全球貨幣二次緊縮 中國不應“英雄救歐”

　　就在中國經(jīng)濟“蒜你狠”、“豆你玩”時(shí)，全球流動(dòng)性卻呈現緊縮態(tài)勢。
　　就像中國經(jīng)濟被房地產(chǎn)捆綁，全球流動(dòng)性被美元捆綁。一有風(fēng)吹草動(dòng)，投資者就會(huì )尋找溫暖的美元避風(fēng)港。
  　擔心歐元前景的投資者目前聚集到美元麾下。據英國《金融時(shí)報》5月26號報道，目前歐元換美元的期權價(jià)成本已上升到2008年12月以來(lái)的最高水平，想將歐元交換成美元，投資者必須支付高于倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)的溢價(jià)，這一現象是2008年底以來(lái)首次出現，標志著(zhù)市場(chǎng)內壓力日益增加。
　　全球金融危機風(fēng)聲鶴唳之時(shí)，美元受到熱情的追捧，美債收益率創(chuàng )出新低。2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)后，歐元兌美元成本最高。
　　中國受到傳染，銀行開(kāi)始躲到債券中尋求庇護，一年期債券利率維持在低位。據悉，從5月20日號開(kāi)始，五大行集體從市場(chǎng)融入資金，連續幾天利率上漲的幅度已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去1個(gè)月的幅度。人民幣匯率跟隨美元上升，而人民幣對美元的升值預期大大下降。無(wú)論是貨幣制造能力，還是外匯占款數量，都處于下降通道。
　　不僅官方市場(chǎng)，民間借貸利率大幅上升。人行溫州中心支行的民間監測數據顯示，1-2月份當地民間借貸月利率在6‰-30‰間波動(dòng)，加權平均月利率為10.99‰，但調查所得民間最高借貸利率達年率96%，借如此瘋狂的高利貸，說(shuō)明某些民企已經(jīng)患上資金饑渴癥，不惜飲鴆止渴。溫州本地民間借貸容量達到了560億元，并成為當地民間資本投資的主要渠道。
　　在某些資產(chǎn)品價(jià)格上升之時(shí)，全球貨幣毫無(wú)疑問(wèn)出現了緊縮。此時(shí)中國切忌祭出2009年人民幣信貸泡沫“救美”絕招，使中國成為泡沫集散地。
    從內部市場(chǎng)來(lái)看，我國沒(méi)有再次出手的空間。受累于2009年的天量信貸，我國的通脹周期還沒(méi)有走完，這從部分農產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格狂漲、高端投資品市場(chǎng)高燒不退、房?jì)r(jià)歷經(jīng)打壓依然堅挺就可見(jiàn)一斑。中國內部一團亂麻，既要顧及地方投融資平臺產(chǎn)生的不良貸款，又要面對節節上升的農產(chǎn)品價(jià)格，還要支付淘汰過(guò)剩產(chǎn)能出現的數千億元成本。
　　如果中國政府重演2009年救市一招，放松銀行信貸，可以想像，物價(jià)會(huì )漲到天上去，大蒜價(jià)格上漲到10倍，房?jì)r(jià)再次翻番，可以想像這樣的經(jīng)濟體會(huì )出現什么樣的情況？中國提高最低工資線(xiàn)，建立社會(huì )保障體系，山東、江蘇、浙江等7個(gè)省先期試點(diǎn)建立低保、最低工資、基本養老金與物價(jià)水平相關(guān)聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)調整機制，淘汰落后產(chǎn)能，所有這些都會(huì )加劇內部業(yè)已存在的巨通脹壓力，根本無(wú)法承受信貸放松的后果。
　　歐美并不需要中國去救，中國根本無(wú)需充當吃力不討好的冤大頭。
　　美國成為資金集聚洼地，無(wú)論是企業(yè)債還是政府債，都很活躍，根本不存在金融危機時(shí)間的資金凍結狀況。更典型的是，美國正在大幅縮減問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃的規模。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表越來(lái)越漂亮。奧巴馬政府曾預測總額達7000億美元的問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃(TARP)將耗費納稅人3410億美元，但現在卻稱(chēng)可以削減2000億美元。美國企業(yè)已經(jīng)不需要7500億規模的救助。美國接連下調救助規模，5月11日，美參議院首次批準下調TARP資金上限；5月21日，美國財政部表示，由于金融和汽車(chē)部門(mén)經(jīng)營(yíng)狀況改善，其已將7000億美元的不良資產(chǎn)救助計劃(TARP)的損失預期再度下調114億美元至1054億美元。如果美國資產(chǎn)價(jià)格持續上升，美國財政部與納稅人不僅不需要掏錢(qián)，還可能從2008年的投資中獲取巨大的收益。
　　歐洲雖然沒(méi)有美國好運，被歐債危機搞和焦頭爛額。這是硬幣的一面，硬幣的另一面是實(shí)體經(jīng)濟有所好轉。受惠于暢旺的出口和建筑業(yè)的拉抬，德國經(jīng)濟研究所（DIW）表示，德國第2季的景氣可望明顯復蘇，今年第2季的德國國內生產(chǎn)毛額可望“強勁成長(cháng)0.7%”。中國為什么要代替歐元區的核心國家德國與法國的地位，去充當南歐國家的白馬騎士呢？
　　全球實(shí)體經(jīng)濟在復蘇。5月26日經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在出版的半年度經(jīng)濟展望報告中表示，2010年和2011年全球經(jīng)濟增速將達4.6%和4.5%，高于此前預計的3.4%和3.7%的水平。其中，經(jīng)合組織成員國2010年和2011年的經(jīng)濟增速預計為2.7%和2.8%，高于之前預估的1.9%和2.5%。
　　全球貨幣二次緊縮，是刺激政策退出過(guò)程中各個(gè)小泡沫破滅后的必然現象，是對以往過(guò)于寬松貨幣政策、歐洲超出自身能力的高福利的懲罰。其性質(zhì)是良性的，與全球金融危機之時(shí)不可同日而語(yǔ)。
　　中國固然需要承擔國際責任，但是在能力所及的范圍之內，也是在道義要求的范圍之內。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表越來(lái)越漂亮，而中國銀行的負債質(zhì)量卻因為金融危機越來(lái)越糟糕，實(shí)在讓人郁悶。