經(jīng)濟恐慌已是一場(chǎng)不見(jiàn)硝煙的經(jīng)濟戰爭。新興經(jīng)濟體如果不能從維護國家經(jīng)濟主權的高度將經(jīng)濟增長(cháng)、信貸政策、匯率制度改革、國際資本流動(dòng)管制和金融業(yè)的開(kāi)放作為整體通盤(pán)考慮，沒(méi)有建立健全貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險市場(chǎng)有機結合、協(xié)調發(fā)展的機制，則極易為國際資本制造經(jīng)濟恐慌乃至金融危機創(chuàng )造條件。

　　越南：經(jīng)濟恐慌的新標本

　　細究此次越南金融危機，顯性的原因在于越南政府應對輸入型通脹無(wú)力，進(jìn)一步的原因是越南的超常規發(fā)展路線(xiàn)，期待盡快融入全球社會(huì )以及自我期許太高，而危機的幕后推手則是國際資本吃定越南領(lǐng)導層的浮躁心態(tài)，誘使越南加大金融市場(chǎng)開(kāi)放與資本項目自由化，并通過(guò)投機與炒作抬高越南資產(chǎn)價(jià)格，在國際資本獲利回吐并重創(chuàng )本土投資者的信心之后，越南股市暴跌自然在所難免。此次越南金融危機，某種意義上是國際資本導演下的經(jīng)濟恐慌的新標本。
　　國際資本分為產(chǎn)業(yè)資本和虛擬資本兩類(lèi)，自“布雷頓森林體系”瓦解之后，虛擬資本得以瘋狂發(fā)展，如今虛擬資本的運動(dòng)規模已是產(chǎn)業(yè)資本的100余倍。在美國的“新經(jīng)濟”泡沫和傳統資本市場(chǎng)泡沫相繼破裂后，國際資本通過(guò)新的信貸工具流向房地產(chǎn)市場(chǎng)，在締造了經(jīng)濟的表面繁榮之后，也導致了美國房地產(chǎn)泡沫的膨脹。而隨著(zhù)房地產(chǎn)泡沫的破裂，國際資金又離開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)進(jìn)入石油、糧食等大宗商品市場(chǎng)，成為推動(dòng)商品通脹的主要力量。

　　經(jīng)濟恐慌的制造流程

　　根據筆者的觀(guān)察，國際資本制造經(jīng)濟恐慌的流程一般為：發(fā)布投行報告———目標國的資產(chǎn)價(jià)格按照它們預期的幅度劇升———聯(lián)手評級機構唱空———國際資本獲利抽逃———目標國陷入恐慌。
　　國際資本之所以頻頻得手，其主要依賴(lài)工具便是金融創(chuàng )新以及對金融話(huà)語(yǔ)權的掌控，加上目標國“菜鳥(niǎo)”般的監管與預警水平，國際資本很容易使目標國自覺(jué)或者不自覺(jué)地接受其政策建議，進(jìn)而陷入其預先埋設的恐慌陷阱。而國際資本的號召力的形成，除了其發(fā)布的報告本身可能具有一定的市場(chǎng)參考價(jià)值外，還與西方主流媒體的刻意放大，以及他國輿論的盲目跟風(fēng)密切相關(guān)。
　　以越南為例，看看國際資本制造經(jīng)濟恐慌的基本流程：
　　越南作為東南亞地區近年來(lái)的經(jīng)濟明星，高盛、大摩、美林、巴菲特、羅杰斯等投資銀行和投資銀行家對越南經(jīng)濟發(fā)展一路唱好。在國際資本與國際媒體的唱多下，越南資本市場(chǎng)開(kāi)放程度驚人：并允許外資收購上市公司不超過(guò)六成的股權，收購銀行不超過(guò)三成的股權。隨著(zhù)外資的大量涌入，資產(chǎn)價(jià)格急劇上升。而當通脹急劇上升，股市暴跌、房地產(chǎn)泡沫瀕臨破滅之時(shí)，以摩根士丹利為代表的各大投行隨即180度大轉彎，紛紛看空越南，惠譽(yù)也迅即將越南的主權評級降至負面。投行翻手為云，覆手為雨的嘴臉展現得淋漓盡致。

　　如何消除經(jīng)濟恐慌

　　透過(guò)對越南金融危機演化的外因分析，我們發(fā)現：經(jīng)濟恐慌已是一場(chǎng)不見(jiàn)硝煙的經(jīng)濟戰爭。要防范國際資本制造經(jīng)濟恐慌，迫切需要包括“金磚四國”在內的新興經(jīng)濟體國家加強合作，以打破投行對國際金融話(huà)語(yǔ)權的控制。其實(shí)，國際資本自身也是相當脆弱的，過(guò)度金融創(chuàng )新已經(jīng)被證明是一種異化與扭曲，最終將使國際資本自食其果。因此，新興經(jīng)濟體必須消除對國際投行的迷信。當然，打破迷信不等于盲目自信，在國家之間的經(jīng)濟競爭越來(lái)越集中到對金融產(chǎn)業(yè)控制權爭奪的今天，包括中國在內的新興經(jīng)濟體迫切需培育一大批向國際資本叫板的“種子選手”。只有這樣，才能避免則在全球經(jīng)濟競爭中被邊緣化。

（作者系應用經(jīng)濟學(xué)博士后、上海外國語(yǔ)大學(xué)東方管理研究中心副主任）