國民經(jīng)濟研究所八月份中國宏觀(guān)經(jīng)濟運行分析報告表明

  　8月份，居民消費價(jià)格漲幅再創(chuàng )新高，貨幣供應量M1和企業(yè)活期存款的增長(cháng)速度明顯加快，而資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)上也在加溫，這些顯然需要給予高度關(guān)注并進(jìn)一步采取相應措施，來(lái)緩解過(guò)熱的趨勢。

居民消費價(jià)格漲幅再創(chuàng )新高

　　受食品價(jià)格漲幅增大的影響，居民消費價(jià)格漲幅在最近幾個(gè)月迅速增大，8月份同比上漲6.5%，漲幅比上月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)2004年最高水平1.2個(gè)百分點(diǎn)。盡管居民消費上漲原因單一，主要是由食品價(jià)格引起的，但不能由此否認通貨膨脹的事實(shí)，不論通貨膨脹的原因是什么，對居民所造成的影響是一樣的。特別是通貨膨脹的起始階段，價(jià)格的上漲往往是從某些領(lǐng)域開(kāi)始的，而不是普遍上漲，因此值得警惕。目前的食品價(jià)格上漲，是否會(huì )演變?yōu)楦鼑乐氐耐ㄘ浥蛎泴⑷�決于宏觀(guān)調控。如果貨幣供應量M1增長(cháng)速度控制不住，那么即使食品價(jià)格趨于穩定也是沒(méi)有用的，因為這時(shí)會(huì )出現另一類(lèi)價(jià)格的快速上升。從收入增長(cháng)的角度看，今年的增長(cháng)速度明顯地高于以前的水平，上半年城鎮單位職工平均工資同比增長(cháng)18.6%，城鎮居民人均可支配收入同比增長(cháng)17.6%，同比分別提高4.4和6個(gè)百分點(diǎn)，收入水平的過(guò)快增長(cháng)也意味著(zhù)有誘發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險。
　　分類(lèi)別看，除食品價(jià)格外，其他7個(gè)類(lèi)別的8月份漲幅均與上月無(wú)明顯差異。在食品價(jià)格中，肉禽及其制品和鮮菜的漲幅比上月增大3.8個(gè)百分點(diǎn)，鮮果價(jià)格的降幅縮小8.9個(gè)百分點(diǎn)，糧食和水產(chǎn)品的價(jià)格的漲幅略有增大，蛋類(lèi)價(jià)格漲幅縮小5.3個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格漲幅出現回升

　　8月份，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲2.6%，雖然漲幅僅比上月增大0.2個(gè)百分點(diǎn)，但這也有可能標志著(zhù)趨勢的改變。其中生產(chǎn)資料價(jià)格上漲2.2%，漲幅與上月持平；生活資料價(jià)格上漲3.5%，漲幅比上月增大0.4個(gè)百分點(diǎn)。在生活資料價(jià)格中，食品類(lèi)和衣著(zhù)類(lèi)的價(jià)格漲幅分別比上月增大0.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)，耐用消費品的價(jià)格降幅比上月縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)，一般日用品的價(jià)格漲幅與上月持平�？偟膩�(lái)看，前一階段食品價(jià)格的上漲，到目前為止還沒(méi)有引起制造業(yè)產(chǎn)品的普遍的價(jià)格上漲。

貨幣供應量M1增速明顯加快

　　8月份，我國金融運行狀況進(jìn)一步走高，部分重要指標增長(cháng)過(guò)快的問(wèn)題更加突出。狹義貨幣M1同比增長(cháng)22.8%，增速是2000年7月以來(lái)最快的，比2004年的最高水平高2.5個(gè)百分點(diǎn)。廣義貨幣M2同比增長(cháng)18.1%，增幅自年初以來(lái)緩慢走高，比上年末提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；現金流通量M0同比增長(cháng)15%，增幅比上年末提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。金融機構貸款余額同比增長(cháng)17%，增幅呈不斷走高之勢，比上年末提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。金融機構中的企業(yè)存款余額同比增長(cháng)22.2%，增幅快速上升，比上年末提高4.4個(gè)百分點(diǎn)，其中活期存款的上升勢頭更猛，同比增長(cháng)23.9%，同比提高9.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　在以上指標中，狹義貨幣M1和企業(yè)活期存款增長(cháng)速度過(guò)快的問(wèn)題最突出。雖然這兩個(gè)指標增長(cháng)過(guò)快與股市活躍有關(guān)，但也不能否認與通貨膨脹的關(guān)系，如何扭轉其上升勢頭是下階段宏觀(guān)調控必須解決的問(wèn)題。廣義貨幣M2和貸款的增長(cháng)率尚未超過(guò)2004年經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)期的水平，但并不意味著(zhù)沒(méi)有問(wèn)題，居民儲蓄存款減少、企業(yè)存款活期化、外匯占款急劇增加是以往未曾出現過(guò)的，這些途徑引起流動(dòng)性增加不一定會(huì )導致M2的增長(cháng)，而只會(huì )對M1和M0產(chǎn)生影響，更不會(huì )表現為貸款的增加。
　　金融運行狀況的不斷走高對今年以來(lái)的貨幣政策提出了挑戰。不斷地提高存款準備金率和存貸款利率是今年貨幣政策的主要操作思路，但沒(méi)能扼止M1增速的上升。以利率調整來(lái)說(shuō)，表面上利率水平在近幾個(gè)月不斷提高，但每次調整的幅度很小，遠遠趕不上通貨膨脹上升的幅度(更趕不上資產(chǎn)價(jià)格的上漲，從而導致“存款搬家”)，負利率的狀況在不斷加劇，因此也就難以取得較好效果。

進(jìn)口總額增長(cháng)速度加快

　　8月份，進(jìn)口總額同比增長(cháng)20.2%，雖然增幅不及上月，但比一、二季度都高，因此增速仍可看作是上升的。出口總額同比增長(cháng)22.7%，增幅明顯回落，但主要是受上年基數較高的影響，扣除這一不可比因素后的增長(cháng)率與上半年相當，因此增速可看作基本穩定，說(shuō)明降低出口退稅率沒(méi)有對出口產(chǎn)生負面影響。

工業(yè)產(chǎn)出增長(cháng)速度有所回落

　　8月份，全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(cháng)17.5%，增幅連續兩個(gè)月回落，比上半年低1個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前的增速依然較高，但增速過(guò)快的風(fēng)險有所下降。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長(cháng)18.8%，輕工業(yè)同比增長(cháng)14.6%，增速分別比上半年回落0.7和1.8個(gè)百分點(diǎn)，輕重工業(yè)增長(cháng)速度的差距進(jìn)一步擴大。

固定資產(chǎn)投資保持較快增長(cháng)

　　1-8月份，城鎮規模以上固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)26.7%，增速與上半年相當，雖然呈較快增長(cháng)的態(tài)勢，但增長(cháng)速度已連續兩個(gè)月保持穩定。分地區看，東部地區增長(cháng)22.6%，中部地區增長(cháng)35.9%，西部地區增長(cháng)29.5%，增速均與上半年無(wú)明顯差異。

消費需求實(shí)際增速持續回落

　　8月份，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)17.1%，增幅同比上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，各月增長(cháng)速度逐漸提高�？鄢齼r(jià)格因素后實(shí)際增長(cháng)11.3%，增幅在最近三個(gè)月保持回落，回落幅度為1.9個(gè)百分點(diǎn)。