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| 2010-05-17 作者:夏天 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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最近居民消費價(jià)格指數（CPI）上漲，一個(gè)突出表現就是“菜籃子”，而菜籃子里面漲得最猛的莫過(guò)于大蒜。媒體報道，兩年前一袋20公斤大蒜才兩三元錢(qián)，今年一袋200多元，河南大蒜身價(jià)短時(shí)間內就暴漲100倍！
大蒜暴漲的事實(shí)引發(fā)了人們對整體物價(jià)上漲的擔憂(yōu)，而這從官方的表態(tài)上，可以得到某些佐證。發(fā)改委4月發(fā)布報告稱(chēng)二季度水、電、油、天然氣等價(jià)格將一定幅度上漲，但在出臺調價(jià)措施時(shí)政府將充分考慮社會(huì )各方面的承受能力，并采取階梯價(jià)格等多種方式緩解價(jià)格上漲對居民生活的影響。本月國家信息中心宏觀(guān)經(jīng)濟形勢課題組發(fā)布報告，預計二季度GDP同比增長(cháng)10.7%左右。由于翹尾因素等影響，二季度物價(jià)上升壓力較大，預計CPI和PPI分別上漲4.2%和7%。
由暴漲的大蒜價(jià)格筆者不由想到曾經(jīng)暴漲的房?jì)r(jià)。有朋友開(kāi)玩笑說(shuō)，近期大蒜價(jià)格似乎將成為房?jì)r(jià)的反向指標。樓市新政一個(gè)月以來(lái)，一線(xiàn)城市商品房的成交量已經(jīng)出現明顯下降，同時(shí)，被地產(chǎn)中介業(yè)界視為成交量“領(lǐng)先指標”之一的“上門(mén)訪(fǎng)問(wèn)量”也嚴重萎縮，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃烈，房?jì)r(jià)有搖搖欲跌之勢。但問(wèn)題是，在通脹概率逐漸增加的大背景下，城市商品房?jì)r(jià)格真能一路下探？
形成目前社會(huì )商品價(jià)格上漲趨勢的最主要原因是流動(dòng)性過(guò)剩。統計數據顯示，2001年以來(lái)中國廣義貨幣供應量M2增速一直遠高于GDP增長(cháng)速度，2009年狹義貨幣供應量M1同比增長(cháng)32.35％，M2則同比增長(cháng)27.68％，同期M2/GDP亦存在比值過(guò)大。同時(shí)，在人民幣升值的預期下，更多熱錢(qián)流入中國市場(chǎng)，過(guò)多貨幣追逐相對較少的資產(chǎn)，會(huì )造成資產(chǎn)價(jià)格的迅速上漲。
在這樣的背景下，兼具資產(chǎn)與消費品雙重屬性的城市商品房首當其沖。有機構研究報告顯示，房地產(chǎn)數據與M1、M2數據呈現一定的相關(guān)性。2007年1月到2009年10月期間，國內M1與商品房銷(xiāo)售面積保持同比增速，兩條曲線(xiàn)有較好的一致性。而在1995到2009年一段較長(cháng)的時(shí)間內，M2與國內住宅總市值持平，兩條曲線(xiàn)基本吻合。2010年初央行定調繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，設定今年M2預期增長(cháng)目標為17%左右，但在2010年3月末，M2余額同比增長(cháng)22.5%，M1余額為22.9萬(wàn)億元，同比增長(cháng)29.9%，總體看，貨幣總量仍處于較高水平運行，但近期增速已呈逐步放緩態(tài)勢，貨幣流動(dòng)性依然較強。因此，由流動(dòng)性過(guò)剩所驅動(dòng)的、包括城市商品房?jì)r(jià)格在內的商品價(jià)格中長(cháng)期上漲的動(dòng)力仍在。
同時(shí)，國內剛需強勁是城市商品房?jì)r(jià)格中長(cháng)期上漲的基石。有機構認為，人口總量是中國房地產(chǎn)未來(lái)20年黃金時(shí)期的根本依據，1951-1958、1962-1976、1985-1991三次人口出生高峰的三種需求（退休消費、升級消費、提前消費）構筑了這一理論的基礎。
當然，本次樓市新政劍指投資投機性購房而非剛需，投資投機性購房需求無(wú)疑受到了很大的抑制，并會(huì )將一部分的閑置住房資源推向市場(chǎng)化為有效供給。這無(wú)疑可以在一定時(shí)間內緩解城市商品房?jì)r(jià)格過(guò)快上漲壓力，使之恢復理性增長(cháng)。
但從另一個(gè)角度來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投資投機行為折射的是資本效率問(wèn)題，“投機”是一個(gè)具有很強政治色彩的詞語(yǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟語(yǔ)境下，更多地應對資金流向的調控和引導，但不應把符合現行法規的自由交易行為主觀(guān)劃分為“投資”和“投機”，并對后者在全社會(huì )范圍內進(jìn)行道德譴責。商品房?jì)r(jià)格如能實(shí)現中長(cháng)期的理性增長(cháng)，可以對房地產(chǎn)上下游包括鋼鐵、水泥、建材、家電等等諸多相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)生積極影響，而房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、房?jì)r(jià)理性發(fā)展同樣有賴(lài)于理性購房需求。
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