昨日,國家發(fā)改委宣布,自本月20日起全國非民用電價(jià)每度平均提高2.8分錢(qián),暫不調整居民電價(jià),未來(lái)居民用電將逐步推行階梯式遞增電價(jià),用電越多,電價(jià)越高。這次調價(jià)對電力股有何影響？市場(chǎng)人士普遍認為,電網(wǎng)受益明顯,西部火電企業(yè)受益明顯。

　　用電需求增速明顯

　　據統計,10月發(fā)電量同比增長(cháng)17.1%,同比增速較9月份提高5.6%。1-10月累計用電量2.98萬(wàn)億kwh,較去年同期略增2.8%,主要源自第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增加,工業(yè)用電與去年同期基本持平�？傮w看,華東、華北、華中、南方大部分地區,電量累計增幅好于全國平均水平。而高耗能產(chǎn)業(yè)較為集中的西北多數省份、內蒙及山西地區用電量仍同比下降,但降幅繼續收窄。
 　　1-10月水電利用小時(shí)同比下降6.1％。1-10月份全國水電平均利用小時(shí)為2961小時(shí),比上年同期減少193小時(shí),同比下降6.1%。10月份水電當月利用小時(shí)290小時(shí),與上年同期基本持平。
　　1-10月份共有6個(gè)省份的火電機組利用小時(shí)同比增加:云南（17%）、四川（14%）、貴州（6％）、江蘇（4%）、湖北（0.8%）、湖南（0.2%）。1-10月份全國火電機組利用小時(shí)為3923小時(shí),同比下降245小時(shí),較上月降幅284小時(shí)減少39小時(shí),降幅為5.9％,比1-9月降幅收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。10月份火電單月利用小時(shí)為408小時(shí),與9月基本持平,同比增長(cháng)11.4%。盡管10月份有國慶節假日因素,但是10月份火電利用小時(shí)仍與9月基本持平,整體火電發(fā)電形勢較好。
　　業(yè)內人士分析認為,火電利用小時(shí)下降較多的省份是:陜西（－23％）、甘肅（－23%）、寧夏（－22%）、吉林（－19％）、黑龍江（－14%）;西部省份除陜西外降幅均有較大幅度的收窄,陜西主要由于裝機增長(cháng)太快;東北省份仍然不是很樂(lè )觀(guān),降幅沒(méi)有明顯的收窄跡象。
　　1-10月份,全國火電機組單位供電煤耗340克/千瓦時(shí),比08年同期減少6克,降幅為2.0％;1—10月份火電機組的供電煤耗同比降幅較1-9月份略有增加。

　　火電行業(yè)凈利潤環(huán)比大增

　　2009年第三季度,電力行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)15.93%,環(huán)比增長(cháng)20.71%;歸屬于母公司凈利潤同比增長(cháng)506.77%,環(huán)比增長(cháng)53.59%。其中,火電行業(yè)歸屬于母公司凈利潤同比增長(cháng)218.00%,環(huán)比增長(cháng)27.12%;水電行業(yè)歸屬于母公司凈利潤同比下降15.62%,環(huán)比增長(cháng)63.61%。由于發(fā)電量上升、煤價(jià)維持低位,第三季度火電行業(yè)毛利率環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn),同比增長(cháng)17.75個(gè)百分點(diǎn)。但由于三季度為豐水期,水電行業(yè)毛利率環(huán)比上升8.71個(gè)百分點(diǎn),同比下降5.24個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周電力行業(yè)漲幅10.71%。昨日,電力股廣安愛(ài)眾(600979,股吧)（600979）表現突出,收盤(pán)在8.75元,漲幅10%。
　　據Wind資訊統計,按11月19日的收盤(pán)價(jià)計算,電力行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率為35.25倍,市凈率為2.99倍。
　　東方證券認為,隨著(zhù)電力股三季報頻頻報喜,東部沿海電廠(chǎng)盈利恢復的超預期使電力股整體估值仍低于歷史平均水平。從重點(diǎn)關(guān)注的大型發(fā)電商估值來(lái)看,華能?chē)�際(600011,股吧)10年動(dòng)態(tài)PE僅為17倍,PB為2.1倍,國電電力(600795,股吧)10年動(dòng)態(tài)PE為22.0倍,PB為1.7倍,華電國際(600027,股吧)10年動(dòng)態(tài)PE僅為16.2倍,PB為1.6倍,估值仍具吸引力,認為目前電力行業(yè)估值合理。

