美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )18日宣布將貼現率由0.5%提高至0.75%，美聯(lián)儲在聲明中表示，這是美聯(lián)儲使借貸機制正�；�的舉動(dòng)之一。由于上調的僅是針對銀行的緊急貸款利率，因此不會(huì )對美國民眾和企業(yè)貸款產(chǎn)生負面影響。聲明說(shuō)，此舉也不意味著(zhù)美聯(lián)儲正在調整貨幣政策。聲明還重申聯(lián)邦基金零利率仍會(huì )維持一段時(shí)間。而2月12日，中國央行也將存款準備金率上調了50個(gè)基點(diǎn)。我們曾分析指出，今年中美貨幣政策保持同步�，F在看來(lái)，大致不差。目前兩國都采取數量緊縮的貨幣政策，都盡量回避加息等價(jià)格緊縮措施。
　　伯南克2月10日在美聯(lián)儲官方網(wǎng)站發(fā)表專(zhuān)門(mén)信件說(shuō)明退出戰略的次序：在提高準備金利率等短期利率之前，將先動(dòng)用其他測試工具從金融體系抽回流動(dòng)性。最有可能率先動(dòng)用的方式包括“逆回購協(xié)議”和“定期存款安排”。伯南克稱(chēng)，通過(guò)逆回購和定期存款安排，美聯(lián)儲能在必要情況下，迅速地從銀行系統收回數千億美元的資金。如果經(jīng)濟增長(cháng)速度高于預期，美聯(lián)儲還可能售出危機期間買(mǎi)入的抵押證券，不過(guò)“短期內不太可能這么操作”。按既定計劃，美聯(lián)儲購買(mǎi)1.25萬(wàn)億美元住房抵押貸款擔保證券的計劃將于3月份結束，市場(chǎng)普遍關(guān)注美聯(lián)儲何時(shí)啟動(dòng)出售這批資產(chǎn)。伯南克10日強調，上述行為的前提是經(jīng)濟處于持續復蘇的狀態(tài)，短期內沒(méi)有任何安全隱憂(yōu)。而且，美聯(lián)儲要先“測試”市場(chǎng)反應后，才會(huì )廣泛應用。目前中國央行和銀監會(huì )的手段，都采取央票發(fā)行以?xún)艋鼗\現金，以及信貸窗口指導等行政手段以限制流動(dòng)性過(guò)于泛濫，本質(zhì)上和美聯(lián)儲上調貼現率的意義都差不多：拔掉銀行業(yè)身上的輸液針頭，因為金融危機逐步過(guò)去了，金融行業(yè)臉上已經(jīng)出現血色，甚至已經(jīng)狂發(fā)獎金開(kāi)狂歡派對了，犯不著(zhù)再給補貼激起眾怒。
　　希望中美兩國貨幣當局大幅加息以約束通脹的人，今年恐怕都要失望了。因為人民幣主要盯住美元，兩國貨幣政策必然要保持一定的同步性，甚至采取行動(dòng)，沒(méi)準相互之間都要提前打個(gè)招呼。因此中國貨幣政策基本上是跟隨美聯(lián)儲的。而美國總統奧巴馬已經(jīng)放出話(huà)來(lái)了：五年之后，美國出口要翻番。問(wèn)題是，在中國工人工資只有美國工人1/10的情況下，他拿什么達到這個(gè)目標？在財政赤字連創(chuàng )歷史新高，政府債務(wù)余額占GDP90%的條件下，刺激出口恐怕只有讓美元大幅貶值。打貿易戰是雙輸，讓人民幣大幅升值，美國出口產(chǎn)品保持一定競爭優(yōu)勢，這倒是目前情勢下奧巴馬的可取之策。所以現在美元指數強勁反彈的局面，是嚴重威脅美國利益的，不可能想象這種中期反彈會(huì )維持太長(cháng)時(shí)間。
　　中美兩國現在能做的，無(wú)非就是在高通脹和寬松貨幣政策之間走鋼絲，一旦認為市場(chǎng)有緊縮跡象，立刻開(kāi)閘放水。譬如中國央行和銀監會(huì )部門(mén)，1月份一旦看到新增信貸急劇膨脹，立刻緊縮，但春節前兩周又開(kāi)始向市場(chǎng)放水。美聯(lián)儲也如是，今年1月份就開(kāi)始悄悄的回籠市場(chǎng)貨幣，但在加息問(wèn)題上謹慎、謹慎又謹慎，生怕讓來(lái)之不易的脆弱復蘇又夭折了。一旦美聯(lián)儲看到流動(dòng)性緊張，會(huì )毫無(wú)猶豫地再次向市場(chǎng)開(kāi)閘放水，賺鈔票難，印鈔票誰(shuí)不會(huì )？既然兩國通脹形勢目前都不是非常嚴峻，何苦在貨幣政策上太過(guò)于緊縮呢？即便貨幣當局顧慮未來(lái)的惡性通脹，政治壓力也不容許今年兩國的貨幣政策過(guò)于緊縮。
　　雖然全球主要經(jīng)濟體的央行在“退出”問(wèn)題一直支支吾吾，語(yǔ)焉不詳。但在實(shí)際操作當中，早就已經(jīng)開(kāi)始退出了。經(jīng)濟復蘇越早越強勁的國家，退出動(dòng)作越快越早，而那些經(jīng)濟復蘇不明顯的國家，譬如美國，退出步伐就沒(méi)有那么痛快了。而被綁在美元上的中國貨幣政策，想退出也因此拖泥帶水�？傊�，2010年兩國寬松貨幣政策的逐步退出，數量緊縮是主基調。
    希望中美兩國貨幣當局大幅加息以約束通脹的人，今年恐怕要失望了。因為中美兩國貨幣政策要保持一定的同步性，甚至于采取行動(dòng)，沒(méi)準相互之間都要提前打個(gè)招呼。
　　經(jīng)濟復蘇越早越強勁的國家，退出動(dòng)作越快越早，而那些經(jīng)濟復蘇不明顯的國家，譬如美國，退出步伐就沒(méi)有那么痛快了。被綁在美元上的中國貨幣政策，想退出也因此拖泥帶水�？傊�，2010年兩國的“退出”手段中，數量緊縮是主基調。