近期經(jīng)濟界熱議中國高投資、低消費的經(jīng)濟結構，有許多專(zhuān)家學(xué)者提出了刺激消費、提高消費率、轉變經(jīng)濟結構的辦法。要保持中國的中長(cháng)期可持續發(fā)展，就要使投資率和消費率維持相對合理的比例關(guān)系。
　　當然，在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，投資率和消費率會(huì )體現出不同的比例關(guān)系，各個(gè)階段的比例關(guān)系其實(shí)是市場(chǎng)經(jīng)濟自身選擇的結果。筆者試就中國的真實(shí)消費率做一探討。

　　一是商品房究竟應該算消費品，還是投資品？

　　中國CPI組成部分包括房租價(jià)格，而商品房?jì)r(jià)格是不計在內的。有說(shuō)法認為居民消費價(jià)格反映的是居民用于消費支出的物品和商品的價(jià)格變動(dòng)，而購房在統計里是作為投資來(lái)統計的。
　　就中國國情來(lái)說(shuō)，商品房銷(xiāo)售后大部分還是居民自住用房。用于衡量消費水平的重要指標社會(huì )消費品零售總額不但未計入許多居民服務(wù)消費項目，諸如教育消費、醫療消費、文化娛樂(lè )消費等，也沒(méi)有計入居民自用住房消費。退一步講，即使商品房銷(xiāo)售額中有一部分投資性購房行為，這些投資用房也多用來(lái)出租形成最終消費，并沒(méi)有作為資本形成總額進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域。在美國，CPI將房?jì)r(jià)納入其中，權重約40%，房產(chǎn)被列為消費品而不是投資品。因此，是否將購房行為列入消費，是我們考量消費率時(shí)不可忽視的一個(gè)因素。
　　2009年中國商品房銷(xiāo)售額近4.4萬(wàn)億元。根據初步測算，全年國內生產(chǎn)總值約33.54萬(wàn)億元，商品房銷(xiāo)售占國內生產(chǎn)總值約13%。很顯然，將房產(chǎn)列入投資品，投資率上升13%，消費率下降13%；列入消費品，消費率上升約13%，投資率下降13%。統計口徑的不同會(huì )得出不同的數據。

　　二是凈出口因素的調整。

　　由于GDP=投資+消費+凈出口，對于一個(gè)經(jīng)濟體而言，即使投資和消費保持了適當的比例關(guān)系，但由于凈出口的大幅上升，會(huì )拉大消費率的基數，使消費率的增長(cháng)趕不上GDP的增長(cháng)。
　　筆者認為，對于中國這樣的貿易順差大國，計算消費率時(shí)把凈出口因素考慮進(jìn)去，可以更客觀(guān)地衡量我國投資與消費的配比關(guān)系和產(chǎn)能利用率狀況。
　　以2005-2009年數據進(jìn)行粗略估算：2005年底外匯儲備余額為8189億美元，2009年底外匯儲備余額為23992億美元，考慮其間匯率波動(dòng)調整因素，同期外匯儲備增加約合人民幣12萬(wàn)億元，其中FDI約合人民幣3萬(wàn)億元左右，因此同期累計凈出口額大致匡算人民幣9萬(wàn)億元。2005年中國國內生產(chǎn)總值182321億元，2009年國內生產(chǎn)總值初步測算335353億元，同期GDP累計約100萬(wàn)億元。該期間累計凈出口額約占同期累計GDP 9%。
　　所以，大致匡算，考慮凈出口額致使基數增加的原因，真實(shí)消費率會(huì )有約9%的調整因素需要考慮。

