央行最新發(fā)布的去年12月金融統計數據報告顯示：截至去年12月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為60.62萬(wàn)億元，同比增長(cháng)27.68%，增幅比上月末低2.06個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.00萬(wàn)億元，同比增長(cháng)32.35%，增幅比上月末低2.28個(gè)百分點(diǎn)。M1和M2增速之間的“反剪刀差”，比上月末縮小了0.22個(gè)百分點(diǎn)。
　　從歷史數據來(lái)分析，年末信貸投放量都比較少，但是與以往的歷史年份相比，這個(gè)信貸投放的增長(cháng)速度依然是較高的，市場(chǎng)流動(dòng)性依然較充足。從貨幣供應量的走勢來(lái)看，自2009年9月M1創(chuàng )出新高，增速年內首次超過(guò)M2，“反剪刀差”形成開(kāi)始，M1位于M2上方已運行了4個(gè)月，與之相對應的是我國的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續活躍，工業(yè)利潤增幅重新回到一個(gè)較理想的增長(cháng)時(shí)期。而整個(gè)四季度以來(lái)公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數持續保持上升，顯示出我國的整體經(jīng)濟在快速回升。
　　自央行在去年年底實(shí)施了一系列微調政策以來(lái)，貨幣供應量增速在放緩，而 12月的M1和M2增速之間“反剪刀差”的縮小，或意味著(zhù)流動(dòng)性即將見(jiàn)頂，筆者認為，這應該是個(gè)重大變化。而隨著(zhù)近期在管理通脹預期的警示下，央行連續提高了央票發(fā)行利率，預計隨后幾個(gè)月M1和M2的增速還會(huì )小幅回落。結合我國的投資形勢，按這個(gè)速率，估計在今年3月 “反剪刀差”走勢就將結束。這也將反映出我國宏觀(guān)調控的基本走勢。
　　2009年下半年開(kāi)始微調信貸，從而使得貨幣政策進(jìn)一步趨向于中性的走勢�？梢灶A期， 2010年的貨幣政策將會(huì )更進(jìn)一步走向中性。央行行長(cháng)周小川提出的穩定經(jīng)濟等2010年央行貨幣政策調控的四大目標，對于當前市場(chǎng)的通脹預期管理是很明確的，穩定經(jīng)濟發(fā)展的目的會(huì )在很多場(chǎng)合下得到落實(shí)。我國的貨幣政策調控將會(huì )在一季度進(jìn)一步有所加快。
　　從拉動(dòng)我國經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)之一的出口來(lái)看，隨著(zhù)全球經(jīng)濟形勢的好轉，有了進(jìn)一步的轉變。來(lái)自海關(guān)總署最新的數據顯示，2009年12月份，我國外貿進(jìn)出口大幅增長(cháng)，進(jìn)出口總值2430.2億美元，同比增長(cháng)32.7%，環(huán)比增長(cháng)16.7%；其中出口1307.3億美元，同比增長(cháng)17.7%，環(huán)比增長(cháng)15%；進(jìn)口1122.9億美元，創(chuàng )造了月度進(jìn)口值的歷史新高，同比增長(cháng)55.9%，環(huán)比增長(cháng)18.8%。我國外貿出口結束連續13個(gè)月的下降局面，實(shí)現自2008年11月以來(lái)首次正增長(cháng)。盡管貿易保護主義的壓力在不斷增加，但是隨著(zhù)歐美等發(fā)達國家需求的恢復，我國出口也將實(shí)現增長(cháng)。
　　環(huán)視目前全球央行的貨幣執行情況，雖然在去年12月結束的全球主要央行議息會(huì )議上，謀求退出政策的國家在增加，但是主要大國的央行依然維持前期的政策。不過(guò)值得注意的是，隨著(zhù)全球經(jīng)濟的好轉，各國應對通脹的措施的表現已有了顯著(zhù)的差異。美聯(lián)儲雖然宣布繼續維持其歷史低利率政策，但隨后卻推出一系列針對流動(dòng)性的管理措施，而且還明確表示了對通脹的擔心。我國隨著(zhù)經(jīng)濟回升態(tài)勢的進(jìn)一步加快，再加上房地產(chǎn)等行業(yè)的持續高漲，也使得市場(chǎng)的通脹預期進(jìn)一步抬頭。為穩定市場(chǎng)，央行近期實(shí)施了大量的回購措施，在提高央票的發(fā)行利率同時(shí)，首次提高了金融機構存款準備金利率。這其實(shí)也是央行貨幣政策進(jìn)一步走向中性意圖的一個(gè)鮮明標記。

（作者系北京安邦咨詢(xún)研究員）