2月份經(jīng)濟數據微妙復雜。如果今年外貿穩定向好，消費又能持續走強，那么投資的速度就要下來(lái)。這就預示著(zhù)，今年投資、消費與出口之間的此消彼長(cháng)關(guān)系，將會(huì )左右政策走向。股市很有可能盤(pán)出一段最乏味的曲線(xiàn)。
　　連日來(lái)，滬深股市走得迷迷糊糊。在2月份經(jīng)濟數據出臺之前，人們期待著(zhù)有一組明確的宏觀(guān)數據做參考。但數據出來(lái)后，股市照樣走得很疲弱。這是為什么？恐怕與這一組數據之間的微妙關(guān)系有關(guān)。這種微妙關(guān)系預示著(zhù)什么？值得一說(shuō)。
　　首先要提的是，2月份有一個(gè)春節因素，因此對有些數據的看法是要打折扣的。也就是說(shuō)，要考慮春節的因素，作適當增減。這就增加了對當前經(jīng)濟形勢分析的難度。由于這些數據分別是從海關(guān)、統計局和人民銀行等幾個(gè)口子密集推出的，有點(diǎn)讓人眼花繚亂，因此，這里著(zhù)重要講三駕馬車(chē)與房?jì)r(jià)的問(wèn)題。
　　先來(lái)看出口。據海關(guān)總署介紹，2月份，我國進(jìn)出口總值同比增長(cháng)45.2％。其中，出口增長(cháng)44.7％；進(jìn)口增長(cháng)45.7％。但無(wú)論是進(jìn)出口總值還是出口和進(jìn)口，環(huán)比都出現了11.5％、13.7％和8.9％的下降。
　　怎么來(lái)看這組數據？有分析稱(chēng)，由于去年基數低，因此進(jìn)出口同比增長(cháng)超過(guò)40％，并不表示進(jìn)出口形勢就此好轉，因為環(huán)比數據還是下降的。這種謹慎有一定道理，但是把春節因素放進(jìn)去，恐怕環(huán)比數據就不是這樣了。
　　更何況中國的外貿基數已經(jīng)不小，在當前世界經(jīng)濟形勢下，再要有大幅度增長(cháng)不僅是困難的，也不一定是有利的。因此，如何看待當前的外貿形勢，不僅會(huì )影響對金融危機之后實(shí)施的外貿刺激政策的調整，更會(huì )影響對投資、消費與出口這三者之間政策關(guān)系的調整，甚至影響到國際雙邊和多邊貿易關(guān)系。
　　因此，對當前的外貿形勢不能看走眼�？傮w上講，中國當前的進(jìn)出口貿易，其實(shí)正處在謹慎的觀(guān)察期，既不能松懈，更不能妄動(dòng)。
　　再來(lái)看消費。據介紹，1-2月份，我國社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)17.9％，比去年全年加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮消費品零售額同比增長(cháng)18.4％；鄉村消費品零售額增長(cháng)15.5％。按消費形態(tài)分，餐飲收入同比增長(cháng)17.3％；商品零售增長(cháng)17.9％。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額增長(cháng)29.2％。
　　這組數據又說(shuō)明什么？其一，即使扣除價(jià)格因素，消費增長(cháng)的勢頭還是比較快的，這是好現象。因為去年經(jīng)濟有很大一部分是靠消費來(lái)拉動(dòng)的，今年消費仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟的主力。而只有國內居民最終消費起來(lái)了，中國經(jīng)濟才會(huì )有比較大的回旋余地和吸引世界的地方。
　　其二，從城鎮和鄉村的消費情況，以及餐飲與其他商品的消費情況看，一方面是城鎮和鄉村同比都有兩位數增幅，都比較快，勢頭不錯；另一方面，鄉村的增速仍低于城鎮，表明廣大農村的消費力還是不足的。餐飲的增速與其他商品的消費持平，則表明吃的比重較高，這種年節因素是沒(méi)有持續性的。
  　講到消費，就不能不說(shuō)價(jià)格。2月份，居民消費價(jià)格同比上漲2.7％，環(huán)比上漲1.2％。另外，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲5.4％，環(huán)比上漲0.4％。這組數據比一般的預測要高。當中有春節因素，但PPI的漲勢較快，值得注意�？傮w上看，居民消費的勢頭還不錯，但持續性待觀(guān)察，而價(jià)格趨勢則很敏感。
  　最后看投資。1-2月份，城鎮固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)26.6％。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)31.1％。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增長(cháng)8.9％，第二產(chǎn)業(yè)增長(cháng)21.0％，第三產(chǎn)業(yè)增長(cháng)30.9％。從這一組數據里又能看到什么呢？
  　自然是投資的增速依然不低，投資仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟的主要引擎。特別是房地產(chǎn)投資增長(cháng)31.1％，增幅比去年同期提高了三成。其中，尤以商品住宅的投資更為顯眼，同比增長(cháng)32.8％，占整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的71.0％。這個(gè)現象很耐人尋味。
　　一方面，表明金融危機之后出臺的一系列刺激政策，其作用還沒(méi)有完全消退，地方政府和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還有信心；另一方面，也表明遏止房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的最新政策召喚，還沒(méi)有完全發(fā)會(huì )作用。而被“聲討”的高房?jì)r(jià)問(wèn)題，很可能只是老百姓的呼吁，并沒(méi)有引起實(shí)質(zhì)性關(guān)注。
　　但不管怎樣講，投資增速過(guò)大的問(wèn)題，已經(jīng)有一段時(shí)間了。如果今年的外貿穩定向好，消費又能持續走強，那么投資速度肯定是要下來(lái)的。這就預示著(zhù)，在內外部經(jīng)濟形勢都很復雜的今年，投資、消費與出口，這三駕馬車(chē)之間“此消彼長(cháng)”的微妙關(guān)系，將會(huì )左右著(zhù)整個(gè)經(jīng)濟走勢與政策走向。反射到股市里來(lái)，很有可能盤(pán)出一段最乏味的曲線(xiàn)。