　　三是我國的產(chǎn)能水平究竟是真正過(guò)剩還是相對短期的過(guò)剩？

　　經(jīng)常會(huì )聽(tīng)到說(shuō)我國鋼鐵、水泥、電解鋁、煤化工、平板玻璃等產(chǎn)能遠遠大于真實(shí)需求，所以調結構首要的就是調整這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能。為什么在西方成熟經(jīng)濟體，幾乎聽(tīng)不到產(chǎn)能過(guò)剩的消息？而在中國這樣的新興經(jīng)濟體，卻屢屢有這樣的事情發(fā)生？以上所謂的過(guò)剩產(chǎn)能也有民營(yíng)經(jīng)濟的成分，難道不管地方政府也好，民營(yíng)資本也好，動(dòng)輒做幾億元、幾十億元的投資前，就沒(méi)有好好研究過(guò)行業(yè)的總體供需水平嗎？當然，如果是地方政府的投資行為，或有推高地方GDP、吸納就業(yè)、突出政績(jì)的考慮，但資本的本性就是追求回報，資本決策時(shí)（包括民營(yíng)資本）并不是盲目的，自有其本身的邏輯。
　　在市場(chǎng)經(jīng)濟大多數時(shí)間里，對于大多數產(chǎn)品而言，基本上都是供過(guò)于求的，正是這種局面才可以保證最有效率、最有競爭力、最有成本優(yōu)勢的企業(yè)脫穎而出。在市場(chǎng)經(jīng)濟中，某個(gè)項目該不該建，某種產(chǎn)品是多是少，就像股票市場(chǎng)里某只股票是高估了還是低估了，是該漲還是該跌一樣，其最終結果只能由市場(chǎng)中的各個(gè)主體進(jìn)行充分博弈和競爭后產(chǎn)生。因此，與其試圖對經(jīng)濟進(jìn)行人為定性和定量的判斷，不如建立一個(gè)良好的市場(chǎng)經(jīng)濟運行機制和環(huán)境，解除相關(guān)管制，給民營(yíng)資本平等的參與機會(huì )，同時(shí)讓國有企業(yè)真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟中自由的、理性的、非行政指導下的主體，讓其完全按照市場(chǎng)規則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策。
　　中國人均收入現在排在世界100名之后，中國還有上億人有購房、購車(chē)的需求，中國還有不少吃不飽、穿不暖的貧困人口。到農村看看，到廣袤的中西部看看，就會(huì )了解中國的潛在內需有多大。因此筆者認為，中國所謂的產(chǎn)能過(guò)剩只是一種短期的、暫時(shí)性的過(guò)剩，是一種嚴重的結構過(guò)剩，是一種服務(wù)對象定位錯誤的過(guò)剩。

　　四是誰(shuí)動(dòng)了我國居民消費這塊“奶酪”？

　　經(jīng)濟學(xué)里的消費概念包括居民消費和政府消費。我國稅負在世界各國中雖不是最高的，基本處于中上水平，但是與別國不同的是，我國重要基礎行業(yè)基本被國企壟斷，百姓的實(shí)際負擔要遠大于現有稅負水平。比如說(shuō)金融產(chǎn)品的定價(jià)被國有商業(yè)銀行壟斷，土地價(jià)格被壟斷，汽油價(jià)格被壟斷，煙草價(jià)格被壟斷……居民在消費這些產(chǎn)品時(shí)，往往要付出比完全競爭狀態(tài)下高得多的價(jià)格。即使有的壟斷企業(yè)已經(jīng)上市，但其絕對股權仍由政府持有，居民難以享受到因壟斷而帶來(lái)的相應資本收益。
　　過(guò)多資源向政府轉移最大的弊端就是資源和財富使用的低效率。稅收的收繳和撥付要消耗成本，政府對市場(chǎng)的過(guò)多干預也要消耗行政成本。另外，國有壟斷企業(yè)的低效率也為人詬病，低效率則意味著(zhù)資源和財富的浪費。

　　五是經(jīng)濟的增長(cháng)僅僅靠消費的拉動(dòng)而產(chǎn)生嗎？

　　從經(jīng)濟學(xué)意義上來(lái)講，消費只是對財富生產(chǎn)結果的使用，消費是財富的消耗過(guò)程，并不是財富產(chǎn)生的來(lái)源。沒(méi)有一個(gè)家庭是靠拼命花錢(qián)致富的，沒(méi)有一個(gè)國家是靠過(guò)度消費而變強的。美國有龐大的消費市場(chǎng)，那是因為美國財富生產(chǎn)得多的緣故，很多人把這種因果關(guān)系顛倒了。筆者以為，所謂刺激消費，并不是鼓勵大家超前消費和盲目消費，刺激消費的著(zhù)眼點(diǎn)應是解決沒(méi)有消費能力的人的消費問(wèn)題，這涉及國民財富的分配問(wèn)題和縮小貧富差距的問(wèn)題，是一項艱巨的工作。
　　總而言之，對消費率的解讀要從多角度進(jìn)行，刺激消費的核心是國民財富分配體制問(wèn)題。我們不但要關(guān)注GDP的增長(cháng)，更要關(guān)注全行業(yè)盈利的增長(cháng)（GDP的質(zhì)量問(wèn)題），一個(gè)國家累積的盈利水平是衡量國家存量財富水平的關(guān)鍵。中國的經(jīng)濟結構和經(jīng)濟效率還有很大的提升空間，生產(chǎn)要素諸如資本要素、勞動(dòng)要素、資源要素在很大程度上還受到約束和管制，解除這些約束和管制的過(guò)程，就是經(jīng)濟源源不斷進(jìn)行內生性增長(cháng)的過(guò)程。

（作者系上海交大南洋股份有限公司投資主管）