9月11日，《每日經(jīng)濟新聞》披露國稅總局已經(jīng)從有關(guān)部門(mén)拿到大小非名單，并下發(fā)到各地稅務(wù)稽查局，要求按照名單嚴查。
如果這只是國稅總局彌補稅收下降的救急之舉，與對房地產(chǎn)企業(yè)、制造企業(yè)查稅性質(zhì)相同，筆者對此舉效果存疑；如果是國稅總局平衡資本利得的長(cháng)期刺激舉措，筆者十分支持。
目前大小非稅收對于股市有負面激勵效應，除了循規蹈矩風(fēng)險投資外，很多大小非有或大或小的背景，他們按照凈資產(chǎn)值或者略高于凈資產(chǎn)值的價(jià)格買(mǎi)入非流通股，到期后在二級市場(chǎng)高位減持。這是中國資本市場(chǎng)不公平的源頭之一。
只要控制住發(fā)行與流通比例，二級市場(chǎng)套現就是一本萬(wàn)利，無(wú)怪乎各地公司為購買(mǎi)有上市前景的公司的原始股而搶破頭。簡(jiǎn)單模擬一下非流通股東持有的時(shí)間成本：按上市公司8%的平均凈資產(chǎn)收益率，持有時(shí)間10年，那么非流通股東的總成本大約為2.15元
（非流通股東歷年來(lái)所得分紅粗略認為等于股改對價(jià)）。假設A股平均股價(jià)為9元左右，那么非流通股東減持后的收益率超過(guò)300%。
這筆財富絕不是一個(gè)小數字。根據Wind數據，從2006年6月19日三一重工(600031,股吧)拉開(kāi)股改限售股解禁上市序幕以來(lái)，截至今年9月10日，兩市已有2597.22億股股改限售股解禁；大小非累計減持股份已達到159.59億股，套現金額約為1941.24億元，其中有32.09億股是通過(guò)大宗交易平臺減持的。
更有意思的是，這筆財富居然有極大的避稅空間。我國對自然人投資交易征收印花稅，而資本利得并未提上議事日程。個(gè)人在資本市場(chǎng)獲利要交所得稅并不在法律強制范圍，全憑小非自覺(jué)，我不相信有很多的小非獲得上千萬(wàn)的厚利之后會(huì )主動(dòng)向稅務(wù)部門(mén)申請交稅。而法人機構通過(guò)減持非流通股稅收則納入企業(yè)所得稅范疇，我相信中國在資本市場(chǎng)長(cháng)袖善舞的公司多數是做賬的高手，他們可以把賬面做得慘兮兮，讓收稅者空手而歸。
后股改時(shí)代被大小非壓力所迫，征收資本利得稅的呼聲不絕于耳，但有關(guān)部門(mén)置若罔聞，大小非大宗交易系統主要作用是活化了大小非的腦細胞，催生了過(guò)橋減持法，于是乎股市充斥了某企業(yè)上市、減持，一夜之間造就數百千萬(wàn)富翁的傳聞。這樣的事例如三聚氰胺，填滿(mǎn)了股市的每個(gè)細胞。
甚至到現在為止，大小非是否應該收稅、是否適用個(gè)人所得稅法都爭議四起。有人說(shuō)大小非已經(jīng)在股改時(shí)繳納對價(jià)，他們沒(méi)有義務(wù)再次納稅。大小非的菲薄對價(jià)如何面對二級市場(chǎng)的厚利？再說(shuō)后股改時(shí)代的大小限呢？通過(guò)上市資源的控制，大小限所獲收益絕不低于大小非。
按照《個(gè)人所得稅法》第二條的規定，應繳納個(gè)人所得稅的第九項“財產(chǎn)轉讓所得”；該法第三條又規定，“財產(chǎn)轉讓所得”適用比例稅率為20%。稅法的此項規定是我國法律早就明文規定的“資本利得稅”，其覆蓋一切形式的財產(chǎn)包括資本品的轉讓收益，如股權、股票甚至房產(chǎn)等的轉讓增值收入。難題在于，當初為了救市，財政部及稅務(wù)總局于1994年6月20日、1996年2月9日及1998年3月30日連續三次下發(fā)的
《關(guān)于股票轉讓所得暫不征收個(gè)人所得稅的通知》、《關(guān)于股票轉讓所得1996年暫不征收個(gè)人所得稅的通知》及《關(guān)于個(gè)人轉讓股票所得繼續暫免征收個(gè)人所得稅的通知》三個(gè)文件，社會(huì )上普遍理解為不必繳納資本利得稅，而有關(guān)方面對于大小非資本利得眼開(kāi)眼閉的做法強化了這一看法。
現在國家稅務(wù)總局要清查大小非的資本利得，首先應該正本清源，把《個(gè)人所得稅法》與三個(gè)文件的關(guān)系以法律的形式固定下來(lái)，這樣不僅對于投資者是個(gè)交代，也是對稅務(wù)部門(mén)與行政機構的硬約束，不要稅收減少了就四處征稅，一旦要救市就發(fā)幾個(gè)行政文件消解法律的權威性。
其次，應該認識到中國資本市場(chǎng)只有走公平之路才能健康發(fā)展，目前二級市場(chǎng)為大小非、大小限買(mǎi)單是赤裸裸的利益輸送行為，有必要通過(guò)稅收扭轉被扭曲的激勵機制，大可不必藏著(zhù)掖著(zhù)。再次，通過(guò)時(shí)間限制與累進(jìn)稅制鼓勵重要股東長(cháng)期持股，也是對上市公司負責。
不征資本利得稅挽救股市，就像說(shuō)不良商家活躍了市場(chǎng)一樣可笑。
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