外匯貸款的巨額增長(cháng)，已經(jīng)引發(fā)多方面嚴重的問(wèn)題，并反映出國家相關(guān)政策的不協(xié)調，亟須進(jìn)行相關(guān)政策調整。今年4月外匯貸款增幅已經(jīng)有所回落，但仍需嚴格控制外幣貸款投放。

　　存貸款嚴重倒掛

　　自2009年一季度末開(kāi)始，中國的外幣貸款迅速增長(cháng)。根據央行數據，2009年全年金融機構外幣貸款余額3799億美元，當年新增1362億美元，同期外幣存款余額2089億美元，當年僅新增162億美元。外匯貸存比為181.86%，新增貸存比更是達到840.74%。今年一季度末外幣貸存比為191.52%，單季度外匯貸款新增292億美元，外幣存款新增47億美元。
　　外幣貸款以遠遠超出外幣存款的大量投放，與2009年一季度國家出臺相關(guān)政策是有關(guān)的。2009年3月17日，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于2009年度金融機構短期外債指標核定情況的通知》，適度上調金融機構短期外債指標以支持對外貿易的發(fā)展。3月23日人民銀行、銀監會(huì )聯(lián)合下達了《關(guān)于進(jìn)一步加強信貸結構調整促進(jìn)國民經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的指導意見(jiàn)》，要求完善出口信用保險項下貿易融資、國際保理等配套金融服務(wù)，改進(jìn)和支持企業(yè)“走出去”融資和結算服務(wù)。
　　這種狀況的發(fā)展，還受到多方面影響：2009年中國經(jīng)濟在全球主要經(jīng)濟體中率先止跌回升；人民幣升值預期明顯增強；人民幣存貸款利率遠高于美元利率；2009年下半年開(kāi)始人民幣貸款額度逐步受到控制，以及外貿回暖、企業(yè)“走出去”不斷擴大等。
　　從外幣貸款需求方看，在美元貸款利率大大低于人民幣貸款利率（2009年基本保持在3個(gè)百分點(diǎn)以上，2010年也接近3個(gè)百分點(diǎn)），而且在人民幣呈現明顯升值預期的情況下，直接獲取美元貸款，不僅可以有效降低利息支出，而且有利于防范匯率風(fēng)險。甚至還可以將外幣貸款資金通過(guò)各種渠道再結匯成人民幣，獲取更多的好處。因此，對外幣貸款的需求非常旺盛，也是企業(yè)一種理性的自然選擇。
　　從外幣貸款的提供方看，在人民幣貸款受到越來(lái)越嚴格控制的情況下，擴大外幣貸款不僅有利于滿(mǎn)足客戶(hù)需求，擴大市場(chǎng)份額和影響力，而且有利于利用人民幣與美元貸款利率之間的差額開(kāi)展一些理財業(yè)務(wù)，增加中間業(yè)務(wù)收入。要知道，在銀行內部考核中，中間業(yè)務(wù)收入比貸款利息收入分值高�；蛘咭�求以人民幣存款作抵押辦理外幣貸款。因此，金融機構同樣保持很高的增加外幣貸款的積極性。

