股指期貨終于離廣大投資者越來(lái)越近了。
　　本周，中金所就《交易規則》及其實(shí)施細則修訂稿，以及《滬深300股指期貨合約》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。傳言在三月底四月初，股指期貨就會(huì )正式上市并接受投資者開(kāi)戶(hù)。
　　與股市投資幾乎為零的門(mén)檻相比，股指期貨的門(mén)檻顯然超過(guò)了普通投資者的想象。根據細則，個(gè)人投資者申請開(kāi)設股指期貨交易的保證金不低于人民幣50萬(wàn)元。
　　按中登公司的統計，截至2009年12月底，能夠達到股指期貨交易“50萬(wàn)元”以上的個(gè)人投資者比重不足3%。
　　除了資金門(mén)檻這個(gè)硬條件外，還附加了不少軟條件：股指期貨“資質(zhì)測試”達80分以上、“實(shí)戰演習”滿(mǎn)10個(gè)交易日和股指期貨仿真交易滿(mǎn)20筆或3年內商品期貨交易達到10筆等。
　　很多人因此批評說(shuō)，股指期貨變成了富人掙錢(qián)的工具，遠離了大部分投資者。
　　與其說(shuō)股指期貨是個(gè)掙錢(qián)的工具，不如說(shuō)它更是一個(gè)風(fēng)險控制管理工具。傳說(shuō)中的一夜暴富或許與之距離遙遠。
　　股指期貨最突出的作用有兩個(gè)：一是更有助于股指定價(jià)，二是便于投資者對沖股指波動(dòng)風(fēng)險。
　　對市場(chǎng)參與者而言，第二條更為實(shí)際一些。一方面，市場(chǎng)參與者可以通過(guò)股指期貨來(lái)對沖股指現貨的風(fēng)險，另一方面，也可以通過(guò)股指現貨來(lái)對沖股指期貨的風(fēng)險。而股指現貨，指的就是真金實(shí)銀的股指成份股，且權重和股指必須動(dòng)態(tài)相等，也就是還得在市場(chǎng)上進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整的操作。這對機構而言都不是一個(gè)很容易的事情，更不要說(shuō)沒(méi)有太多專(zhuān)業(yè)知識的中小投資者了。
　　畢竟，天下沒(méi)有免費的午餐，能通過(guò)股指期貨獲取放大的效益，同樣可能放大虧損。
　　那么，面對即將到來(lái)的股指期貨，市場(chǎng)真的就會(huì )變成大戶(hù)的、機構的天下嗎？這話(huà)又得分著(zhù)說(shuō)，對大部分習慣于跟莊、跟題材炒作的股民來(lái)說(shuō)，可能確實(shí)沒(méi)法再像過(guò)去那樣，“聽(tīng)著(zhù)風(fēng)就是雨，大戶(hù)吃飯我喝粥”了。
　　由于加入了股指期貨的對沖因素，市場(chǎng)短期走勢會(huì )變得讓普通投資者更難以判斷，波段操作會(huì )比較困難。
　　但對于一直堅持訂閱本報，更注重價(jià)值投資的投資者，股指期貨的推出能夠幫助他們繼續保持價(jià)值投資的理念，進(jìn)行中長(cháng)期投資，且市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的減少，有助于他們更從容地進(jìn)行投資。