一季度中國重要宏觀(guān)經(jīng)濟數據將在周四出臺。從目前各大機構預測的情況看，3月CPI大致在2.4%左右，低于2月，但PPI繼續攀升，預計在6.6%左右，GDP則可能高達12%。
　　對于中國經(jīng)濟是否過(guò)熱，目前各界爭議很大，對宏觀(guān)經(jīng)濟管理部門(mén)的壓力也很大。
　　針對中國經(jīng)濟是否過(guò)熱的問(wèn)題，我在上周末前往西南地區進(jìn)行了調研，其間專(zhuān)門(mén)詢(xún)問(wèn)了四川、重慶一些銀行貸款投放的情況，也對地方政府基本建設項目進(jìn)度和對實(shí)體經(jīng)濟的促進(jìn)作用做了了解。
　　總的感覺(jué)是：銀行業(yè)貸款絕大多數都與實(shí)體經(jīng)濟的項目緊密關(guān)聯(lián)，“放空槍”的很少，地方基本建設絕大部分進(jìn)度良好，資金使用正常。雖然攤子鋪得較大，但未來(lái)對地方經(jīng)濟和全國經(jīng)濟的影響仍為正面影響，而且絕大多數項目建成后，對實(shí)體經(jīng)濟未來(lái)創(chuàng )造更多GDP有良性作用。
　　具體到一季度數據是否過(guò)熱，地方干部普遍認為：不能這樣講。一季度數據表面上是較熱，主要原因是去年一季度經(jīng)濟數據很低，同比當然會(huì )高，而且一季度數據存在慣性，去年四季度經(jīng)濟復蘇剛剛進(jìn)入加速期，絕大多數項目開(kāi)工，這些因素當然會(huì )推高一季度數據。目前的關(guān)鍵是要看，這樣的增長(cháng)是否能夠持續。而絕大多數人的觀(guān)點(diǎn)是：這是可持續的，不是虛熱。相反，降溫過(guò)快，則可能搞出毛病。
　　至于地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險問(wèn)題，我也專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了詢(xún)問(wèn)，前一階段看到很多媒體的報道，認為許多地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)比希臘還嚴重，此次親身了解，感覺(jué)這些媒體的報道有些以偏賅全了。
　　比如，此前大多數媒體都報道稱(chēng)，各地地方融資平臺中的大多數項目都是基本建設，不能產(chǎn)生實(shí)體經(jīng)濟的增長(cháng)，因此對經(jīng)濟的可持續發(fā)展是個(gè)包袱。而通過(guò)這次了解，看到不僅很多項目直接與實(shí)體經(jīng)濟相關(guān)，是地方經(jīng)濟未來(lái)可持續發(fā)展的根本所在，就是基本建設項目，絕大多數也是為實(shí)體經(jīng)濟上臺階服務(wù)的，沒(méi)有這些基本建設，很難想象西南地區能夠很快縮短與發(fā)達地區的差距。
　　因此，我認為，不能將地方融資平臺一概斥為銀行壞賬的源泉（目前對所謂地方政府已經(jīng)將很多土地抵押給銀行的報道也是片面的，這種情況的確有，這種抵押品屬于正常的風(fēng)險防范——總比沒(méi)有抵押物要強得多，不能因為土地抵押就認為這些項目質(zhì)量上有問(wèn)題）。
　　當然，目前經(jīng)濟的確存在局部“過(guò)熱”以及風(fēng)險隱患。比如一些城市的房?jì)r(jià)上漲過(guò)快，產(chǎn)能相對過(guò)剩，以及通貨膨脹預期已經(jīng)高漲等。對此，必須及時(shí)采取措施。但是，當前非常值得注意的關(guān)鍵點(diǎn)是：調控房地產(chǎn)價(jià)格還是不能過(guò)急，也不能全國一刀切，抑制高房?jì)r(jià)，不能錯殺房地產(chǎn)業(yè)，更不能指向所有的基本建設。削減過(guò)剩產(chǎn)能也要慢慢來(lái)，不能人為設定期限；至于管理通脹預期、抑制過(guò)剩產(chǎn)能等措施，肯定會(huì )降低經(jīng)濟增速，因此必須考慮承受力，也不能急。當前主要應該是控制新上項目數量，注意兼并重組，已經(jīng)開(kāi)工的項目和訂單充足的企業(yè)應該得到資金的持續支持，保質(zhì)保量地進(jìn)行下去。
　　必須強調的一點(diǎn)是，目前經(jīng)濟運行仍然處于健康水平，沒(méi)有系統性風(fēng)險爆發(fā)的可能性，未來(lái)幾個(gè)季度，各項較熱的經(jīng)濟數據（比如投資和GDP）會(huì )自然回落，沒(méi)必要人為促使它回落。沒(méi)有必要杞人憂(yōu)天，自亂陣腳。尤其是在消費、內需、出口以及實(shí)體經(jīng)濟剛剛復蘇的情況下，任何踩急剎車(chē)的措施都可能錯殺無(wú)辜，甚至將經(jīng)濟打下去，讓銀行業(yè)壞賬問(wèn)題因為半拉子工程大面積出現以及許多企業(yè)停工而全面暴露。
　　我的具體建議是：不必急于升息——因為只能升一兩次，對控制通脹作用不大。銀行貸款仍然要以保證實(shí)體經(jīng)濟健康運行為基本點(diǎn)，準備金率提高也要量力而行。至于管理通貨膨脹預期，采取什么手段更好？可以通過(guò)加快人民幣匯率改革以及擴大物業(yè)稅（房產(chǎn)稅）實(shí)轉試點(diǎn)方式，警告市場(chǎng)炒作者，同時(shí)警告大量囤積資源者。而未來(lái)通脹預期能否穩住，關(guān)鍵取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能不能盡快進(jìn)入平穩狀態(tài)。