2月4日，紐約股市三大股指遭遇重挫，道瓊斯指數盤(pán)中一度跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，投資者拋售股票和大宗商品等高風(fēng)險資產(chǎn)，并涌入美元市場(chǎng)尋求避險。這又進(jìn)一步打擊了國際油價(jià)和金價(jià)。倫敦股市4日也大幅收跌。受此影響，2月5日亞太股市也是一片慘跌，上證綜指跌1.87%。
　　此次全球金融市場(chǎng)暴跌主要與歐美兩地的壞消息有關(guān)。美國財政部2月3日曾表示，美國政府的負債額最快將于２月底觸及法定上限的12.374萬(wàn)億美元，奧巴馬正推動(dòng)國會(huì )盡快將負債上限提高1.9萬(wàn)億美元至14.3萬(wàn)億美元，4日美國公布的申領(lǐng)失業(yè)救濟人數上周也意外增長(cháng)。而在歐洲，多國主權信用惡化。希臘陷入債務(wù)危機，葡萄牙、愛(ài)爾蘭、希臘和西班牙等國無(wú)力承擔已升至國內生產(chǎn)總值約10%預算赤字，這些國家的主權債務(wù)違約保險成本在過(guò)去一段時(shí)間大幅上漲。
　　這意味著(zhù)全球金融危機過(guò)后，脆弱的復蘇可能被主權債務(wù)信用危機打破。在過(guò)去一年，為刺激經(jīng)濟復蘇，沒(méi)有節制的財政和貨幣政策使得很多國家的政府資產(chǎn)負債表出現大幅擴張。在新的財政年度來(lái)臨之際，所有過(guò)多的透支正在影響到這些國家的金融系統穩定，源自歐洲的主權債務(wù)危機可能導致全球經(jīng)濟第二波探底。
　　事實(shí)上，中美之間在匯率上新近的爭執也是導致全球投資者離場(chǎng)以規避風(fēng)險的原因之一，相互的貿易懲罰已經(jīng)開(kāi)始。奧巴馬3日發(fā)表演說(shuō)時(shí)表示，會(huì )以更強硬的態(tài)度和中國等國家商討匯率問(wèn)題。較早前，奧巴馬發(fā)表國情咨文時(shí)曾宣布，計劃在未來(lái)5年內讓美國的出口翻倍。若想達到這一目標，他必須做到讓人民幣升值。
　　這些不期而遇的外部因素為中國經(jīng)濟穩定帶來(lái)重大變數。首先，中國務(wù)必做好全球經(jīng)濟二次觸底的準備，而這恰好與中國打壓資產(chǎn)泡沫與抑制通脹重疊。因此，中國努力抑制資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步擴大，但也要防止破裂。與美國基本實(shí)現資產(chǎn)去泡沫化、金融去杠桿化不同，中國當前資產(chǎn)泡沫較強、信貸風(fēng)險較高、地方債務(wù)規模過(guò)大。當前的海南地產(chǎn)瘋狂需要立即制止，這一泡沫如果膨脹過(guò)大而破裂，或將產(chǎn)生連鎖反應。
　　其次，中國務(wù)必在匯率問(wèn)題上早做決斷，便于掌握主動(dòng)權。如果世界經(jīng)濟進(jìn)一步惡化且美聯(lián)儲仍繼續保持利率政策不變，美元套利資本將涌向人民幣及其相關(guān)資產(chǎn)，人民幣釘住美元的做法也將使中國承受來(lái)自世界各國的壓力，較高的出口順差必會(huì )引來(lái)更多熱錢(qián)�，F在已經(jīng)有跡象表明，在美國政府有計劃的施壓中國之際，美國的金融獵手也開(kāi)始配合包抄。
　　2月5日，美國高盛透露已開(kāi)始增持亞洲貨幣資產(chǎn)，市場(chǎng)預計人民幣升值3%，高盛認為漲幅會(huì )超過(guò)5；正在考察香港的索羅斯計劃派駐兩位重量級對沖基金經(jīng)理入港，有消息說(shuō)，其已建倉10只港股。國際炒家豪賭人民幣升值，香港將是最重要一環(huán)。如果人民幣升值，釘住美元的港幣貶值將令香港資產(chǎn)價(jià)格飛漲與通貨膨脹，給國際炒家翻云覆雨的機會(huì )，并波及內地金融市場(chǎng)。如果人民幣不升值，在美元可能大幅貶值的情況下，釘住美元的人民幣也難以繼續堅持，中國將迎來(lái)高通脹并引起包括發(fā)展中國家在內的不滿(mǎn)。