時(shí)近年底，各地明年的經(jīng)濟規劃都在緊鑼密鼓的制定中。據媒體報道，一份包括2010財年赤字、中央國債、地方債等內容的“全面方案”，已經(jīng)由國家發(fā)改委上報國務(wù)院，作為即將在12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議制定來(lái)年經(jīng)濟政策的參考依據和基礎，并最終提交全國人大審議。據悉，在此方案中，2010年地方政府將繼續獲得發(fā)債的權力，而中央財政也將繼續延續“高赤字預算”的路線(xiàn)，甚至有可能超過(guò)2009年9500億元的紀錄。
 　　種種跡象表明，保持積極財政政策大方向不變已是板上釘釘。2010年財政赤字又一個(gè)天文數字的背后，對中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么？中央政府的“充足”彈藥對地方政府和企業(yè)來(lái)說(shuō)又將是怎樣的政策信號和挑戰環(huán)境？我們認為，至少可以從以下幾方面來(lái)理解明年的財政政策：
　　首先，對中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，高赤字的積極財政依然是在為高投資保駕護航，這意味著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)靠投資，投資增長(cháng)靠政府財政的格局仍將持續下去，風(fēng)險也會(huì )進(jìn)一步積累。如果現有格局停止，已經(jīng)上馬的大規模項目將面臨后續乏力。同時(shí)，積極財政也在很大程度上綁架了明年的信貸政策，今年新增信貸規模在10萬(wàn)億左右，明年貨幣政策即使回歸適度寬松，但與以往年份的“適度”也不可同日而語(yǔ)，明年的銀行貸款規模想要大幅縮水幾無(wú)可能。
　　必須警惕的是，政府大規模掏錢(qián)雖然支撐了投資的快速增長(cháng)，但巨額財政赤字猶如“興奮劑”，不能過(guò)分迷戀，今年龐大的財政刺激已經(jīng)催生了投資和消費比例的失衡加劇，投資效率下降十分嚴重，財政信貸化愈演愈烈等問(wèn)題，明年的財政刺激計劃可能繼續放大這些正在發(fā)酵的風(fēng)險。
　　其次，對地方政府來(lái)說(shuō)，對中央項目的爭奪可能出現新熱點(diǎn)。高赤字的積極財政政策延續，意味著(zhù)再次向中央爭取投資項目促發(fā)展的良好機遇，但也表明地方明年的財政收支壓力依然嚴峻，繼續過(guò)緊日子的態(tài)勢不減。最新的消息顯示，中國正在醞釀推出一場(chǎng)新的經(jīng)濟振興計劃，主要針對的是新能源、新材料、生物醫藥等新興產(chǎn)業(yè)，因此，明年新興產(chǎn)業(yè)很可能是地方政府新一輪競爭中央投資項目的主要領(lǐng)域。另一方面，如果說(shuō)中央政府財大氣粗，勉強可以維持的話(huà)，那么地方政府“差錢(qián)”顯然又將是一道繞不過(guò)去的坎。雖然明年地方債會(huì )繼續由中央代為發(fā)行，不過(guò)據悉目前國家發(fā)改委和財政部的態(tài)度是“規模不要再擴大”，2000億左右的規模對于緩解地方融資缺口效果不會(huì )太大，資金的配套難題仍將貫穿明年全年。從現實(shí)情況看，地方政府恐怕又得指望銀行貸款和賣(mài)地收入了。
　　第三，對企業(yè)來(lái)說(shuō)，明年的積極財政政策環(huán)境意味著(zhù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續呈復雜化態(tài)勢，不同企業(yè)收益不均。一方面可能能夠從中獲得一杯羹，受益于財政大赤字計劃，但另一方面，宏觀(guān)賦稅環(huán)境并不會(huì )輕松，甚至可能進(jìn)一步惡化。從今年的中央投資去向來(lái)看，國有企業(yè)顯然又是大大享受了政策、資源的好處，而廣大的民營(yíng)企業(yè)卻并沒(méi)有得到多大的實(shí)惠，反而造成了國企對民企的大量擠壓，加劇了一些領(lǐng)域“國進(jìn)民退”的浪潮。明年的“大赤字財政”是否又將重演今年的一幕，的確是不容忽視的問(wèn)題。而且，今年全國各地稅務(wù)部門(mén)已上演了一場(chǎng)最激烈的“財政保衛戰”，一些地方政府甚至采取打壓企業(yè)的方式拼命“找錢(qián)”，整個(gè)宏觀(guān)賦稅環(huán)境并不是變好了，而是變得更差了。因此，政府繼續大搞財政刺激，明年企業(yè)的宏觀(guān)稅賦環(huán)境并不會(huì )輕松。

（作者為安邦咨詢(xún)公司分析師）