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匯率是一國實(shí)現自身經(jīng)濟利益和均衡的手段，屬一國內部事務(wù)，匯率上的合作基于相互信任和互利。人民幣兌美元的均衡匯率究竟如何，老實(shí)說(shuō)，世界上沒(méi)有任何人能說(shuō)清楚，只能是跟著(zhù)感覺(jué)走。人民幣可以貶值，也可以升值，這主要取決于中國國內經(jīng)濟的要求，世界對此應該有耐心。在當前條件下，所有逼迫人民幣升值的言論，都是不負責任的。
人民幣匯率在沉寂了一年多之后，近日重又成為國際輿論的中心話(huà)題，逼迫人民幣升值的聲音，四處響起，而且言之鑿鑿，立論煌煌。不過(guò)，多數鼓噪，都沒(méi)有道理，不過(guò)是強加于人。
有必要簡(jiǎn)單回顧一下外界逼迫人民幣升值的歷史：1994年，中國經(jīng)歷了匯率制度的第一次重大改革，人民幣匯率有所上升，也算回應了此前多年要求人民幣升值的要求。嘗到了甜頭的西方國家，自那時(shí)以來(lái)，要求人民幣升值的聲音，不絕于耳。1997年亞洲暴發(fā)金融危機，周邊國家紛紛采取“以鄰為壑”的大幅度貶值策略，而中國卻做出了人民幣不貶值的承諾。那時(shí)，美國人聰明地選擇了沉默。到2001年，亞洲金融危機影響弱化，美國人舊事重提，不想“911”事件突發(fā)，讓布什總統無(wú)暇東顧，事情不了了之。2005年，伊拉克和阿富汗兩場(chǎng)戰事初定，美國人再一次回過(guò)神來(lái)，這次要求人民幣升值的壓力，空前巨大，而中國也覺(jué)得有必要再次調整、改革匯率制度，2005年7月21日，一次性將人民幣兌美元升值2%。自那時(shí)以來(lái)，人民幣走上單邊升值的通道，一直到去年上半年。
人民幣升值，盡管不能說(shuō)完全不利于中國，中國也獲得了某種收益，畢竟出口的目的，在很大程度上是進(jìn)口，人民幣升值，提高了中國人的國際購買(mǎi)力。但是，升值也照顧了美國人的一廂情愿。
如果沒(méi)有2007年美國次貸危機，人民幣升值的弊端，可能就不會(huì )暴露得這么充分。次貸危機，令中國的外部需求銳減，加上人民幣升值過(guò)快，中國出口大幅回落，并伴隨大量中小企業(yè)倒閉和大批勞動(dòng)力失業(yè)，到今天也沒(méi)有扭轉這個(gè)被動(dòng)局面。此時(shí)，再鼓吹人民幣升值，是不合時(shí)宜的。
問(wèn)題在于，逼迫人民幣升值的理由，多數站不住腳。最主要的理由之一是，中美貿易不平衡，美國有大量貿易逆差。必須說(shuō)，匯率的核心作用之一，是實(shí)現國際收支平衡。這個(gè)理由貌似有理�？墒乔衣陆Y論。
貿易逆差，相當于美國用美元紙片交換中國的商品，屬于“空手套白狼”的便宜事，美國人豈會(huì )不樂(lè )意？說(shuō)不喜歡，追求貿易平衡云云，不過(guò)是出于種種政治目的，作秀罷了。
在金融危機背景下，美國人的消費習慣正在改變，儲蓄率從接近于零，慢慢回升，美國人也要開(kāi)始過(guò)一種相對“節儉”的生活了，這是為了償還次貸危機的欠債。即使人民幣升值再多，美國人也不會(huì )增加購買(mǎi)中國商品，升值無(wú)益于中美貿易平衡。
其實(shí)，美國想消除中美貿易逆差很容易，就如我們一再希望的那樣，只需出售其部分高科技產(chǎn)品即可�？墒敲绹瞬幌脒@樣做�？唆敻衤�，這位著(zhù)名的諾貝爾獎得主，美國政府的高參，就說(shuō)過(guò)，美國有什么必要，非要出售高科技產(chǎn)品，還沒(méi)到那個(gè)份上嘛。
