近日，澳大利亞議會(huì )通過(guò)新的立法，收緊對國外投資的管理，對可轉換債券實(shí)施等同于股權的管理，這是自2009年9月澳大利亞限定15%的持股上限以來(lái)，第二次收緊海外投資規制。雖然從實(shí)際效果來(lái)看，可轉換債券與股票相差無(wú)幾，無(wú)疑是間接實(shí)現股權投資的途徑之一，對此類(lèi)投資實(shí)施類(lèi)似股權的管理也無(wú)可非議，但澳大利亞新規無(wú)疑給出了一個(gè)非常明確的信號：投資保護主義正日漸流行起來(lái)。2010年，中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的過(guò)程中，除了要應對經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險外，首先要面對的，將是在投資過(guò)程中所面臨的宗主國審批等體制上的阻力。
　　投資保護主義的抬頭，是與當前全球經(jīng)濟不景氣密切相關(guān)的。當然，根據以往的經(jīng)驗，在全球經(jīng)濟不景氣時(shí)，一般宗主國會(huì )歡迎海外投資。而中國的海外投資之所以遭遇如此多的阻力，有著(zhù)多方面的原因：
  　首先，投資主體多為國有企業(yè)。在中國對外投資的存量中，國有企業(yè)占到70%，而民營(yíng)企業(yè)則只占到1%左右。而國有企業(yè)對外投資又多由央企完成，2009年，央企對外投資流量占到對外投資總量的78%。國企對外投資時(shí)，容易從兩方面招致阻力：一是國企身份容易激起宗主國的反對情緒，從而引發(fā)媒體和政府的關(guān)注；二是國企（尤其是央企）改革后，多在壟斷領(lǐng)域從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此，在進(jìn)行海外投資時(shí)，也多投資在宗主國的壟斷行業(yè)，這些行業(yè)尤其容易引發(fā)利益沖突。
  　其次，投資環(huán)境存在更多的競爭。在上世紀60~70年代，當日本企業(yè)大舉投資海外能源、資源時(shí)，雖也引發(fā)了當地的一些反應，但遠不足以影響到日本企業(yè)順利完成投資。時(shí)隔幾十年，海外投資的環(huán)境已有很大變化。雖然從總體上看，投資自由化的潮流日漸被各國政府接受，但投資競爭卻空前激烈。
　　中國對外投資時(shí)，首先是要面臨市場(chǎng)已經(jīng)存在的外國投資者（主要是日本），以能源來(lái)說(shuō)，日本在1960~1980年間在全球投資了321個(gè)石油項目，這些項目多位于中東，占據了能源生產(chǎn)的主流市場(chǎng)。在日本之前，則有歐洲、美國的投資，因此，中國企業(yè)要想在主流市場(chǎng)上占據一席之地，顯得頗有難度。在資源領(lǐng)域，在同一時(shí)期，日本企業(yè)與三大鐵礦石公司都建有合資企業(yè)，甚至擁有淡水河谷的控股權，而且，到目前為止，日本企業(yè)仍在不斷增加對這些合資企業(yè)的投資。其次，中國海外投資的企業(yè)要面對的是來(lái)自宗主國的競爭者。在中鋁(601600,股吧)-力拓案中，必和必拓的攪局是導致195億美元投資失敗的一個(gè)重要因素。當然，在與當地企業(yè)競爭時(shí)，還存在另一種情況，就是中國企業(yè)對當地企業(yè)甚至是產(chǎn)業(yè)造成了一定沖擊，在這種情況下，又會(huì )引發(fā)當地商會(huì )、居民的強烈不滿(mǎn)。
　　最后，是至關(guān)重要的就業(yè)問(wèn)題。如果把各國所具有的優(yōu)勢分為勞動(dòng)力成本、勞動(dòng)力市場(chǎng)穩定性、技術(shù)和市場(chǎng)四類(lèi)的話(huà)，中國在除技術(shù)之外的三項中占有優(yōu)勢。而發(fā)達國家在技術(shù)上有優(yōu)勢，發(fā)展中國家只在勞動(dòng)力成本和市場(chǎng)上具有中等優(yōu)勢。
