中國內部的通脹壓力引起了人們的擔憂(yōu)，但是從外部環(huán)境來(lái)看，歐債危機降低了輸入性通脹的壓力，或許這對于國內CPI來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)壞消息。
　　首先，歐債危機的根源之一在于歐豬五國(PIIGS)外部債務(wù)過(guò)多。根據PIIGS公共債務(wù)占GDP比重數據，除西班牙為59.5%接近臨界值之外，其他國家均超越歐盟60%的警戒線(xiàn)，其中意大利與希臘兩國的比值分別為115.8%與113%，幾乎是臨界值的2倍。因此，此次危機爆發(fā)之后，歐盟各國必然會(huì )通過(guò)各種方式盡力削減公共開(kāi)支，將債務(wù)再平衡。這種財政政策的從緊將產(chǎn)生“收縮”，而這種通縮效應也將外溢。據《華爾街日報》6月6日的消息，德國總理默克爾日前宣布，從2011年開(kāi)始，德國將實(shí)行緊縮的財政政策。除大幅削減社會(huì )福利等各項開(kāi)支外，還將裁減約1.5萬(wàn)名公務(wù)員，同時(shí)未來(lái)4年公務(wù)員將不會(huì )漲薪。此外，默克爾也不排除增稅的可能。
　　其次，歐盟危機最大也是最顯著(zhù)的影響之一是歐元的疲軟以及美元的持續走強。盡管在5月10日，歐盟與IMF達成了一項總額為7500億歐元的援助機制，這項援助機制總額遠超之前1100億歐元的計劃，消除了此前國際金融市場(chǎng)對歐盟是否有決心解決希臘等國債務(wù)危機的疑慮。但對歐盟與IMF是否真的有能力解決好債務(wù)危機，市場(chǎng)依然存疑。日前，美元指數已經(jīng)逼近“90”關(guān)口。而隨著(zhù)美元的持續走強，原油等國際大宗商品走勢被進(jìn)一步壓制，由于原材料漲價(jià)演變而成的輸入性通脹也隨之大大降低。據中國化工網(wǎng)6月3日提供的數據，5月份國內整個(gè)大宗商品市場(chǎng)有近八成產(chǎn)品價(jià)格下跌。
　　不過(guò)，另一種聲音也在興起，那就是如果歐債危機遲遲不結束，歐洲會(huì )不會(huì )加大采取量化寬松政策的力度，而這種力度的加大會(huì )不會(huì )最終演變?yōu)椤傲鲃?dòng)性危機”，歐盟的通脹全面爆發(fā)，進(jìn)而影響中國。
　　筆者認為，歐洲目前所采取的方式不同于金融危機爆發(fā)時(shí)美國所采取的方式，美國那種向金融機構直接“注水”的方式，通過(guò)貨幣的乘數效應，必然引起市場(chǎng)上的貨幣泛濫，但是歐洲則不同，至少目前而言，歐債危機并未明顯波及到銀行體系，銀行體系并未出現惜貸而需要央行注入大量流動(dòng)性，歐洲人的救市更多地集中在傳統的“債務(wù)重組”。
　　安邦咨詢(xún)高級研究員徐斌撰文指出，“歐元區國家不愿意以歐洲央行灌水的方式進(jìn)行債務(wù)重組，很大程度上，是因為歐元區貨幣主權和財政主權的分離。不到萬(wàn)不得已，境況好一點(diǎn)的法德，不想通過(guò)歐元貶值的方式分攤希臘等諸多國家的壞賬�！�
　　徐斌也指出，一旦到了迫不得已的時(shí)候，因為商業(yè)銀行明顯感到主權債務(wù)風(fēng)險可能引發(fā)的壞賬，為防止資不抵債帶來(lái)的倒閉風(fēng)險，不得不現在都囤積現金，搞信用收縮。所以歐洲央行最終還是要出面，包銷(xiāo)各國國債，給市場(chǎng)撐腰打氣，防止新一輪信用收縮引發(fā)的經(jīng)濟衰退出現。而且，歐元區今年2月CPI終值年率增長(cháng)0.9%，去除能源、食品、酒精和煙草后的核心CPI年率增長(cháng)0.8%。這意味著(zhù)歐元區通脹率仍低于歐洲央行2%的中期目標，歐洲央行存在繼續維持額外寬松的貨幣政策的空間�？磥�(lái)，這種對通脹壓力的降低作用力會(huì )不會(huì )有發(fā)生反轉的一刻，也仍舊有一個(gè)小小的問(wèn)號。