在蟄伏了15個(gè)月之后，公募基金的QDII產(chǎn)品即將迎來(lái)第二次集體出海的投資熱潮，日前外管局重新批出數家基金公司的QDII額度，易方達、招商、匯添富等多家公司的產(chǎn)品位列其中，其中易方達更是于本周一起正式公開(kāi)發(fā)售易方達亞洲精選QDII。海外市場(chǎng)自3月以來(lái)的良好表現和全球經(jīng)濟復蘇的大背景成為QDII投資的最大理由，而國內火爆的新基金發(fā)行狀況也為QDII的發(fā)售前景涂上了一抹亮色。
　　盡管基金業(yè)對二度出海充滿(mǎn)熱情，但首批下海的基金慘狀卻令人擔憂(yōu)新一批的QDII產(chǎn)品能否取得令人滿(mǎn)意的業(yè)績(jì)。投資者還記得2年多以前，上海一家著(zhù)名的基金管理公司由于在國內市場(chǎng)上取得出色業(yè)績(jì)，這家公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品得到市場(chǎng)熱捧，該產(chǎn)品有效認購申請金額達到1162.6億元，創(chuàng )出單只基金申購資金記錄的新高，而最終的配售比例則為25.8%，同樣創(chuàng )出配售比的新低，許多參加申購的投資者在知道認購結果后大感失望，認為失去了發(fā)財的良機。然而，此后這只基金卻讓投資者深感超低比例配售實(shí)際上帶來(lái)的是幸運，由于判斷失誤加上海外市場(chǎng)遭遇金融危機等多重因素的影響，自成立之日起該基金的便一路下滑，最低時(shí)相較面值打了接近三折，基金的投資者遭遇重大損失。這只基金的敗績(jì)也直接影響到該公司的其他產(chǎn)品銷(xiāo)售，成為其在近兩年的基金業(yè)整體資產(chǎn)規模排名上遭遇大幅度倒退的重要推手，在重重壓力之下，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理最終不得不黯然離職。
　　雖然有人將首批QDII產(chǎn)品的失敗歸咎于全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的大環(huán)境，然而基金公司自身在海外基金產(chǎn)品上是否具備足夠的研發(fā)能力，能否及時(shí)判斷市場(chǎng)環(huán)境的變化，卻是更令基金投資者關(guān)注的問(wèn)題，也是QDII產(chǎn)品能否走向成功的關(guān)鍵。根據對上述的那只基金產(chǎn)品的運行情況分析后可以看出，盡管其基金經(jīng)理具備了非常豐富的海外投資經(jīng)驗，也在歷史上取得過(guò)不錯的成績(jì)，但在對國際市場(chǎng)的形勢判斷上依舊出現了重大失誤，該基金在海外市場(chǎng)指數的近乎最高位置全力看多，采取高倉位的操作策略，在下跌初期也未能及時(shí)調整，最終導致其凈值出現大幅縮水，而其他QDII產(chǎn)品也大多有類(lèi)似的情況出現，這也是導致這一產(chǎn)品被暫停長(cháng)達15個(gè)月的一個(gè)重要原因。
　　前事不忘，后事之師，在國內國際市場(chǎng)聯(lián)系日趨緊密的現在，中國的基金業(yè)者自然不能總是在國門(mén)之內打轉，否則其未來(lái)的發(fā)展也是堪憂(yōu)的。但如何吸取首批QDII的經(jīng)驗教訓，使之成為二次出海者堅固自身裝甲，抗御國際市場(chǎng)風(fēng)浪的重要武器，則是一個(gè)值得基金業(yè)界認真思考的問(wèn)題。如果僅僅以拼年底排名，通過(guò)擴張基金規模收取高額管理費為目的，而不注重海外投資團隊的培養和建設，在投資決策上無(wú)法及時(shí)跟隨海外市場(chǎng)變化作出正確決斷的話(huà)，越熱情的投資者，越高的申購金額，反而倒會(huì )成為懸在基金公司頭上的達摩克利斯之劍，只要稍有不慎，這柄利劍就會(huì )使自己的聲譽(yù)遭遇到重大的挫折，這一點(diǎn)已有前車(chē)之鑒，值得有關(guān)的基金公司和投資者多加思考。
　　我們期待著(zhù)基金公司的二次出海能夠獲得成功，因為這是中國基金業(yè)發(fā)展壯大的必由之路；我們也期待著(zhù)QDII的基金投資者能夠真正分享到海外市場(chǎng)的收益，而不是成為風(fēng)波詭鷸的國際金融市場(chǎng)中大鱷口中的美食。期待二次出海的基金公司管理層能夠真正把投資者作為衣食父母，把衣食父母的利益時(shí)刻放在最重要位置，唯有如此，二次出海才能夠真正有所斬獲。

（作者系東航金融注冊金融分析師）