　　從這一比較優(yōu)勢的結構來(lái)看，中國企業(yè)在對發(fā)達國家進(jìn)行投資時(shí)，多數會(huì )選擇“獲取技術(shù)+國內生產(chǎn)+國內銷(xiāo)售”的模式，而對發(fā)展中國家投資時(shí)，則會(huì )選擇“利用自身技術(shù)+雇用國內勞動(dòng)力+當地銷(xiāo)售”的模式，這兩種模式選擇都是合情合理的，也是符合各自?xún)?yōu)勢的。但是，正是這一模式引發(fā)了最嚴重的沖突，上面提到，在經(jīng)濟不景氣的情況下，多數國家會(huì )歡迎海外投資，原因是會(huì )給當地帶來(lái)就業(yè)。而中國企業(yè)的上述兩種投資模式都可能削減當地就業(yè)，因此，會(huì )引起當地政府和居民的反對。
　　綜合上述各點(diǎn)，我們認為，在2010年甚至是今后相當長(cháng)時(shí)間里，中國企業(yè)在海外投資時(shí)可能會(huì )面臨更多的保護主義。中國政府與企業(yè)應當從保護主義的起因出發(fā)，多途徑探尋緩和矛盾的方法，為中國企業(yè)海外投資創(chuàng )造更為有利的條件：
  　第一，要加強與宗主國地方政府的互動(dòng)。在有些國家，尤其是一些聯(lián)邦制的國家里，地方政府的態(tài)度起著(zhù)非常重要的作用，這種情況在美國、澳大利亞、伊拉克等地都普遍存在。以美國為例，中國企業(yè)海外投資中對當地產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的影響，以及對當地就業(yè)的影響，會(huì )首先影響到州議員的選情。因此，中國企業(yè)海外投資的公關(guān)活動(dòng)，不能完全放在其聯(lián)邦政府上，要把更多精力用在與地方政府打交道上，甚至應當把地方政府作為游說(shuō)的重點(diǎn)。
　  第二，要切實(shí)重視當地的產(chǎn)業(yè)和就業(yè)。無(wú)論是從國家層面看，還是從企業(yè)層面看，中國對外投資都要做長(cháng)期、戰略性的打算。因此，要切實(shí)重視當地產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況以及就業(yè)狀況，要堅持做“共贏(yíng)”的投資者。在海外投資開(kāi)始階段，可以考慮與當地企業(yè)建立合資公司，雇用當地勞動(dòng)力、在當地生產(chǎn)、部分銷(xiāo)售到國內。這樣，就可以實(shí)現兼顧中國企業(yè)、當地企業(yè)、當地就業(yè)的目的，也可以緩解貿易順差所帶來(lái)的政治和經(jīng)濟壓力。只有這樣，中國投資者才有可能獲得當地社區的支持，才可能在當地長(cháng)期投資。
  　第三，要腳踏實(shí)地，不能冒進(jìn)。中國企業(yè)在海外投資過(guò)程中，要小步慢走，尤其是在開(kāi)始階段，切不可冒進(jìn)，否則只會(huì )“欲速則不達”。日本也曾在房地產(chǎn)、影視產(chǎn)業(yè)上有大量冒進(jìn)投資，但這些投資都是日本最為失敗的投資。相反，日本在汽車(chē)、能源、資源、電子等許多產(chǎn)業(yè)都有大量由小做大的投資，日本汽車(chē)企業(yè)為了進(jìn)入美國市場(chǎng)，甚至做了幾十年的規劃，這些投資最終都獲得了巨大成功。
　　第四，加強政府層面的協(xié)調。首先是要在外交領(lǐng)域，加強應對保護主義的力度，政府相關(guān)機構應當在中國企業(yè)遭受保護主義侵害時(shí)積極出面協(xié)調，保護中國投資者在當地的利益。其次，政府要鼓勵民營(yíng)企業(yè)、非國有企業(yè)走出去，要解決民營(yíng)企業(yè)海外投資融資難的問(wèn)題，加強民營(yíng)企業(yè)海外投資的保險制度建設�？梢钥紤]以合資企業(yè)的形式，由多家有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)組成集團，集群式走向海外，以降低民營(yíng)企業(yè)海外投資的風(fēng)險。

（作者系中國社科院世經(jīng)政所世界華商研究中心主任）