汽、柴油價(jià)格自昨天起每噸均提高480元，測算成零售價(jià)格，90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別提高0.36元和0.41元。至此，成品油價(jià)已創(chuàng )下歷史新高，對油價(jià)調整機制的爭議也日漸增多。一個(gè)突出的問(wèn)題是，國際油價(jià)尚不足去年最高價(jià)的一半，為何國內成品油價(jià)卻比去年還高呢？
　　要回答上述質(zhì)疑，就必須從成品油價(jià)的調整機制說(shuō)起。目前的成品油價(jià)調整機制，是盯住WTI原油期貨價(jià)格的間接動(dòng)態(tài)調整，觸發(fā)條件是國際市場(chǎng)原油價(jià)格連續22個(gè)工作日的移動(dòng)平均價(jià)漲跌幅超過(guò)4%，調整幅度則視保證煉化企業(yè)達到一定利潤率水平而定。根據上述規則，自9月30日國內成品油價(jià)格下調以來(lái)，國際油價(jià)在美元貶值等諸多因素的影響下一路走高，10月21日WTI原油期貨價(jià)格更是達到了每桶81.37美元，為一年來(lái)油價(jià)的最高水平。
　　比較國內成品油價(jià)的調整幅度，國際油價(jià)波幅要更大一些。從油價(jià)的決定因素來(lái)講，具有一定合理性。今年4月以來(lái)，國內汽、柴油價(jià)格經(jīng)過(guò)五漲三降，總體累計上漲了1520元和1390元，漲幅均為27%左右。而同期國際市場(chǎng)原油價(jià)格（以WTI原油為例），從年初每桶40美元左右，上漲到目前每桶80美元左右，翻了一倍。
　　眾所周知，國際油價(jià)受投機資金的影響較大，美元走勢也會(huì )對其產(chǎn)生深遠影響，并不單純由供求關(guān)系決定。因此，主要受供求決定的國內成品油價(jià)格，單純盯住國際油價(jià)，似有矯枉過(guò)正之嫌。之前，完全忽視國際油價(jià)，原油成本無(wú)法通過(guò)價(jià)格信號向需求方傳遞，不可避免地打擊了煉化企業(yè)的生產(chǎn)積極性，如今，新成品油價(jià)形成機制則過(guò)分強調了供給方的決定因素，在一定程度上忽略了需求方或者國際原油市場(chǎng)波動(dòng)可能帶來(lái)的負面影響。筆者以為，這應該就是國際原油價(jià)格尚在半山腰，我們的成品油價(jià)卻創(chuàng )下新高的原因。
　　想來(lái)，在成品油價(jià)的漲與不漲之間，發(fā)改委面臨著(zhù)兩難選擇。其一，規則既已制定，不漲說(shuō)不過(guò)去。其二，漲多少，尺度很難把握。如果國際原油價(jià)格突破每桶100美元大關(guān)，國內成品油價(jià)格是不是要漲到每升10元之上呢？恐怕這是市場(chǎng)無(wú)法接受的。成品油價(jià)上漲最直接的影響，就是交運行業(yè)的成本上升，特別是公共交通、出租車(chē)等行業(yè)，很可能陷入增加國家補貼的困境。此外，成品油價(jià)上漲的通脹傳導效應也比較突出。以本次調價(jià)幅度初步匡算，本次調價(jià)將直接影響當月消費價(jià)格指數上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。長(cháng)此以往，將會(huì )形成牽一發(fā)而動(dòng)全身的通脹導火索。
　　拋開(kāi)成品油價(jià)動(dòng)態(tài)調整機制的缺陷，更為關(guān)鍵的問(wèn)題，筆者認為是建立原油進(jìn)口儲備已刻不容緩。從統計數據來(lái)看，我國原油進(jìn)口依存度已超過(guò)了50%，但海關(guān)數據顯示，去年前三季度，進(jìn)口原油1.4億噸，均價(jià)每噸779美元，今年前三季度，進(jìn)口原油1.5億噸，進(jìn)口均價(jià)為每噸401.1美元。在油價(jià)差不多下降了一半時(shí)，進(jìn)口卻沒(méi)有顯著(zhù)增長(cháng)。與此同時(shí)，鐵砂礦的進(jìn)口要相對合理些。同樣是前三季度，進(jìn)口鐵砂礦4.7億噸，進(jìn)口均價(jià)為每噸77.7美元，去年同期進(jìn)口3.5億噸，每噸進(jìn)口均價(jià)為141.3美元。
　　怎么理解原油和鐵砂礦進(jìn)口之間的差異呢？筆者以為，最大的差異在于鐵砂礦進(jìn)口是市場(chǎng)行為，而原油進(jìn)口則缺乏相應的市場(chǎng)動(dòng)機。鋼鐵行業(yè)即便在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，還是愿意在鐵礦石價(jià)格較低時(shí)，儲備一些原材料，庫存成本也會(huì )相應下降。而煉化企業(yè)則不然，市場(chǎng)需求相對穩中有升，成品油價(jià)格又與原油價(jià)格掛鉤，油價(jià)漲跌并不會(huì )直接影響煉化企業(yè)的利潤。因此，即便油價(jià)跌了一半，也沒(méi)有動(dòng)力去增加庫存。
　　以我國目前的能源格局，在油價(jià)尚未突破每桶100美元之前，建立原油的進(jìn)口儲備顯得十分必要。因為國家儲備立足于長(cháng)遠的能源安全角度，可以忽視短期的經(jīng)濟利益波動(dòng)。在油價(jià)較低時(shí)適當增加進(jìn)口原油儲備，在油價(jià)上漲過(guò)高時(shí)，適當釋放低成本庫存，供煉化企業(yè)提供成品油之用。如此，不僅不用太擔心油價(jià)過(guò)高的問(wèn)題，成品油價(jià)格的波動(dòng)幅度也會(huì )相應收窄。更為重要的是，我們在管理通脹的機制上，可以有更為靈活的策略，大可不必被輸入型通脹所左右，成品油價(jià)也能更貼近市場(chǎng)供求。
　　不必埋怨美元推高油價(jià)，我們完全可以自主決定將國內成品油價(jià)穩定在合理的區間。

（作者系中國銀行私人銀行（深圳）投資顧問(wèn)）