三季度以來(lái)，我國經(jīng)濟保持良好增長(cháng)態(tài)勢，物價(jià)指數環(huán)比攀升，大宗商品價(jià)格呈普漲態(tài)勢，人們普遍預期通脹抬頭；而近期以豬肉為代表的農副產(chǎn)品價(jià)格率先結束上漲，呈現穩中有降的態(tài)勢，使未來(lái)通脹走勢變得“撲朔迷離”。通過(guò)分析當前國內外經(jīng)濟形勢，結合我國通脹形成機理不難判斷，短期內通脹無(wú)憂(yōu)，明年將面臨較大通脹壓力，政府應積極妥善應對，保持物價(jià)基本穩定，實(shí)現經(jīng)濟平穩增長(cháng)。
8月份CPI和PPI分別為-1.2%和-7.9%，連續7個(gè)月物價(jià)指數同比負增長(cháng)，表明我國經(jīng)濟目前仍處于通縮狀態(tài)；但是同比降幅較上月大幅收窄0.6和0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分別上升0.6%和0.7%，物價(jià)指數企穩回升態(tài)勢明顯。尤其進(jìn)入8月，農產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格漲勢兇猛、公共產(chǎn)品不斷抬頭、金屬價(jià)格悄然回升、甚至消費品價(jià)格也開(kāi)始發(fā)力，給通脹形成了較大壓力，增強了人們未來(lái)通脹預期。
首先，當前國內價(jià)格普漲有其合理性，但難以構成通脹基礎。近期，肉蛋等價(jià)格上漲主要受到周期性和季節性因素影響；鋼材、有色金屬價(jià)格的回升與政府擴大投資和臨時(shí)收儲有關(guān)；糧價(jià)、豬價(jià)等農產(chǎn)品價(jià)格回升是政府提高最低收購價(jià)和加大收儲的結果；白酒漲價(jià)受到政府從嚴征收白酒消費稅因素的影響。因此，國內物價(jià)呈現普漲態(tài)勢，主要受到行業(yè)周期、宏觀(guān)調控、政策調整等短期性、臨時(shí)性因素影響，無(wú)法從根本上對通脹形成支撐。最近一周，農副產(chǎn)品價(jià)格結束持續上漲走勢，呈穩中有降的態(tài)勢，基本印證了上述判斷。
其次，宏觀(guān)調控調整有利于減輕通脹壓力。雖然政府繼續堅持適度寬松的貨幣政策，但信貸過(guò)度投放所引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和信貸質(zhì)量風(fēng)險，已經(jīng)引起政府部門(mén)的普遍關(guān)注，貸款增速將得到有效控制，適度寬松的貨幣政策面臨動(dòng)態(tài)微調，這有助于減輕通貨膨脹壓力。
第三，短期內出現“輸入型”通脹的可能性不大。一方面，雖然世界經(jīng)濟出現企穩跡象，但全面復蘇尚需時(shí)日，外部需求短期難以恢復。另一方面，下半年，全球大宗商品市場(chǎng)依然供過(guò)于求，去產(chǎn)能化和去杠桿化應將成為發(fā)達國家經(jīng)濟恢復的主旋律，全球大宗商品價(jià)格難現大幅增長(cháng)態(tài)勢。因此，短期來(lái)看，“輸入型”通脹對我國經(jīng)濟影響有限。
從當前經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢來(lái)看，下半年我國經(jīng)濟企穩復蘇幾成定局，CPI年內有望改變持續為負的困境，明年上半年CPI預計將保持在一個(gè)較低的水平，而明年下半年通漲壓力將非常明顯。主要基于以下考慮：一是翹尾因素負效應將在下半年逐步減弱。去年8月-12月CPI環(huán)比增幅基本為負，而PPI在去年8月份達到高點(diǎn)后，開(kāi)始普遍回落。這意味著(zhù)即使今年8月至12月環(huán)比持平，CPI和PPI同比也將逐漸上升。二是流動(dòng)性“滯后效應”將于明年顯現。經(jīng)驗表明，我國M1增速與PPI和CPI同步運行，且存在2-4個(gè)季度的滯后期，因此，目前M1快速增長(cháng)有望加大明年通脹壓力。三是“輸入型”通脹效應將在明年顯現。下半年發(fā)達國家經(jīng)濟將見(jiàn)底企穩，明年上半年實(shí)現緩慢回升，全球商品市場(chǎng)有望在實(shí)體經(jīng)濟的帶動(dòng)下實(shí)現全面復蘇，屆時(shí)大宗商品價(jià)格大幅攀升將加劇國外“輸入型”通脹壓力。
當前，我國經(jīng)濟尚處于有效需求不足的階段，溫和的通貨膨脹有助于促進(jìn)產(chǎn)出的增加和就業(yè)的改善。但是鑒于我國通貨膨脹形成機制的特殊性，以及我國經(jīng)濟對外依存度較高的特點(diǎn)，政府部門(mén)有必要未雨綢繆，采取多項措施，嚴防我國將來(lái)由局部通脹轉化為全面通脹。首先，要加強貨幣政策的科學(xué)性、前瞻性、有效性，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，防止資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上揚；其次，綜合運用財政稅收、結構調整、收入分配和社會(huì )保障等政策從外圍化解物價(jià)上漲和資產(chǎn)價(jià)格膨脹壓力；第三，繼續推進(jìn)電力、天然氣、水等資源性產(chǎn)品價(jià)格和環(huán)保收費改革，與財稅、反壟斷、產(chǎn)權制度改革配套推進(jìn)。最后，加強與國際貨幣基金組織主要會(huì )員國的溝通，建立多方協(xié)作的貨幣政策協(xié)調機制，努力提高我國在全球大宗商品市場(chǎng)的定價(jià)權。
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