隨著(zhù)美元去杠桿化的結束，以及全球經(jīng)濟衰退陰霾消散后美元避險需求降低，美元加權指數在今年3月9日達到86的頂峰后，開(kāi)始一路下滑，到11月初已降至73，為過(guò)去一年以來(lái)的最低點(diǎn)，跌幅高達15%。作為國際貿易中最重要的計價(jià)貨幣和結算貨幣，美元下跌同時(shí)也就意味著(zhù)其他貨幣名義價(jià)格的相對上漲。截至10月底，韓元、新加坡元、泰銖、馬來(lái)西亞林吉特兌美元的比價(jià)分別下跌24.3%、10.4%、7.7%、9.3%。
    由于包括中國在內的亞洲國家傳統上高度依賴(lài)美國消費市場(chǎng)，美元貶值將不可避免地會(huì )對亞洲國家構成沖擊。特別是當前正處于復蘇的微妙時(shí)期，出口成為各國拉動(dòng)經(jīng)濟回升的重要推動(dòng)力和希望。美元貶值對于這些國家最大的后果就是，它再次打破了各國貨幣在此之前維系的短暫平衡，從而拉開(kāi)新一輪圍繞美國消費市場(chǎng)份額所展開(kāi)的爭奪。
    對于中國而言，釘住美元使今年以來(lái)人民幣實(shí)際有效匯率略有下降，也就是相對于歐元、日元等貨幣貶值，同時(shí)也有利于緩沖對歐洲和日本貿易出口的下降。
    筆者并不認同美國蓄意縱容美元貶值的觀(guān)點(diǎn)。首先，在危機階段實(shí)行寬松貨幣政策是每個(gè)央行的必然選擇。其次，從歷史上看，美國政要支持強勢美元的信心喊話(huà)往往收效甚微，并不足以從根本上改變美元匯率走向。最后，從長(cháng)期來(lái)看，美元貶值又是大勢所趨；從中短期來(lái)看，第三季度美國GDP增長(cháng)3.5%的表現缺乏可持續性。事實(shí)上，即便美聯(lián)儲加息也僅能短暫支持美元匯率回升。
    對于中國以外的亞洲國家而言，現實(shí)的選擇就是追隨中國加入購買(mǎi)美元的行列，也即在外匯市場(chǎng)上干預匯率。
    不過(guò)，一些亞洲國家選擇了加入美國要求人民幣-美元脫鉤的行列。問(wèn)題是，這些亞洲國家只看到了現在人民幣隨同美元一道貶值，卻忽略了去年年底到今年上半年人民幣隨同美元一起升值的事實(shí)；更忘記了在1997年亞洲金融危機中，人民幣不相對美元貶值的承諾對于穩定東亞地區穩定所發(fā)揮的積極作用。這些國家沒(méi)有意識到，中國已成為全球經(jīng)濟復蘇的重要引擎，中國經(jīng)濟的快速復蘇，事實(shí)上是有利于拉動(dòng)周邊國家和地區(如日本、韓國、中國臺灣、東盟國家)以及外圍的資源輸出國(如中東、俄羅斯和中亞、澳大利亞等)的經(jīng)濟復蘇。
    亞洲國家對人民幣升值的要求，無(wú)疑將加劇中國外部經(jīng)濟環(huán)境的復雜性。在此之前，國際上對于人民幣升值的壓力主要來(lái)自美國及其西方盟友；而從今往后，美國會(huì )更頻繁的借助這些亞洲國家來(lái)對中國施加壓力。而中國也并非全然陷于被動(dòng)，通過(guò)東亞貨幣與經(jīng)濟合作、中國-東盟自由貿易協(xié)議框架來(lái)協(xié)調與其他鄰國、特別是東盟國家的利益沖突不失為一個(gè)可行辦法。