與中國必須調整結構，擴大內需相反，奧巴馬總統似乎要走擴大外需的路子了。這是可以理解的，既然美國的家庭消費意愿一再下降；國內也沒(méi)有中國那么多的投資機會(huì )，政府支出更受到嚴格限制；一直是美國經(jīng)濟增長(cháng)主要引擎的科技創(chuàng )新，現在還看不到出現新技術(shù)革命的端倪。所以，美國經(jīng)濟增長(cháng)的唯一希望，是擴大出口。這就得讓美元貶值，同時(shí)讓人民幣升值，起碼在最近的半年里，美國人一直在讓美元貶值。
因為人民幣在很大程度上是盯住美元的，這就造成一種尷尬：即使美元一直貶值，只要人民幣不主動(dòng)升值，美元貶值擴大出口的作用，就十分有限了。此時(shí)，美國人需要中國“拉一把”，加快人民幣升值步伐。
過(guò)去美國一直指責中國操縱人民幣匯率�，F在，這個(gè)調子比較少了。上月15日，美國財政部發(fā)表的《國際經(jīng)濟和匯率政策國會(huì )報告》指出，包括中國在內的美國主要貿易伙伴都沒(méi)有操縱貨幣匯率。但是，這個(gè)報告同時(shí)指出，人民幣匯率被低估。這個(gè)說(shuō)法看似“矛盾”。
不過(guò)，操縱這個(gè)說(shuō)法，如果換成干預，完全可以接受。完全的自由浮動(dòng)匯率是不存在的，任何國家，都會(huì )或多或少干預匯率。難道美國大肆發(fā)行國債，任由美元貶值，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，不是“操縱”嗎？美元是最主要的國際貨幣，穩定本是其應有的品性，也是全世界的期待，美國放任美元貶值，是沒(méi)用信譽(yù)的舉動(dòng)。中國為什么一定要隨美元貶值而舞呢？
一個(gè)明顯的例子，一旦世界形成人民幣升值的預期，熱錢(qián)就將大量流入中國，中國至少現在還沒(méi)有能力管理好國際資本的大規模流動(dòng)，這將給中國貨幣政策和宏觀(guān)經(jīng)濟造成極大的掣肘。
美元貶值給中國造成極大壓力，中國外匯儲備中，有大量美元資產(chǎn)，美元貶值，中國的外匯儲備便會(huì )縮水，人民幣升值越快，外匯資產(chǎn)貶值就越快。作為一個(gè)發(fā)展中國家，過(guò)去中國一再照顧美國的要求和利益，美國人現在不思回報，反倒繼續一味損人利己，實(shí)在有損負責任大國的形象和聲譽(yù)。
問(wèn)題還在于，美國要想擴大外需，它能出口什么？現在美國本土的制造業(yè)雖然不多，可是，美國資本流動(dòng)到了全世界，歐洲很多大公司是美國人控股的，中國也有很多美國“制造”企業(yè)，這還不夠么？我們也不能想象，美國人再去生產(chǎn)原已轉移出去的牛仔褲、筆記本、電視機等等。這些勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，美國沒(méi)有任何優(yōu)勢可言。如果美國人這樣做，美國的整體效率一定會(huì )下降。
說(shuō)到底，匯率是一國實(shí)現自身經(jīng)濟利益和均衡的手段，屬一國內部事務(wù)，匯率上的合作基于相互信任和互利。而且人民幣兌美元的均衡匯率如何，世界上沒(méi)有任何人能夠說(shuō)清楚，只能是跟著(zhù)感覺(jué)走。人民幣可以貶值，也可以升值，這主要取決于中國國內經(jīng)濟的要求，世界對此應該有耐心。所有逼迫人民幣升值的不負責任的言論，歇了吧。
（作者系北京航空航天大學(xué)金融研究中心常務(wù)副主任） |