　　電力股進(jìn)入黃金時(shí)節

　　昨日,國家調整各地銷(xiāo)售電價(jià),為理順電價(jià)關(guān)系,促進(jìn)節能減排,進(jìn)一步推進(jìn)電價(jià)改革,國家發(fā)改委與國家電監會(huì )、國家能源局出臺了電價(jià)調整方案,自2009年11月20日起,向全國銷(xiāo)售電價(jià)每千萬(wàn)時(shí)平均提高0.028元。
　　這次電價(jià)調整的主要內容是對上網(wǎng)電價(jià)做了有升有降的調整。陜西等10個(gè)�。▍^、市）燃煤機組標桿上網(wǎng)電價(jià)適當提高;浙江等7個(gè)�。▍^、市）適當下調。
　　據悉,這次電價(jià)調整的主要內容,1.對上網(wǎng)電價(jià)做了有升有降的調整。陜西等十個(gè)省、區、市燃煤機組標桿上網(wǎng)電價(jià)適當提高;浙江省等七個(gè)省市區適當下調。2.統籌解決去年8月20日火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)上調,對電網(wǎng)企業(yè)的影響。3.提高可再生能源電價(jià)附加標準,4.適當疏導脫硫電價(jià)矛盾。
　　市場(chǎng)人士認為這次調價(jià)是大勢所趨,目前外有低通脹有利時(shí)點(diǎn)、內有中西部電廠(chǎng)仍在盈虧邊緣的情況下,煤電聯(lián)動(dòng)將愈行愈近。電價(jià)最終放開(kāi)并充分實(shí)現市場(chǎng)化之后,預想未來(lái)電力行業(yè)大競爭格局將形成真正的寡頭壟斷格局（即形成3-5家具有引領(lǐng)行業(yè)能力尤其是上網(wǎng)電價(jià)定價(jià)能力的大型發(fā)電商,其他小型發(fā)電廠(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式將采取跟隨策略）。最終火電公司拼的是成本,拼的是利用小時(shí)數,行業(yè)競爭焦點(diǎn)轉到對電煤成本的控制力以及大容量燃煤機組的占比規模上。
　　東方證券認為,經(jīng)濟處于由復蘇轉向繁榮的階段,這個(gè)時(shí)候發(fā)電量常常超預期,但作為發(fā)電重要成本的煤價(jià)因為下游需求傳導的滯后效應還未進(jìn)入快速攀升通道,電力行業(yè)發(fā)展進(jìn)入黃金時(shí)間差階段。而目前的電力行業(yè)不論從經(jīng)濟的發(fā)展情況還是煤價(jià)的變動(dòng)趨勢來(lái)看,正處于這個(gè)黃金時(shí)間差。

　　關(guān)注電網(wǎng)和火電類(lèi)公司

　　業(yè)內人士認為,高耗能產(chǎn)業(yè)集中地區的電力需求受益于大規模的基礎設施建設投資、房地產(chǎn)行業(yè)的回暖和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的強勁發(fā)展,鋼鐵、有色金屬、建材和化工產(chǎn)品需求回升明顯,產(chǎn)量增速加快。而這將有利于推動(dòng)有色、建材、黑色冶金、化工等高耗能產(chǎn)業(yè)集中地區的電力需求回升,可能對高耗能產(chǎn)業(yè)集中地區的電力上市公司帶來(lái)一定的利好,主要包括一些區域性火電上市公司和電網(wǎng)類(lèi)企業(yè)。但需要提醒的是,這些高耗能產(chǎn)業(yè)集中地區有可能受到國家“調結構”政策的影響。
　　由于西部主要省份高耗能產(chǎn)業(yè)較多,經(jīng)濟復蘇較慢,目前仍處于復蘇的主要階段,未來(lái)四季度電量可能環(huán)比正增長(cháng)。西部地區上網(wǎng)電價(jià)上調,對相關(guān)上市公司產(chǎn)生直接利好。
　　但同時(shí)強調,有些股價(jià)中已經(jīng)包含了一定的預期�？梢躁P(guān)注西部火電占比較高的上市公司,四季度電量環(huán)比可能較好,并且享受上網(wǎng)電價(jià)上調,煤價(jià)和秦皇島煤價(jià)關(guān)聯(lián)度較小的相關(guān)公司如國電電力、漳澤電力、內蒙華電。
　　新一輪電價(jià)調整方案落定,電網(wǎng)企業(yè)無(wú)疑受益最大,可以關(guān)注電網(wǎng)公司——文山電力。
　　還可關(guān)注合同煤占比較高,歷史四季度電量環(huán)比不錯、業(yè)績(jì)較好的華能?chē)�際、深圳能源、粵電力A。