最近，歐元繼續因為希臘主權債務(wù)問(wèn)題受到打壓，國際金融市場(chǎng)的投機力量也常常利用希臘材料去尋求短線(xiàn)收益。所有這樣動(dòng)蕩的表現，都會(huì )對長(cháng)期投資布局和實(shí)體經(jīng)濟的復蘇帶來(lái)非常嚴重的負面影響。
　　具有諷刺意義的是，在國際信用評級機構對“笨豬四國”中的希臘、西班牙和葡萄牙主權債券的信用下調之前，作為歐盟組織核心支柱的德國，好不容易最大限度地協(xié)調了國內外的反對聲音，出于地緣政治和區域經(jīng)濟規模性的考慮，聯(lián)合國際貨幣基金組織和歐盟發(fā)表了援助希臘的救助計劃，市場(chǎng)出現了可喜的反彈，收復了歐元弱勢的“失地”�？墒呛镁安婚L(cháng)，人們熟知的標準普爾等國際知名機構的信用下調的“機構判斷”一出現，立刻就把德國和IMF救助所帶來(lái)的利好消息沖擊得一文不值。從這個(gè)事實(shí)中，我們能感悟到今天歐元被希臘問(wèn)題綁架的悲哀，也充分意識到美國金融機構“話(huà)語(yǔ)權”在危機中絲毫沒(méi)有減弱的態(tài)勢——它向國際金融體系的改革提出了莫大的挑戰。針對這些狀況，有幾個(gè)問(wèn)題值得我們關(guān)注：
　　首先，超主權國家的援助計劃，有多大的效率能及時(shí)挽救希臘問(wèn)題所帶來(lái)的流動(dòng)性“擠兌”的行為？希臘因為國際資本的離去而完全失去了融資能力。在1994年墨西哥危機和1997年?yáng)|南亞危機爆發(fā)的年代，國際貨幣基金組織因為過(guò)于強調抑制道德風(fēng)險的問(wèn)題，讓已經(jīng)無(wú)法接受改革沖擊的受害國，去進(jìn)行比正常國家還要苛刻的經(jīng)濟改革和宏觀(guān)經(jīng)濟治理措施，這種做法不僅受到當事國極大的不滿(mǎn)，也受到了像美國和世界銀行這樣的首席經(jīng)濟學(xué)家的嚴厲批判。
　　很多地區因為對IMF救助效率的不滿(mǎn)，而形成了本地區危機救助的“資金池”，比如，亞洲貨幣基金等。所以，這次德國為了尋求IMF的支援以說(shuō)服國內反對力量的做法，自然給市場(chǎng)又蒙上了一層陰影。相反，美國金融風(fēng)暴最厲害的關(guān)頭，美聯(lián)儲主席伯南克卻能力挽狂瀾，解決危機中金融機構最需要的流動(dòng)性，以防止因為流動(dòng)性的萎縮而造成市場(chǎng)進(jìn)一步的動(dòng)蕩，由此造成更加嚴重的惡性循環(huán)問(wèn)題。所以，當市場(chǎng)一旦發(fā)現希臘問(wèn)題嚴重化后，就立刻開(kāi)始對缺乏效率的現有的救助計劃產(chǎn)生懷疑，從而造成歐元“自衛性”的離場(chǎng)結局。
　　其次，歐盟無(wú)法放棄盯住通脹目標單一貨幣機制這種 “固執”，又增添了市場(chǎng)對歐盟是否能夠及時(shí)投放歐元以幫助希臘等國共渡難關(guān)的堅定程度產(chǎn)生了懷疑。這樣問(wèn)題拖延得越久，希臘問(wèn)題就會(huì )變得越嚴重。而希臘問(wèn)題一有風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì )自衛地向美元逃避，尋求資產(chǎn)價(jià)值穩定的避風(fēng)港。于是，有人甚至認為，美國利用自己金融機構在全球的話(huà)語(yǔ)權優(yōu)勢，來(lái)達到削弱自己競爭對手的目的，以此保證美國高債務(wù)結構不至于因為被害怕美元大幅貶值的資本流出現象所拖垮。如果真是這種“陰謀論”存在，那么，當美國沒(méi)有完全擺脫金融危機的困擾，回到修復“雙赤字”（財政赤字和貿易赤字）所需要的經(jīng)濟增長(cháng)的軌道上時(shí)，歐元的動(dòng)蕩就會(huì )因為像希臘這樣累贅的國家問(wèn)題的不斷出現，和市場(chǎng)形成的“美元保衛戰”而變得撲朔迷離。
　　第三，信用評級的權威性雖然一直受到歐盟等國的質(zhì)疑，但是，當今天歐盟體系自身的缺陷（政治的聯(lián)合目標讓經(jīng)濟同步發(fā)展的模式承擔了巨大的代價(jià)）無(wú)法加以解決的前提下，當歐美監管部門(mén)無(wú)法清算在美國“次貸危機”中，這些信用評級機構上演的一出出包裝衍生品的道德風(fēng)險鬧劇的情況下，當歐洲信用評級機構沒(méi)有品牌和業(yè)務(wù)上的比較優(yōu)勢時(shí)，市場(chǎng)寧可保守地去相信美國這些信用評級公司的判斷，也不會(huì )聽(tīng)從歐洲和希臘等國當事人“叫屈”的吶喊。甚至美國政府會(huì )意識到這是維護國家利益，提升國際競爭力所不能放棄的“法寶”，所以，美國政府是沒(méi)有動(dòng)力去“迎合”歐洲或其他國家從心底深處所噴發(fā)出來(lái)的對這些信用評級機構火上加油做法的強烈不滿(mǎn)。
　　今天，我們已經(jīng)看到了美元主宰國際貨幣體系的危害性，但我們也應該去反思一下，為什么在化解希臘主權債務(wù)危機對已經(jīng)變得脆弱的國際金融市場(chǎng)造成莫大傷害問(wèn)題時(shí)，美國信用評級公司卻不斷下調這些問(wèn)題國家的信用級別？這種做法對想極力化解希臘問(wèn)題負面影響而啟動(dòng)的外部救助計劃有什么實(shí)質(zhì)性幫助？
　　我認為，今天除了要改革現有的國際貨幣體系之外，還要聯(lián)合包括美國政府在內的各國政府和國際上各種監管部門(mén)，來(lái)控制和抑制已經(jīng)暴露出問(wèn)題的美國信用評級機構的“話(huà)語(yǔ)權”，至少要責成他們加入未來(lái)在受到救助后經(jīng)濟基本面好轉的客觀(guān)分析，而不能讓他們只利用現在希臘等國已經(jīng)陷入的惡劣狀況，來(lái)刻意炒作和放大其未來(lái)負面影響的做法，以達到他們的“利益集團”借此機會(huì )獲得“暴利”的不良動(dòng)機。

（復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)、金融學(xué)教授）