|
| 該不該投資創(chuàng )業(yè)板？這是個(gè)問(wèn)題 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-09-25 作者:郭文婧 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
十年籌備，只等今朝。創(chuàng )業(yè)板真的來(lái)了，目前過(guò)會(huì )企業(yè)已有13家。究竟該不該投資創(chuàng )業(yè)板？從目前來(lái)看，投資者還是相當謹慎的，據深交所的統計數據，開(kāi)戶(hù)率約為10%，有近四成的投資者因主板不賺錢(qián)而無(wú)心創(chuàng )業(yè)板。
當然，我也是眾多的觀(guān)望者之一。在上周五，我既收到了短信，也接到了電話(huà)，大意都一樣，為了方便投資者開(kāi)戶(hù)，證券公司將在周末設創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)專(zhuān)場(chǎng)，同時(shí)有價(jià)值300元的投資講座可免費聽(tīng)，另外還送精美禮品一份。雖然有點(diǎn)吸引力，但我最后還是沒(méi)有去開(kāi)戶(hù)，不是我不想“一夜暴富”，而是怕我一不小心“輸個(gè)精光”。
投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)，投資之前最好先做點(diǎn)功課�？戳丝词澜缰饕獓一虻貐^的創(chuàng )業(yè)板，更加加深了我的疑慮。環(huán)視全球，大多數的創(chuàng )業(yè)板似乎命運不濟，到2007年，全球40多家創(chuàng )業(yè)板已有12家被迫關(guān)閉，其中就包括我們鄰居日本的創(chuàng )業(yè)板，我國香港地區的創(chuàng )業(yè)板也是要死不活的狀態(tài)。當然，也有比較成功的，比如美國的納斯達克，韓國的科斯達克。
命運不好的創(chuàng )業(yè)板，都有一個(gè)共同的根本原因：上市公司的成長(cháng)性不好。沒(méi)有成長(cháng)性，就沒(méi)有投資價(jià)值。除了美國的納斯達克培育出了微軟、英特爾、思科這樣的企業(yè)，大多數創(chuàng )業(yè)板并沒(méi)有實(shí)現其初衷。企業(yè)成長(cháng)性不好，有的企業(yè)資不抵債，有的破產(chǎn)倒閉，有的弄虛作假，最后只剩下瘋狂的投機，悲慘命運也就在情理之中了。就連美國的納斯達克，退市的企業(yè)也比現在掛牌的企業(yè)多。那么，中國的創(chuàng )業(yè)板是要超越納斯達克，還是將步德國、日本“過(guò)把癮就死”的后塵？
要保證企業(yè)的成長(cháng)性，是一個(gè)非常復雜的系統工程。但為了中國創(chuàng )業(yè)板的健康發(fā)展，中國證監會(huì )必須想辦法。在我看來(lái)，上市后的監管、嚴厲的退市機制很重要，但將不具備成長(cháng)性的企業(yè)阻擋在創(chuàng )業(yè)板之外則更重要。但問(wèn)題是靠誰(shuí)來(lái)把不具備成長(cháng)性的企業(yè)阻擋在創(chuàng )業(yè)板之外呢？靠企業(yè)自身？靠券商？靠保薦人？
在我看來(lái)，惟一能夠指望的就是發(fā)審委了，原因有四：一是因為發(fā)審委似乎是獨立的第三方；二是因為發(fā)審委的委員們多是專(zhuān)業(yè)人士，具備發(fā)現問(wèn)題的能力；三是因為發(fā)審委的委員們是經(jīng)過(guò)嚴格的挑選產(chǎn)生的，他們的道德人格應該是可以相信的；四是因為發(fā)審委是股票上市最后一個(gè)把關(guān)人，也是最重要的一個(gè)把關(guān)人。證監會(huì )維護廣大投資者根本利益的最直接體現，就是發(fā)審委的把關(guān)。
可是，目前的情況并不能讓人樂(lè )觀(guān)。過(guò)會(huì )的企業(yè)，鮮見(jiàn)不通過(guò)的。在前幾年保持10%以上不通過(guò)率的基礎上，還出了那么多的問(wèn)題�，F在幾乎100%的通過(guò)率，不知是擬上市企業(yè)的質(zhì)量確實(shí)提高了，還是發(fā)審委的過(guò)會(huì )成了過(guò)場(chǎng)。即使發(fā)審委的委員們是認真的，但目前形式上的審查，實(shí)質(zhì)上和看廣告沒(méi)有什么區別。只要“廣告”做得漂亮，加上“三寸不爛金舌”來(lái)對付征詢(xún)，估計不過(guò)會(huì )也難。而且，發(fā)審委只對企業(yè)是否上市進(jìn)行審核，而對企業(yè)上市的發(fā)行方案，卻是不管的，這也加大了投資人的風(fēng)險。
在美國這樣的法治國家，無(wú)罪推定幾乎已經(jīng)成了法律常識，但它在證券領(lǐng)域卻是無(wú)效的，證券領(lǐng)域堅持的是“有罪推定”。在我國的證券領(lǐng)域，目前基本上還是“無(wú)罪假設”。我覺(jué)得，發(fā)審委要真正當好把關(guān)人，就應該學(xué)習美國，實(shí)行“有罪推定”。對一個(gè)擬上市的企業(yè)，進(jìn)行“有罪推定”，并且進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查，特別是對營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財務(wù)狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、治理結構、核心競爭力、發(fā)展前景等方面的實(shí)質(zhì)審查，真正讓那些內在質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)上市，把那些準備蒙混套錢(qián)的企業(yè)淘汰掉。
彩票只有投機價(jià)值，而沒(méi)有投資價(jià)值。我們一定要記住，證券市場(chǎng)是投資市場(chǎng)，而不是彩票市場(chǎng)。沒(méi)有質(zhì)量保證的創(chuàng )業(yè)板，實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)彩票市場(chǎng)，無(wú)論開(kāi)始的時(shí)候多么瘋狂刺激，但最后基本上都會(huì )熄火�，F在看來(lái)，投資者們對創(chuàng )業(yè)板的謹慎，未嘗不是一件好事。十年磨一劍，投資者還沒(méi)有看清楚創(chuàng )業(yè)板這把劍究竟是不是寶劍。因此，要不要投資創(chuàng )業(yè)板，大多數投資者不妨等一等，多看看。 |
|
|
|
|