在創(chuàng )業(yè)板的造富效應鼓舞下，國內投資界的PE（私募股權基金）熱再度升溫，各路資本、各類(lèi)機構或是設立直投機構，或是發(fā)起人民幣基金。不過(guò)，與上一輪外資、民營(yíng)PE主導不同，這次PE熱潮的參與者中出現了越來(lái)越多的地方政府及國有企業(yè)的身影。問(wèn)題在于，一個(gè)以支持地方經(jīng)濟發(fā)展為目的而設立的基金，能否實(shí)現投資組合和投資效率的優(yōu)化？
　　全球的資本現在都盯著(zhù)中國，這是因為中國有足夠大的市場(chǎng)與足夠充足的流動(dòng)性，這些都為私募股權基金的發(fā)展提供了優(yōu)良的土壤。市場(chǎng)參與者也都不懷疑中國將來(lái)一定會(huì )出現凱雷、黑石這樣的大型私募股權基金。但是，在當前國內積極參與PE的各種力量中，表現最為活躍的參與者卻有著(zhù)政府背景或國資背景。一方面，京津滬三地爭奪PE中心的新聞屢現報端，北京還專(zhuān)門(mén)設立了政府背景的創(chuàng )投機構，甚至各地的高新園區都設立了不大不小的產(chǎn)業(yè)基金；另一方面，國有企業(yè)也紛紛設立股權投資基金，尤其是以地方國資系統的國企為代表。在金融企業(yè)方面，則有工銀國際和江西省投資集團合作的鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金，中銀國際發(fā)起的渤海產(chǎn)業(yè)基金，建銀國際發(fā)起的醫療產(chǎn)業(yè)基金，中信設立綿羊產(chǎn)業(yè)基金。
　　其中，最讓人擔心的還是各地方政府為發(fā)展當地經(jīng)濟而發(fā)起設立的“國”字背景基金。最近有消息稱(chēng)，鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金就陷入了募集尷尬，首期資金到位情況不理想、業(yè)務(wù)面臨停滯。同樣，2006年年底成立的由中銀國際任大股東的渤海產(chǎn)業(yè)基金，成立一年后就遭遇了CEO離職等事件，三年來(lái)投資的項目也僅限于天津鋼管和成都商業(yè)銀行等幾家。
　　對于目前國內這種政府與國企主導的PE模式，筆者一位從事投行多年的ABC(美國出生的華人)朋友非常不解：為什么中國的國企都喜歡做投資、喜歡搞金融？為什么要進(jìn)入一個(gè)自己根本不熟悉的領(lǐng)域？對于政府主導的PE模式，這位朋友還有一個(gè)更為尖刻的評價(jià)：讓一個(gè)一輩子只會(huì )花錢(qián)的官員去掙錢(qián)，行嗎？
　　筆者這么談?wù)揚E，其實(shí)并不是看淡這一領(lǐng)域。IDG、軟銀、凱雷、黑石、伯克希爾·哈撒韋、華平投資等都是國際著(zhù)名PE，在國內也多有驕人的業(yè)績(jì)。內資的深創(chuàng )投、弘毅資本、鼎暉投資、聯(lián)想控股、厚樸基金、中科招商也都有不俗的表現。不過(guò)，這些機構都有一個(gè)共同的屬性，那就是都有民營(yíng)資本的背景或者是股權分散的投資公司，行政力量、準行政力量在其中的影響甚微。在筆者看來(lái)，在未來(lái)PE蓬勃發(fā)展的大潮中，政府盡職服務(wù)、盡力監管即可，完全不必殺入市場(chǎng)真金白銀的博弈中。