當前尚不能判定中國經(jīng)濟已過(guò)熱
    2010-04-14    作者:何志成    來(lái)源:第一財經(jīng)日報

    一季度中國重要宏觀(guān)經(jīng)濟數據將在周四出臺。從目前各大機構預測的情況看,3月CPI大致在2.4%左右,低于2月,但PPI繼續攀升,預計在6.6%左右,GDP則可能高達12%。
  對于中國經(jīng)濟是否過(guò)熱,目前各界爭議很大,對宏觀(guān)經(jīng)濟管理部門(mén)的壓力也很大。
  針對中國經(jīng)濟是否過(guò)熱的問(wèn)題,我在上周末前往西南地區進(jìn)行了調研,其間專(zhuān)門(mén)詢(xún)問(wèn)了四川、重慶一些銀行貸款投放的情況,也對地方政府基本建設項目進(jìn)度和對實(shí)體經(jīng)濟的促進(jìn)作用做了了解。
  總的感覺(jué)是:銀行業(yè)貸款絕大多數都與實(shí)體經(jīng)濟的項目緊密關(guān)聯(lián),“放空槍”的很少,地方基本建設絕大部分進(jìn)度良好,資金使用正常。雖然攤子鋪得較大,但未來(lái)對地方經(jīng)濟和全國經(jīng)濟的影響仍為正面影響,而且絕大多數項目建成后,對實(shí)體經(jīng)濟未來(lái)創(chuàng )造更多GDP有良性作用。
  具體到一季度數據是否過(guò)熱,地方干部普遍認為:不能這樣講。一季度數據表面上是較熱,主要原因是去年一季度經(jīng)濟數據很低,同比當然會(huì )高,而且一季度數據存在慣性,去年四季度經(jīng)濟復蘇剛剛進(jìn)入加速期,絕大多數項目開(kāi)工,這些因素當然會(huì )推高一季度數據。目前的關(guān)鍵是要看,這樣的增長(cháng)是否能夠持續。而絕大多數人的觀(guān)點(diǎn)是:這是可持續的,不是虛熱。相反,降溫過(guò)快,則可能搞出毛病。
  至于地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險問(wèn)題,我也專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了詢(xún)問(wèn),前一階段看到很多媒體的報道,認為許多地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)比希臘還嚴重,此次親身了解,感覺(jué)這些媒體的報道有些以偏賅全了。
  比如,此前大多數媒體都報道稱(chēng),各地地方融資平臺中的大多數項目都是基本建設,不能產(chǎn)生實(shí)體經(jīng)濟的增長(cháng),因此對經(jīng)濟的可持續發(fā)展是個(gè)包袱。而通過(guò)這次了解,看到不僅很多項目直接與實(shí)體經(jīng)濟相關(guān),是地方經(jīng)濟未來(lái)可持續發(fā)展的根本所在,就是基本建設項目,絕大多數也是為實(shí)體經(jīng)濟上臺階服務(wù)的,沒(méi)有這些基本建設,很難想象西南地區能夠很快縮短與發(fā)達地區的差距。
  因此,我認為,不能將地方融資平臺一概斥為銀行壞賬的源泉(目前對所謂地方政府已經(jīng)將很多土地抵押給銀行的報道也是片面的,這種情況的確有,這種抵押品屬于正常的風(fēng)險防范——總比沒(méi)有抵押物要強得多,不能因為土地抵押就認為這些項目質(zhì)量上有問(wèn)題)。
  當然,目前經(jīng)濟的確存在局部“過(guò)熱”以及風(fēng)險隱患。比如一些城市的房?jì)r(jià)上漲過(guò)快,產(chǎn)能相對過(guò)剩,以及通貨膨脹預期已經(jīng)高漲等。對此,必須及時(shí)采取措施。但是,當前非常值得注意的關(guān)鍵點(diǎn)是:調控房地產(chǎn)價(jià)格還是不能過(guò)急,也不能全國一刀切,抑制高房?jì)r(jià),不能錯殺房地產(chǎn)業(yè),更不能指向所有的基本建設。削減過(guò)剩產(chǎn)能也要慢慢來(lái),不能人為設定期限;至于管理通脹預期、抑制過(guò)剩產(chǎn)能等措施,肯定會(huì )降低經(jīng)濟增速,因此必須考慮承受力,也不能急。當前主要應該是控制新上項目數量,注意兼并重組,已經(jīng)開(kāi)工的項目和訂單充足的企業(yè)應該得到資金的持續支持,保質(zhì)保量地進(jìn)行下去。
  必須強調的一點(diǎn)是,目前經(jīng)濟運行仍然處于健康水平,沒(méi)有系統性風(fēng)險爆發(fā)的可能性,未來(lái)幾個(gè)季度,各項較熱的經(jīng)濟數據(比如投資和GDP)會(huì )自然回落,沒(méi)必要人為促使它回落。沒(méi)有必要杞人憂(yōu)天,自亂陣腳。尤其是在消費、內需、出口以及實(shí)體經(jīng)濟剛剛復蘇的情況下,任何踩急剎車(chē)的措施都可能錯殺無(wú)辜,甚至將經(jīng)濟打下去,讓銀行業(yè)壞賬問(wèn)題因為半拉子工程大面積出現以及許多企業(yè)停工而全面暴露。
  我的具體建議是:不必急于升息——因為只能升一兩次,對控制通脹作用不大。銀行貸款仍然要以保證實(shí)體經(jīng)濟健康運行為基本點(diǎn),準備金率提高也要量力而行。至于管理通貨膨脹預期,采取什么手段更好?可以通過(guò)加快人民幣匯率改革以及擴大物業(yè)稅(房產(chǎn)稅)實(shí)轉試點(diǎn)方式,警告市場(chǎng)炒作者,同時(shí)警告大量囤積資源者。而未來(lái)通脹預期能否穩住,關(guān)鍵取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能不能盡快進(jìn)入平穩狀態(tài)。

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