華爾街金融機構目前較普遍的認知是，未來(lái)10至20年美國不會(huì )出現很大的創(chuàng )新，而創(chuàng )新和技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)美國經(jīng)濟領(lǐng)先的基礎，所以美國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力比較虛弱。他們因此看美國經(jīng)濟前景較為謹慎，更有少部分悲觀(guān)者。依他們的判斷，美元的流動(dòng)性泛濫會(huì )得到有效控制，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)也已觸底，失業(yè)率制約消費，現在成為經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵問(wèn)題�！　�
　　筆者上周走訪(fǎng)美國，接觸了一些金融機構的從業(yè)人員，與他們就美國經(jīng)濟、商品、債券及股票市場(chǎng)的問(wèn)題交換看法。這些機構包括紐約兩家著(zhù)名投資銀行、全球最出名的主權財富基金、波士頓和費城兩家規模全美排名前五的共同基金�？梢哉f(shuō)，這些機構的觀(guān)點(diǎn)基本代表了華爾街的觀(guān)點(diǎn)。他們較普遍的認知是，未來(lái)10至20年美國不會(huì )出現很大的創(chuàng )新，而創(chuàng )新和技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)美國經(jīng)濟領(lǐng)先的基礎，所以美國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力比較虛弱。他們因此看美國經(jīng)濟前景較為謹慎，更有少部分悲觀(guān)者，但普遍不認同通貨膨脹。
　　美國經(jīng)融機構判斷經(jīng)濟，注重環(huán)比增速，而不太注重同比增長(cháng)，當前美國GDP的快速恢復主要靠政府的赤字措施及出口拉動(dòng)帶來(lái)的，今年下半年及明年一季度實(shí)現正增長(cháng)比較確定，但沒(méi)有太大意義。不到2010年二季度，不能確認經(jīng)濟是否真正復蘇。也有機構認為，美國經(jīng)濟即使復蘇也是一個(gè)漫長(cháng)過(guò)程，不排除未來(lái)幾個(gè)季度再回落的可能。
　　美國經(jīng)濟復蘇的路徑是房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩定、消費的恢復及儲蓄率的下降。而美國經(jīng)濟離真正的復蘇還很遠，全球的通脹不可能出現，目前商品價(jià)格的上漲只是泡沫，如果商品市場(chǎng)泡沫破裂，資金會(huì )流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。所以，美國金融機構眼下關(guān)心的是通貨緊縮，根本沒(méi)有考慮通貨膨脹。華爾街從事債券投資研究的人士更認為，今、明年通貨膨脹都不會(huì )成為問(wèn)題，美聯(lián)儲最早會(huì )在明年下半年才有可能加息。
　　他們對石油價(jià)格比較看淡，認為美國不允許石油價(jià)格大幅上漲，目前美國石油的庫存也處在一個(gè)非常高的水平。從佛州奧蘭多和紐約的汽油零售價(jià)格來(lái)看，國際原油30美元附近的時(shí)候其零售價(jià)在2美元/加侖（1加侖=3.78541升），當前國際油價(jià)在70美元，當前的零售價(jià)在2.5美元/加侖，美國零售油價(jià)的上漲幅度有限。
　　美聯(lián)儲實(shí)行量化寬松的貨幣政策，通過(guò)購買(mǎi)有毒資產(chǎn)、向金融機構直接注資等方式，向市場(chǎng)投放了大量的美元。另外，美國財政部出售了大量美國國債，從而引發(fā)了對其流動(dòng)性泛濫的擔憂(yōu)。但這些美元基本上還留在金融機構內部，并沒(méi)有通過(guò)貸款放出去，因此，美國金融機構的貸款增長(cháng)還很有限。當前并不能確認這些美元流向了商品等其他市場(chǎng)，也不可能很快流出來(lái)，即使未來(lái)市場(chǎng)對資金的信心恢復，Fed也會(huì )把這些資金收回去。其手段是通過(guò)向已經(jīng)恢復健康的美國金融機構出售原先的問(wèn)題債券、MBA等其他債券把美元收回來(lái)，這樣對市場(chǎng)的影響也有限。另外，美聯(lián)儲也將會(huì )提高銀行的再貼現率控制金融機構的過(guò)剩流動(dòng)性，目前這一利率水平在0.25%，提高到0.5%的可能性非常高。這一措施將會(huì )有效地控制金融機構的流動(dòng)性。
　　當前美國國債收益率上升的壓力非常大，但美國財政部大規模出售美國國債的時(shí)期已過(guò)，出售國債緩解財政赤字的壓力已經(jīng)逐步減輕�，F在的局面是，只要美國財政部出售國債，最大的購買(mǎi)者就只能是中國，而只要中國購買(mǎi)，美國國債的收益率就會(huì )下來(lái)。美國國內對國債的容納能力已非常有限。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)是上一輪美國經(jīng)濟的支柱，也是次債危機的根源，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復，對美國經(jīng)濟的復蘇至關(guān)重要。房?jì)r(jià)的止跌回升會(huì )直接帶來(lái)財富效應，刺激居民的消費。盡管美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇也將會(huì )是一個(gè)的漫長(cháng)的過(guò)程，但對美國的消費、就業(yè)和金融市場(chǎng)的穩定都將是一個(gè)利好的因素。
　　從現房及新開(kāi)工住房的數據可以看出，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)已熬過(guò)了最困難的時(shí)候。在最受美國居民歡迎的南佛羅里達地區（大邁阿密區、大奧蘭多區），雖然房屋價(jià)格仍處在下跌過(guò)程中，但跌幅已很小了，出售和出租房屋的廣告牌也比年初少了很多。在大波士頓地區，居民已重新燃起了購買(mǎi)房屋的熱情。有金融基金已出臺了向購買(mǎi)房屋的正式員工支付15%房款的福利計劃。
　　美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩定，必將會(huì )吸引一部分流動(dòng)性，使資金流行房地產(chǎn)市場(chǎng)，既有利于緩解流動(dòng)性過(guò)剩，又有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇。
　　美國金融機構普遍對失業(yè)率很憂(yōu)心，盡管目前美國的失業(yè)數據出現樂(lè )觀(guān)信號，但他們堅持認為，這只代表失業(yè)率持續惡化的可能性基本消除，不代表失業(yè)形勢的逆轉，真正的拐點(diǎn)要在美國失業(yè)率持續下降的時(shí)候才會(huì )出現。一些美國機構預計這個(gè)時(shí)候可能是今年底或明年初。
　　失業(yè)率直接關(guān)系到美國的消費，而消費如何直接影響到經(jīng)濟復蘇程度。與消費緊密相連的就是美國儲蓄率的變化，目前美國的儲蓄率已經(jīng)上升到6.9%，而上世紀90年代前，美國居民的儲蓄率曾保持在10%之上，只是最近二十年隨著(zhù)美國貿易逆差的加劇，美國人形成了過(guò)度消費、借債消費的習慣�，F在，CNN現在有一檔教人如何投資如何儲蓄的節目非常受歡迎。盡管美國人的消費模式不會(huì )發(fā)生根本性改變，但恢復到危機前的過(guò)渡借債消費的模式也很難。這也可以說(shuō)是美國經(jīng)濟復蘇需要一個(gè)漫長(cháng)過(guò)程的邏輯基礎。