6月7日，央行宣布存款準備金率將再次上調，上調后將達到17．5％的歷史高位，這說(shuō)明我國面臨的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題尚未緩解。

　　在輸入性特征明顯的通脹壓力面前，對國內金融機構已經(jīng)進(jìn)行的緊縮性政策，似乎效果并不明顯。追本溯源，流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)重要原因來(lái)自不斷增長(cháng)的外匯儲備。據有關(guān)部門(mén)數據，前4個(gè)月我國外匯儲備增加2283.9億美元。
　　由于匯率是解決輸入性流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的一把鑰匙，因此，有不少專(zhuān)家一直呼吁我國提高匯率以應對。但我們應該看到，是目前中國在全球化分工中的地位，決定了中國還需要以壓低價(jià)格為代價(jià)來(lái)獲取國際競爭力。倘若認為提高匯率即可將被扭曲的價(jià)格信號恢復，無(wú)疑是倒果為因。如果按提高匯率的思路來(lái)操作，將會(huì )出現的局面是匯率提高導致外需萎縮，中國產(chǎn)品銷(xiāo)量大減。
　　筆者認為，中國目前的流動(dòng)性問(wèn)題，其根源是對外部需求的過(guò)度依賴(lài)導致的內需不足、分配結構不合理。調整經(jīng)濟結構，標本兼治的方法是實(shí)施積極的收入分配政策，通過(guò)增加對百姓的轉移支付、向社會(huì )保障體系注入資金，以降低低收入者的生活成本。由于內需與外需存在替代關(guān)系，通過(guò)提高內需，可扭轉中國對外需的依賴(lài)，從而令壓低匯率的必要性下降。同時(shí)，國內價(jià)格提高，也將降低人民幣升值的壓力，從而平衡國際收支賬戶(hù)，減少資金流入引發(fā)的流動(dòng)性過(guò)剩。
　　曾經(jīng)有評論指出，提高居民收入以減緩通脹壓力存在邏輯謬誤：因為提高百姓收入，將導致購買(mǎi)商品的貨幣增加，將進(jìn)一步推高通貨膨脹。筆者不得不指出，持這觀(guān)點(diǎn)的人被謬誤所迷惑了。
　　首先，提高百姓收入并不是通過(guò)增加貨幣發(fā)行完成的，而是在既定的貨幣發(fā)行量中，通過(guò)改變分配結構完成的。改善收入分配結構，提升的是廣大低收入人群的分配比重，減少高收入群體的投資需求，這將有效抑制投資品市場(chǎng)出現的過(guò)熱情況。
　　其次，中國當前存在的問(wèn)題是商品缺乏有效需求的問(wèn)題，而不是過(guò)多的貨幣追逐少量商品的問(wèn)題。正是由于中國的生產(chǎn)能力過(guò)剩，導致國家必須壓低商品價(jià)格以求出口，從而令外匯不斷輸入，而為了維持價(jià)格優(yōu)勢，相關(guān)部門(mén)必須發(fā)行貨幣購買(mǎi)外匯以維持一個(gè)相對較低的匯率。在這樣的格局下，福利源源不斷地從中國的生產(chǎn)者處補貼到發(fā)達社會(huì )的消費者手中。提升百姓收入，不過(guò)是把倒貼給發(fā)達國家消費者的福利收回到國民手中。