中國物流與采購聯(lián)合會(huì )9月1日發(fā)布的數據顯示，8月份中國制造業(yè)PMI為54.0%，比7月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。自3月以來(lái)，PMI指標一直保持在50%以上，顯示當前中國經(jīng)濟繼續保持企穩回升的勢頭，8月PMI指數再次上升強化了經(jīng)濟持續復蘇的信心。
　　首先，工業(yè)持續回升態(tài)勢基本確立。8月生產(chǎn)指數達57.9%，創(chuàng )去年5月份以來(lái)的最高值。生產(chǎn)指數的走勢與工業(yè)增加值增速基本一致，生產(chǎn)活動(dòng)繼續加快，工業(yè)持續回升的態(tài)勢基本確立。此外，分行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)指數多在50%之上，進(jìn)口指數與采購量指數大幅上升以及從業(yè)人員指數也出現回升，均印證了這一判斷。工業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占比超過(guò)40%，工業(yè)回升為經(jīng)濟復蘇奠定了堅實(shí)基礎。
 　　其次，社會(huì )需求正在恢復。國際金融危機對中國以出口為導向的發(fā)展模式帶來(lái)挑戰，擴大內需是復蘇和轉型的關(guān)鍵所在。在產(chǎn)能過(guò)剩背景下，CPI和PPI同比持續大幅下降顯示總需求不足的矛盾非常突出。8月份新訂單指數升至56.3%，為去年5月份以來(lái)的最高值，東、中、西部都保持在55%以上高位，可見(jiàn)政府經(jīng)濟擴大內需政策的效應已經(jīng)顯現，內需正在逐步回升。
　　其三，微觀(guān)經(jīng)濟活力有所上升。從分行業(yè)PMI指數來(lái)看，20個(gè)制造業(yè)行業(yè)中已經(jīng)有18個(gè)達到50%以上，行業(yè)普遍回升的態(tài)勢已經(jīng)基本形成。東、中、西部PMI指數和各種所有制類(lèi)型企業(yè)PMI指數均在回升，顯示企業(yè)微觀(guān)經(jīng)濟活力正在增強。
　　從8月份的PMI指數來(lái)看，其中也反映了幾個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題：
　　一是企業(yè)成本上升壓力加大。從購進(jìn)價(jià)格指數來(lái)看，該指標已經(jīng)連續9個(gè)月上升，8月份高達62.6%，為12個(gè)月以來(lái)的最高值，顯示當前原材料價(jià)格上漲的壓力較大。企業(yè)成本的過(guò)快上升，將拖累中國經(jīng)濟復蘇。
　　二是出口好轉仍存不確定性。從季節調整后的環(huán)比數據來(lái)看，中國出口3月份以來(lái)連續反彈，出現趨勢性好轉，市場(chǎng)普遍預期4季度中國出口會(huì )有較明顯起色。但剛剛公布的8月新出口訂單指數與上月持平，回升勢頭受阻。由此來(lái)看，出口好轉還存在不確定性，中國應加快推進(jìn)經(jīng)濟的轉型。
　　三是經(jīng)濟復蘇可能步入平緩期。從PMI指數的走勢上看，3月份回升到臨界值上后，4月份達到53.5%，隨后3個(gè)月上升動(dòng)力減弱，出現盤(pán)整， 8月份重啟升勢。PMI指數走勢預示著(zhù)中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了二季度從底部快速回升的階段后，將進(jìn)入一個(gè)復蘇平緩期。從深層次來(lái)看，投資快速增長(cháng)是經(jīng)濟復蘇的主要動(dòng)力，3月以來(lái)連續4個(gè)月增速穩定在30%以上，7月份投資增速放緩至29.95%。在當前情況下，消費雖然保持快速增長(cháng)，但還無(wú)法單獨承擔起支撐經(jīng)濟增長(cháng)的重擔，而出口雖然在趨勢上有所好轉但遠未走出困境。若民間投資無(wú)法及時(shí)跟進(jìn)，投資增速下降可能無(wú)法避免，屆時(shí)由誰(shuí)頂托經(jīng)濟增長(cháng)，未來(lái)中國經(jīng)濟復蘇的動(dòng)力可能將有所下降，經(jīng)濟回升過(guò)程可能會(huì )出現反復。

（作者系宏源證券(000562,股吧)研究所宏觀(guān)經(jīng)濟研究員、教授）