并購重組一直是資本市場(chǎng)中最引人注目的話(huà)題，而規模巨大、交易復雜的海外并購更是奪人眼球。近幾年來(lái)，在高額外匯儲備、人民幣升值的大背景下，政府始終鼓勵中國的企業(yè)走出去，在全球范圍內進(jìn)行資源優(yōu)化配置，調整結構，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。本輪全球經(jīng)濟調整所引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌則為我國企業(yè)的海外并購提供了良好的契機。今年上半年以來(lái)，我國企業(yè)海外并購動(dòng)作頻頻。相比于幾年前的海外并購,此次中國企業(yè)的海外并購顯然成熟很多,交易成功的概率也大為提高,并且其戰略意義凸顯。
　　實(shí)際上，從上個(gè)世紀90年代開(kāi)始的全球第五次并購浪潮一個(gè)非常顯著(zhù)的特征便是交易各方均是跨國的強強聯(lián)合。一些新技術(shù)如信息技術(shù)和生物技術(shù)成為引領(lǐng)全球化并購的引擎，依托資本市場(chǎng)換股合并成為最重要的并購形式。近幾年隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國企業(yè)開(kāi)始成為海外并購的參與者。且表現出清晰的特點(diǎn)：
　　一是從戰略目標上大都集中在自然資源方面，這從長(cháng)遠來(lái)看符合中國的戰略目標，相比于一些加工制造業(yè)，此類(lèi)企業(yè)的整合風(fēng)險顯然小很多。
　　二是從交易方式上形式多樣，有要約方式，也有直接在二級市場(chǎng)買(mǎi)入，認購目標公司發(fā)行新股也是被頻繁使用的手段。從收購過(guò)程來(lái)看，對于規模比較小的公司大都采取收購控股權的方式，對于標的規模較大的公司則采取戰略投資并不必然謀求控制權的方式。這實(shí)際上反映出中國企業(yè)的成熟和長(cháng)期戰略布局。
　　三是參與收購的企業(yè)雖然并不全部是上市公司，但旗下大都依托一個(gè)上市公司，該上市公司通過(guò)發(fā)行股份籌集了大量資金，雖然收購的資金并不直接來(lái)源于此，但不可否認的是，上市公司極大地提高這些企業(yè)的資信能力，而其間接籌資能力也大為增強，中國資本市場(chǎng)越來(lái)越成為企業(yè)海外并購的一個(gè)非常重要的平臺。
　　四是目前這類(lèi)企業(yè)的海外收購都采取現金而不是股權支付的方式，現金支付使交易簡(jiǎn)單便捷，但對企業(yè)的現金流也形成巨大壓力。股權支付的缺失顯然會(huì )制約中國企業(yè)海外并購的規模，這實(shí)際上也反映出中國資本市場(chǎng)的國際化程度還不高，股權無(wú)法成為硬通貨。
　　五是參與海外并購的主體開(kāi)始增多，國企一些大規模的海外并購吸引了市場(chǎng)的更多注意力；一些民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始積極參與到海外并購中，只不過(guò)規模相對較小。
　　隨著(zhù)海外并購的發(fā)展，中國資本市場(chǎng)如何為中國企業(yè)的海外并購提供進(jìn)一步的支撐成為迫在眉睫的問(wèn)題。從國際經(jīng)驗來(lái)看，本國企業(yè)參與國際化競爭以及全球化的并購都離不開(kāi)繁榮的本土資本市場(chǎng)支持。
　　資本市場(chǎng)是并購發(fā)生的主戰場(chǎng)。如何通過(guò)本土的資本市場(chǎng)為跨國并購交易提供諸如股權支付等便捷的融資和支付工具，取決于資本市場(chǎng)國際化的程度和步伐，也是催生更大規模交易的重要因素。
　　通過(guò)資本市場(chǎng)的發(fā)展，能將各行各業(yè)的優(yōu)秀公司都帶到資本市場(chǎng)，使越來(lái)越多的上市公司成為并購主體，公眾化的上市公司也會(huì )淡化目標公司所在國的泛政治化的指責，而公眾公司相對完善的法人治理結構也會(huì )使海外并購的決策更為透明和科學(xué)，進(jìn)而最大可能的避免盲目投資。此外，從微觀(guān)層面看，資本市場(chǎng)的具體操作規則如何與境外監管規則相銜接，集中表現在信息披露、審批原則和時(shí)效等如何實(shí)現跨境對接，也是決定海外并購能否成功的重要因素。
　　經(jīng)過(guò)一系列的磨煉，中國企業(yè)在并購戰略上越來(lái)越清晰，在交易技巧上也越來(lái)越成熟。但中國企業(yè)海外并購之路剛剛開(kāi)始，依然面臨著(zhù)重重壓力。任何一單并購都涉及政治、經(jīng)濟、文化等諸多要素，而跨國并購使這些問(wèn)題表現得更為突出，如何在全球的競爭中長(cháng)袖善舞，中國企業(yè)還有更長(cháng)的路要走。