央行屬下的《金融時(shí)報》昨日撰文指出，2009年全年9.6萬(wàn)億元的信貸資金中，政府主導項目占了60%。日前發(fā)布的《中國民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展形勢分析報告》則認為，2009年沒(méi)有出現“國進(jìn)民退”，但部分領(lǐng)域存在民間資本被“擠出”的現象。有無(wú)“國進(jìn)民退”姑且不論，對于民間資本的遭際來(lái)說(shuō)，過(guò)去的一年著(zhù)實(shí)讓人感慨。
　　一是政府投資巨大。2009年GDP33.5萬(wàn)億元人民幣，比上年增長(cháng)8.7%，主要靠投資拉動(dòng)，占GDP比例達到了67%。好消息是，消費開(kāi)始回暖，城鎮和農村居民人均可支配收入分別同比增長(cháng)8%以上；政府的財政赤字低于預期。政府支出超支7397億元，而原先的預算赤字為1.005萬(wàn)億元。需要說(shuō)明的是，由于財政部從其準備金中拿出了一部分資金，從而去年能夠公開(kāi)宣稱(chēng)預算赤字僅為9500億元，低于標志性的萬(wàn)億標準線(xiàn)。這一缺口相當于去年經(jīng)濟總量的2.2%，低于預期的3.0%。上述數據有待厘清。投資主要是政府投資而非民間投資。2008年末中央政府宣布實(shí)行4萬(wàn)億元的經(jīng)濟刺激計劃，中央兩年新增投資1.18萬(wàn)億元，地方匯總高達18萬(wàn)億，主要資金來(lái)源是財政撥款與信貸支出。2009年新增貸款9.59億元，如果將政府的信貸支出、地方政府投融資公司的信貸包含在內，則政府負債可能大大增加。據高盛數據顯示，被銀行貸款掩蓋的另一部分政府債務(wù)可能占GDP的20%左右。
　　目前，我國民間投資主要集中在制造業(yè)、傳統服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。根據2008年的統計，私營(yíng)控股投資在電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)中占13.6%，金融業(yè)占9.6%，信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)占7.8%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)占7.5%，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)占6.6%。在石油、電信、鐵路等壟斷行業(yè)中，民間資本占比更低。
　　二是溫州炒房團。雖然溫州人叫屈，稱(chēng)炒高海南房?jì)r(jià)的并非溫州資金，而是全國資金。事實(shí)上，溫州資金已經(jīng)成為民間資金的代名詞，當人們在房地產(chǎn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)言必稱(chēng)溫州資金、浙江資金時(shí)，表明民間資金成為資本與貨幣市場(chǎng)的主要力量，而不是實(shí)體經(jīng)濟的半壁江山。
　　民間資金“走投無(wú)路”，多半是通脹前兆。我國居民儲蓄率在30%左右，存款總額超過(guò)20萬(wàn)億元人民幣，民間資金的充裕毋庸置疑。30年來(lái)，我國的儲蓄利率總體為零，居民儲蓄意愿下降，加之實(shí)體經(jīng)濟投資遭遇天花板，進(jìn)入投資市場(chǎng)成為必然選擇。不少民營(yíng)企業(yè)主在工廠(chǎng)關(guān)閉后，手握巨額資金四處尋找投資機會(huì )，而“太太炒作團”也在進(jìn)行股市、股權市場(chǎng)、房地產(chǎn)等方面的大手筆投資。
　　三是吳英案。吳英被一審判處死刑，彰顯政府部門(mén)對于民間金融鏈條的態(tài)度，務(wù)求斬盡殺絕，以防沖擊秩序。雖然大量中小企業(yè)無(wú)法得到合法金融機構的有效服務(wù)，雖然大量民間資金急于尋找投資之路，雖然投資品價(jià)格過(guò)高風(fēng)險極大，雖然存款等于為企業(yè)和銀行做貢獻，但迄今為止，民間集資沒(méi)有得到善待，也沒(méi)有高效的使用渠道，小額信貸公司等反而被加上了層層束縛。
　　四是民企轉型。鑒于在電器等越來(lái)越多的行業(yè)遭遇玻璃天花板，有希望的民企集體向金融、房地產(chǎn)混業(yè)公司發(fā)展。溫州的民企天正集團，除電器產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)兩大主業(yè)外，還參股了若干股份制銀行；寧波雅戈爾集團投資在海通證券、中信證券、寧波銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、交通銀行的金融資產(chǎn)已超過(guò)百億元。該企業(yè)的房地產(chǎn)同樣不容小視。垂涎于創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行市盈率，許多公司轉向成股權投資公司。其他的轉向包括新能源、養豬業(yè)、三農投資等，除了三農補貼有些實(shí)際內容，一些民企上市公司已經(jīng)數次轉向，什么熱鬧轉什么，從房地產(chǎn)、礦山到新能源，其實(shí)不過(guò)是炒作而已。
　　不管銀行把中小企業(yè)貸款業(yè)績(jì)說(shuō)得如何喜人，不管消費如何上升，不管基建如何如火如荼，僅從資本市場(chǎng)與政府投資比例，從國資委的作用越來(lái)越大，就可以得出明確的結論，民間資金沒(méi)有得到高效配置。
　　由于信貸收緊，2010年必然是資金短缺年。進(jìn)入2010年，我國民間借貸開(kāi)始上揚。如浙江臺州民間借貸月息最高達20%-30%，平時(shí)這一利率只有3%左右；深圳1月中旬，民間借貸年利息已漲至30%以上；蘇南地區，節前民間借貸針對中小企業(yè)主的無(wú)抵押貸款月息已達20%，抵押貸款年息為24%。民間利率的上揚，說(shuō)明民間投資開(kāi)始啟動(dòng)，說(shuō)明國企與民企的資金爭奪繼續白熱化。2010年，民間資金將繼續成為股市、樓市的熱錢(qián)，成為高利貸的源頭。