在保證穩定收入的同時(shí)去進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)的效益。其二，科技進(jìn)步帶動(dòng)了金融工程學(xué)科的迅速發(fā)展，尤其是金融衍生產(chǎn)品的設計原理的全新構筑和標準化的應用，大大增強了金融機構管理風(fēng)險的能力。其三，美國經(jīng)濟的景氣恢復，促使金融機構和監管部門(mén)再次主動(dòng)去評估消費者的潛在收入和消費能力及其信用風(fēng)險。根據評估后的結果，歐美銀行業(yè)相繼意識到需要修正原來(lái)過(guò)于“保守的”資產(chǎn)組合：即通過(guò)適當介入“高收益高風(fēng)險”的消費者信貸業(yè)務(wù)，來(lái)優(yōu)化以往 “低收益低風(fēng)險”的企業(yè)信貸組合。
　　今天中國消費者信貸業(yè)務(wù)的成長(cháng)，可能也是在全球化的環(huán)境下提升我們業(yè)務(wù)競爭力的一個(gè)必然選擇�？蓡�(wèn)題是，我們的金融機構具有了管理這種高風(fēng)險業(yè)務(wù)的意識和能力嗎？我們的監管部門(mén)如何適應和有效培育好這種“金融創(chuàng )新”？筆者尤其想提出的是，中國銀行(601988,股吧)業(yè)在未來(lái)不斷開(kāi)拓個(gè)人信用卡業(yè)務(wù)以應對傳統信貸業(yè)務(wù)競爭的時(shí)候，以下四點(diǎn)是非常急迫的任務(wù)：
　　其一，迅速建立起高效準確的信用評級體系。目前正在建設和完善的全國范圍內的跨行征信系統，主要側重點(diǎn)在避免欺詐行為，信息系統內容較為單一。事實(shí)上，個(gè)人資信的重要性要遠遠高于靠抵押規避風(fēng)險企業(yè)信貸模式，因為銀行處理消費者資信這一多樣化信息時(shí)，需要耗費較大的成本，不可避免地產(chǎn)生“搭便車(chē)的行為”，因此，針對新型的個(gè)人信貸業(yè)務(wù)，我們需要一個(gè)能夠與歐美相抗衡的、全部銀行可以共享的高效率運行的信息平臺。
　　其二，改善目前陳舊的風(fēng)險管理機制。目前實(shí)施的消費抵押信貸，抵押物往往就是標的物本身，其價(jià)值與經(jīng)濟周期有很強的相關(guān)性，而消費貸款的還款來(lái)源，即個(gè)人收入，同樣與經(jīng)濟周期有同步關(guān)系，也就是說(shuō)在個(gè)人由于收入下降而無(wú)法償還貸款時(shí)，抵押物的價(jià)值也常常大幅縮水，如果沒(méi)有其他比如資產(chǎn)證券化、融資結構的多元化等配套措施，消費者信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險還是無(wú)法分散。更何況信用卡違約是沒(méi)有相應明確的標的物可以作為事前抵押的。
　　其三，加快利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。目前我國除銀行間同業(yè)拆借利率放開(kāi)外，對企業(yè)和個(gè)人的存貸利率都沒(méi)有完全實(shí)現市場(chǎng)化，由于利率的限制，金融體系也就很難有效發(fā)揮基于風(fēng)險水平的價(jià)格發(fā)現功能，來(lái)確保事前甄別機制的健全運行。從發(fā)達國家的實(shí)踐來(lái)看，銀行成功開(kāi)展個(gè)人信貸的關(guān)鍵在于保留高質(zhì)量客戶(hù)，而差別價(jià)格在這一點(diǎn)上起著(zhù)重要作用。
　　其四，對高風(fēng)險業(yè)務(wù)進(jìn)行適度的“資產(chǎn)證券化”。選擇合適的機會(huì )及時(shí)開(kāi)展風(fēng)險資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)也是銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)持續健康發(fā)展的根本保證。只要收益和風(fēng)險相匹配，只要信息披露公平完全，那么，資產(chǎn)證券化的社會(huì )效用不僅不會(huì )降低反而會(huì )提高金融機構的抗風(fēng)險能力。當然，資產(chǎn)證券化的同時(shí)，我們也要強調應對高風(fēng)險所需的高損失撥備率的必要性。
　　總之，筆者認為，如果我們能夠坦然面對大震后的種種“余震”，做好我們應該做的防范和開(kāi)創(chuàng )新局面的工作，那么，危機過(guò)后所需要樹(shù)立起來(lái)的自信心，就很容易能夠達到，而這種自信心和踏實(shí)的努力，一定會(huì )幫助我們縮短和減少走出危機的時(shí)間和代價(jià)。