　　亟須相關(guān)政策調整

　　但必須看到，金融機構外幣貸款遠遠超出外幣存款的大量投放，正在引發(fā)多方面嚴重的問(wèn)題，并反映出國家相關(guān)政策的不協(xié)調，亟須進(jìn)行相關(guān)政策調整，嚴格控制外幣貸款投放。
　　第一，金融機構的外幣存、貸款嚴重倒掛，面臨嚴重的流動(dòng)性和匯率風(fēng)險。
　　外幣存貸款不像人民幣存貸款那樣表現為同向變動(dòng)，現在貸款已成為貨幣投放的主渠道，貸款投放越多，其轉化的存款就會(huì )越多。而外幣存貸款受到國內外兩個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)以及本外幣匯率、利率對比的影響，往往呈現反向變動(dòng)。即在人民幣呈現升值態(tài)勢，并且人民幣利率高于外幣時(shí)，外幣貸款就會(huì )快速上升，而外幣存款則可能穩中有降。外幣持有者一般都會(huì )盡快結匯，從而使全社會(huì )的外匯高度集中到國家外匯儲備中。反之亦然。目前，整個(gè)金融機構外幣存、貸款已經(jīng)嚴重倒掛，金融機構面臨外匯流動(dòng)性風(fēng)險。更重要的是，如果越來(lái)越多的外幣貸款沒(méi)有外幣負債作對應，一旦人民幣升值，貸款機構將面臨嚴重的匯率損失！
　　另外，由于全社會(huì )外匯高度集中到國家外匯儲備中，商業(yè)銀行就可能因為受制于貸存比的限制（目前的規定是：商業(yè)銀行本外幣合計的貸存比不得超過(guò)75%），而無(wú)法進(jìn)一步擴大外幣貸款。這將導致外幣貸款可能越來(lái)越集中于不受貸存比限制的政策性銀行，因為政策性銀行只要能籌集到外匯資金，如通過(guò)發(fā)行外匯金融債券或者直接向中央銀行拆借外匯等，就可以發(fā)放外幣貸款，由此就會(huì )造成不公平競爭。
　　如果一律實(shí)施嚴格的貸存比控制，則可能使企業(yè)“走出去”得不到充分的外匯支持；如果允許金融機構從中央銀行拆借外匯來(lái)發(fā)放貸款，并放松貸存比的限制，則匯率風(fēng)險最終都要由中央銀行承擔。
　　第二，外匯貸款的巨額增長(cháng)與一系列國家戰略發(fā)生沖突。
　　一是難以實(shí)現國家鼓勵企業(yè)“走出去”戰略的總體目標。國家實(shí)施“走出去”戰略，不僅有轉移產(chǎn)能、控制資源、進(jìn)一步深化對外經(jīng)濟交往等戰略考慮，也還有在國家外匯儲備規模龐大且不斷上升、保值增值壓力加大背景下，擴大外匯對外投資，有效控制國家外匯儲備規模的目的。但現在金融機構大量發(fā)放外幣貸款，盡管可能滿(mǎn)足了企業(yè)“走出去”的外匯需求，卻并沒(méi)有實(shí)現國家外匯儲備有效利用和控制的目的。相反，失去了對外運用外匯的有效渠道，反而可能增加國家外匯儲備和人民幣升值的壓力，中央銀行有可能陷入控制匯率的漩渦不能自拔。
　　二是與抑制國際熱錢(qián)進(jìn)入存在矛盾。由于貸款增長(cháng)大大高于存款增長(cháng)，很多銀行都已經(jīng)是嚴重的貸存款倒掛，這造成外匯資金高度緊張，必然推高外幣存款利率。在國際上美元維持接近零利率的情況下，中國的美元存款利率已經(jīng)率先提高。2009年已經(jīng)有兩次上調，2010年3月再次上調，現在美元1年期存款利率基本上保持在1%的水平。境內美元等外幣存款利率已經(jīng)明顯高于國際水平，因而也成為吸引更多境外資金流入的重要因素。這與控制熱錢(qián)進(jìn)入、控制國家外匯儲備規模和匯率波動(dòng)的要求相矛盾。
　　三是與人民幣“走出去”戰略存在沖突。在當前國際上不斷對人民幣升值施加壓力的情況下，應該是加快人民幣“走出去”難得的重要良機，應該鼓勵企業(yè)以人民幣對外投資和擴大進(jìn)口，擴大人民幣輸出。而此時(shí)如果大量發(fā)放外幣貸款，繼續以外匯對外支付，就會(huì )抑制人民幣“走出去”的步伐。
　　四是與支持出口發(fā)展不夠吻合。2008年全球金融危機爆發(fā)后，我國出口嚴重下滑，對國民經(jīng)濟發(fā)展造成嚴重影響，國家因此采取一系列措施支持出口發(fā)展。但大量投放外幣貸款卻主要是用于進(jìn)口付匯，在目前美元貸款利率遠遠低于人民幣貸款利率，而且人民幣又呈升值趨勢的情況下，實(shí)際上無(wú)形之中支持了進(jìn)口的擴大。相比之下，出口卻可能無(wú)法獲得外幣貸款的利率優(yōu)惠和匯率風(fēng)險擔保。
　　基于上述分析，必須對外幣貸款的巨額增長(cháng)高度重視，并且完全有必要盡快調整相關(guān)政策，嚴格控制金融機構境內外幣貸款投放，轉而鼓勵企業(yè)和個(gè)人用人民幣貸款購買(mǎi)外匯對外支付，或者直接用人民幣對外支付，從而有效降低國家外匯儲備規模，同時(shí)支持人民幣“走出去”。在有效擴大外匯需求的情況下，減輕人民幣升值的壓力，減輕中央銀行持續干預外匯市場(chǎng)的壓力。