在目前國際貨幣體系不會(huì )發(fā)生根本性變革的情況下,中美合作是全球經(jīng)濟走向復蘇的關(guān)鍵,也是實(shí)現再平衡的前提。中美相爭只能是兩敗俱傷,讓那些坐山觀(guān)虎斗的中間浮動(dòng)國和其它釘住外圍國從中獲利。 后危機時(shí)代,全球經(jīng)濟正在沿著(zhù)一種不確定的路徑走向再平衡。大國博弈成為這種再平衡路徑的主要特征。目前中美之間圍繞人民幣匯率的爭論就是這個(gè)博弈的一部分。
“寡頭博弈”難以奏效
美國首先應該明確,兩國間“寡頭博弈”難以改變全球經(jīng)濟失衡現狀。在現行國際貨幣體系下,并不是只有美元與人民幣兩種貨幣。相反,全球可以分為三大貨幣集團,并構成一種“金字塔式”結構。第一大集團,主要由中國、韓國、中國香港及臺灣地區、東南亞國家組成,這些國家的匯率主要釘住美元,積累有大量外匯儲備,處在“金字塔”的底座位置,被稱(chēng)為“釘住外圍國”;第二大集團,主要由歐盟、日本、加拿大、澳大利亞以及部分拉丁美洲國家組成,這些國家主要實(shí)行浮動(dòng)匯率制,對外匯市場(chǎng)極少干預,處在“金字塔”的中間位置,被稱(chēng)為“浮動(dòng)中間國”;第三大集團,與其叫作集團,不如稱(chēng)為“一極”,由美國一家擔當,是整個(gè)國際貨幣體系的中心國和調節國,在一定程度上扮演了“世界中央銀行”的角色,其貨幣政策具有國際主導權,擁有向世界輸出貨幣的特權,處在“金字塔”的頂端位置,被稱(chēng)為“核心國”。 “核心國”與“中間浮動(dòng)國”主要通過(guò)資本賬戶(hù)發(fā)生聯(lián)系,而與“盯住外圍國”則是通過(guò)貿易賬戶(hù)發(fā)生聯(lián)系,由此決定了歐美成為金融伙伴,美亞成為貿易伙伴。在全球經(jīng)濟失衡的背景下,單憑中美兩國的博弈,顯然不能有效解決三大貨幣集團之間的利益分配問(wèn)題。
全球化失靈引發(fā)危機
全球金融危機的爆發(fā),是因為全球經(jīng)濟的失衡,而全球經(jīng)濟失衡的重要原因在于“全球化失靈”。筆者認為,全球化失靈如同我們熟知的市場(chǎng)失靈、政府失靈一樣,是當今世界經(jīng)濟的一種客觀(guān)存在。經(jīng)濟全球化將世界各國和地區緊密地聯(lián)系在一起,一個(gè)全球性的市場(chǎng)形成。但是這個(gè)市場(chǎng)不是同質(zhì)的、完全競爭的市場(chǎng),因而其內在調節機制必定存在缺陷,全球化失靈因此不可避免。 第一,自主性調節機制并不完美。自主性調節機制主要通過(guò)雙邊和多邊的匯率變動(dòng)來(lái)調節經(jīng)常賬戶(hù)而發(fā)揮作用,但必須存在一個(gè)重要前提,各國實(shí)行完全自由浮動(dòng)的匯率制度,由此才能使得外部經(jīng)濟對于匯率、相對價(jià)格和外匯儲備等因素變動(dòng)保持充分彈性。然而,三大貨幣集團已經(jīng)使得這一前提不復存在,匯率對經(jīng)濟的調節有限。 第二,價(jià)值評估效應并不有效。當存在外部經(jīng)濟失衡時(shí),通過(guò)匯率變動(dòng)使得跨國資產(chǎn)價(jià)值重估,產(chǎn)生的價(jià)值評估效應可以實(shí)現財富從貨幣升值國迅速轉移到貨幣貶值國,從而使外部經(jīng)濟失衡得以糾正。然而這種效應的發(fā)揮是以改變一國的對外資產(chǎn)凈頭寸為目的的,它需要一定的條件:匯率變化未被預期以及浮動(dòng)匯率制。而這種條件在現實(shí)經(jīng)濟環(huán)境中難以完全滿(mǎn)足。
中美“合則多利、分則兩傷”
由于全球化失靈的存在,三大貨幣集團構成的貨幣金字塔,也必然缺乏穩定性。當全球經(jīng)濟趨好時(shí),表現為一種短期均衡,反之,全球經(jīng)濟就會(huì )出現劇烈波動(dòng)。 一是因為現行國際貨幣體系仍然面臨著(zhù)內在矛盾,美元與人民幣通過(guò)國際收支賬戶(hù)捆綁在一起,而中美兩國的“身份”存在很大差異;二是因為缺乏一個(gè)保持多元化貨幣體系及世界貨幣供應量穩定的基礎,大難臨頭各自飛,每逢全球經(jīng)濟遭受沖擊,各主要儲備貨幣國家都會(huì )為了自身利益而放棄維護國際貨幣體系穩定的責任,上世紀90年代的日本,而今的美國都是很好地證明。 與美國相比,中國的條件決定了人民幣匯率實(shí)現自由浮動(dòng)還要做許多準備。其中,最為關(guān)鍵的事情就是“調結構”,實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展方式的根本轉變。只有把國內問(wèn)題理順了,中國才有信心和勇氣去放開(kāi)資本賬戶(hù),實(shí)現人民幣匯率自由浮動(dòng)。中美都面臨失衡,而責任卻不同。中國要做的是盡快糾正內部經(jīng)濟失衡,循序漸進(jìn)推動(dòng)人民幣匯率形成機制改革,為下一步擴大開(kāi)放打好基礎。美國實(shí)質(zhì)上面對的是全球經(jīng)濟失衡,在過(guò)去的30多年里,美國從這一失衡中獲取了巨額的政治、經(jīng)濟收益,實(shí)現再平衡美國理所應當要承擔更大的責任,而不能“以鄰為壑”轉嫁成本。 蒙代爾有句名言:國際貨幣體系是一個(gè)相互合作的游戲。在目前國際貨幣體系不會(huì )發(fā)生根本性變革的情況下,中美合作是全球經(jīng)濟走向復蘇的關(guān)鍵,也是全球經(jīng)濟實(shí)現再平衡的前提。中美相爭的結局,只能是兩敗俱傷,讓那些坐山觀(guān)虎斗的中間浮動(dòng)國和其它釘住外圍國從中獲利。中美兩國關(guān)系的最優(yōu)解,應是摒棄分歧,共同維護戰略合作伙伴關(guān)系,攜手走合作博弈之路。
(作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士) |