●數據顯示，我國流動(dòng)性供給顯著(zhù)高于美國，這表明人民幣未來(lái)將出現流動(dòng)性過(guò)剩，從而導致人民幣資產(chǎn)資本上漲概率大于美國，同時(shí)也說(shuō)明預期人民幣價(jià)值風(fēng)險高于美元。從這一市場(chǎng)角度分析，人民幣不應該升值而應該貶值才合乎邏輯
　　●未來(lái)世界市場(chǎng)經(jīng)濟風(fēng)險，恐怕不再是經(jīng)濟衰退或者各國央行寬松貨幣政策退出，而是美元重新走強的風(fēng)險，其涉及1.4萬(wàn)億到2萬(wàn)億美元套利交易平倉潮，這可能導致全球貨幣市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)發(fā)生劇烈震蕩

　　12月9日美國財政部長(cháng)蓋特納致信國會(huì )領(lǐng)袖稱(chēng)，決定將去年國會(huì )10月份通過(guò)總額7870億美元的“問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃”期限延長(cháng)至2010年10月3日。而12月17日美聯(lián)儲議息會(huì )議美元繼續維持0至0.25％低利率水平，只要量化寬松貨幣政策存在，弱勢美元政策還要延續。

　　美元繼續實(shí)行唱多做空政策

　　然而，這與11月4日美聯(lián)儲議息會(huì )議上重申承諾的支持強勢美元是背離的。從今年3月起美元就一路下滑，目前已貶值13％，倘若從2000年至今，美元對一攬子貨幣總計跌幅已高達40％多。但是強勢美元口號是14年前克林頓政府時(shí)代的財長(cháng)提出的，該政策一直沿用到布什政府和當今的奧巴馬政府，從中不難看出美元仍然繼續唱多做空。
　　美元量化寬松貨幣政策延續，貨幣不斷擴張結果就是貶值，美元下跌導致美國對其他國家負債大幅度縮水，從而減輕自己債務(wù)負擔賴(lài)掉許多債務(wù)。截至目前，美國國債規模約為12萬(wàn)億美元，債務(wù)總量約為55萬(wàn)億美元，如此巨額負債將威脅美國政府再融資信用能力，當國債賣(mài)不出去，可通過(guò)弱勢美元不但減輕債務(wù)負擔，還可增加出口，增加就業(yè)和減少貿易逆差，有助于美國經(jīng)濟增長(cháng)。泛濫的美元由此造成日元、歐元等具備硬通貨特征的貨幣，跟隨美元輪番貶值，最終這些經(jīng)濟體貨幣等于誰(shuí)都沒(méi)有貶值，而沒(méi)有硬通貨發(fā)行權的發(fā)展中國家則成為最后犧牲品。

　　人民幣升值風(fēng)險高于美元

　　今年1至11月份，我國對外貿易累計進(jìn)口總值19640億美元，比去年同期下降17.5％。此外，三季度外匯儲備增加1410億美元，而當季度外貿順差和利用外資累計量?jì)H為600億美元左右，那么還有約800億美元無(wú)法解釋清楚。通常外匯儲備減去外貿和外商投資差額，可以稱(chēng)之為無(wú)法解釋清楚的熱錢(qián)。也就是說(shuō)當前至少有千億美元無(wú)貿易無(wú)投資背景熱錢(qián)涌入了我國，大量投機資本入境套利動(dòng)機，主要包括套取人民幣與美元之間利差，套取人民幣升值收益，以及資本價(jià)格的溢價(jià)。
　　通過(guò)上述數據，不難發(fā)現我國流動(dòng)性供給顯著(zhù)高于美國，這表明人民幣未來(lái)將出現流動(dòng)性過(guò)剩，從而導致人民幣資產(chǎn)資本上漲概率大于美國。在匯率衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上，人民幣5年期貨幣掉期利差為79.52基點(diǎn)，顯然高于美元，說(shuō)明預期人民幣價(jià)值風(fēng)險高于美元。從這一市場(chǎng)角度分析觀(guān)察看，人民幣不應該升值而應該貶值才合乎邏輯。

　　美元再度轉強 我國經(jīng)濟或難免受沖擊

　　弱勢美元政策已在金融危機時(shí)期幫助美國有效規避了系統風(fēng)險，美國經(jīng)濟復蘇跡象漸行漸近，強勢美元勢必壓低所有大宗商品價(jià)格。隨著(zhù)美國明年下半年量化寬松貨幣政策結束，美元趨強利率上升資金回流推動(dòng)美元指數向上，對新興發(fā)展中國家可能會(huì )陷入貨幣政策兩難境地。所以，未來(lái)世界市場(chǎng)經(jīng)濟風(fēng)險，恐怕不再是經(jīng)濟衰退或者各國央行寬松貨幣政策退出，而是美元重新再度走強的風(fēng)險。其涉及1.4萬(wàn)億到2萬(wàn)億美元套利交易平倉潮意味著(zhù)美元大量回流，可能導致全球貨幣市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)發(fā)生劇烈震蕩。
　　據美國高盛11月30日發(fā)布的報告，其預計美國銀行業(yè)在這次金融危機中信貸損失總額在2.1至2.6萬(wàn)億美元。處理的妥善與否，直接影響全球經(jīng)濟金融運行格局。如處理得當，美國經(jīng)濟趨強，作為世界耐用品出口最大的我國，出口貿易和FDI恢復和提升。而外匯占款再次成為流動(dòng)性泛濫根源，預計明后年人民幣廣義貨幣（M2）仍然保持在年平均20％左右增長(cháng)水平，則2010年外匯占款將新增量大約為2.53萬(wàn)億元，外匯占款上升引發(fā)人民幣被動(dòng)投放規模繼續擴大，對我國金融市場(chǎng)能否健康穩定運行又增加了新的難度與風(fēng)險。倘若美國未能有效處理或再度釋放轉嫁“有毒資產(chǎn)”風(fēng)險，不排除世界經(jīng)濟金融市場(chǎng)再次引發(fā)危機發(fā)生的可能性，由此我國經(jīng)濟難免又一次面臨外部危機的沖擊。