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隨著(zhù)巴拉克·奧巴馬對中國的首次正式訪(fǎng)問(wèn)，人民幣的命運再次成為國際貨幣市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
自從上周中國央行改變了一項關(guān)鍵貨幣政策聲明的措辭以來(lái)，市場(chǎng)一直在猜測中國政府是否以及何時(shí)會(huì )允許人民幣升值。
措辭的變化意義重大，因為嚴密管控著(zhù)人民幣價(jià)值的中國政府自去年夏天以來(lái)一直維持著(zhù)匯率的穩定。而措辭變化的效果也是立竿見(jiàn)影：過(guò)去幾天里，對于人民幣對美元升值的預期已經(jīng)升至一年以來(lái)的最高水平，預期未來(lái)12個(gè)月人民幣將對美元升值3.4%。
中國央行的第三季度貨幣政策執行報告刪去了承諾維持人民幣匯率“基本穩定”的說(shuō)法，并補充道，在完善人民幣匯率形成機制時(shí)，會(huì )考慮主要貨幣走勢變化，而不僅僅是美元。
中國央行的報告引發(fā)了對于中國貨幣政策將在美國總統訪(fǎng)華之際發(fā)生轉變的激烈猜測，而奧巴馬出發(fā)前曾承諾會(huì )提出匯率問(wèn)題。
要求人民幣升值的國際呼聲也有所增強。國際貨幣基金組織(IMF)的聲音尤為突出，但是其它許多國家也與之呼應，包括一些亞洲國家。
IMF總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩昨天表示，人民幣升值是中國政府增加國內消費、推動(dòng)中國經(jīng)濟擺脫出口依賴(lài)所必需進(jìn)行的改革的一部分。
“貨幣升值是一攬子必要改革計劃的重要組成部分，”他表示�！霸试S人民幣和其他亞洲貨幣升值將有助于提高居民購買(mǎi)力，增加勞動(dòng)收入的比重，并為重新調整投資提供正確的激勵�！�
過(guò)去一年實(shí)施了巨額刺激計劃之后，中國經(jīng)濟數據有所好轉。最近的數據顯示中國有望在第四季度超越8%的增長(cháng)目標，但同時(shí)它們也顯示貨幣供應增幅達到創(chuàng )紀錄水平，意味著(zhù)通脹壓力逐漸增加。
三菱東京UFJ銀行的德里克·赫爾潘尼表示：“問(wèn)題在于，迄今采取的行動(dòng)何時(shí)能對經(jīng)濟造成一定程度的影響，促使中國經(jīng)濟政策的重心從支持經(jīng)濟增長(cháng)轉移到緩解不斷積聚的通脹壓力上來(lái)�！�
他還說(shuō)，中國貨幣供應的數據表明2010年通脹壓力會(huì )再度抬頭，可能因而促使中國回歸2005年7月至2008年6月間人民幣漸進(jìn)升值的政策。
不過(guò)赫爾潘尼認為這種政策可能會(huì )吸引新一輪的資本流入。
另一種選擇是對人民幣實(shí)行一次性大幅度升值，這或許能夠減輕人民幣進(jìn)一步升值的猜測，從而遏制投機資本的流入。但沒(méi)有多少分析師預測中國會(huì )采取如此大膽的舉措。
他們表示，在現階段，人民幣升值可能會(huì )破壞脆弱的復蘇趨勢，不僅是中國，還包括美國。
盡管中國完全能夠實(shí)現8%的增長(cháng)目標，但增長(cháng)的構成就不那么令人歡欣鼓舞了。中國經(jīng)濟增長(cháng)有一半是受到政府財政刺激措施的推動(dòng)，而不是私營(yíng)部門(mén)需求的推動(dòng)，此外出口反彈也做了很大的貢獻。
法國巴黎銀行的漢斯·雷蒂克表示：“從供應驅動(dòng)型經(jīng)濟向需求驅動(dòng)型經(jīng)濟的轉變還要一段時(shí)間，其間仍然需要政府的持續支持，因此看來(lái)中國目前不太可能愿意將出口貢獻的經(jīng)濟增長(cháng)置于貨幣升值的風(fēng)險之下�！�
他還說(shuō)，除此之外，考慮到一旦中國外匯儲備增長(cháng)速度放緩可能對美國債券市場(chǎng)造成的負面沖擊，美國現在要求人民幣升值不太合理。
中國已經(jīng)積累了2.273萬(wàn)億美元的外匯儲備。其中大部分投資于美國國債，因此對美國國債收益率有所控制。一旦中國外匯儲備增長(cháng)出現中斷，就可能提高美國國債收益率，從而威脅美國經(jīng)濟復蘇。
美林財富管理公司歐洲、中東和非洲地區投資組合策略師比爾·奧尼爾表示：“中國外匯儲備縮減可能導致美元兌歐元匯率出現反轉，進(jìn)而對從大宗商品到信貸的一系列市場(chǎng)造成重大影響。我們不認為年底之前中國會(huì )采取任何行動(dòng)，但哪怕只是貨幣政策調整的暗示也可能足以削減經(jīng)濟復蘇的勢頭，迫使美元貶值和周期性資產(chǎn)升值�！�
在一件事情上，觀(guān)察員們似乎達成了共識，那就是在奧巴馬訪(fǎng)華期間，人民幣匯率不太可能發(fā)生變動(dòng)。
“我們認為不會(huì )出現重大突破，”花旗集團的邁克爾·哈特表示�！爸袊遣粫�(huì )愿意屈服于國外壓力的�！�
摘自11月18日英國《金融時(shí)報》) |